比特幣（BTC）在1月份經歷了劇烈波動。本週早些時候，比特幣價格一度攀升至近四周以來的高點，但昨天短暫跌破9萬美元。
在這些波動中，分析師指出了一些關鍵信號，這些信號可能預示著即將出現空頭擠壓。
比特幣衍生品數據顯示空頭擠壓風險上升。
根據BeInCrypto Markets的數據，市值最大的加密貨幣在1月份的前五個交易日持續上漲。週一，其價格一度飆升至95,000美元以上，達到自12月初以來的最高水平，之後開始回落。
1月8日，BTC短暫跌破9萬美元，在幣安交易所觸及89253美元的低點。截至發稿時，比特幣交易價格為91078美元，較前一日上漲0.157%。
展望未來，三個關鍵信號表明，市場狀況可能正在醞釀比特幣價格出現潛在的空頭擠壓。簡單來說，空頭擠壓是指價格逆空上漲的情況。
槓桿會放大壓力，因為交易者面臨強制平倉，不得不購買比特幣，這會進一步推高價格。這種購買行為會迅速蔓延至整個市場。
1. 負融資率反映出悲觀情緒
第一個跡象來自幣安的比特幣資金費率。在最近的一份分析報告中，Burak Kesmeci 指出，自 2025 年 11 月 23 日以來，幣安的比特幣資金費率在日線圖上首次轉為負值。
該數據反映了維持永續期貨頭寸的成本。當融資利率為負時，空頭頭寸佔據主導地位，賣空者需要向多頭支付融資費用以維持其頭寸。
目前的資金費率為-0.002，遠低於11月份上次出現負值時的-0.0002。上次負值之後，比特幣價格從86,000美元上漲至93,000美元。1月份更為明顯的負利率表明衍生品交易員的看跌情緒更加強烈。
“資金狀況更加惡化，價格也持續承壓。這種組合增加了空頭擠壓的可能性，比特幣價格出現大幅反彈也不足為奇。”凱斯梅奇寫道。
2. 比特幣價格下跌，未平倉合約量攀升
其次，另一位分析師指出，比特幣價格一直呈下降趨勢。與此同時，未平倉合約量持續上升，該分析師將這種現象解讀為潛在空頭擠壓的跡象。
“這是即將發生空頭擠壓的典型跡象！”帖子寫道。
未平倉合約量反映了未平倉衍生品合約的數量。當價格下跌時，未平倉合約量增加，通常表明新的倉位正朝著價格下跌的方向建立，這往往表明空頭頭寸增加，而不是多頭頭寸平倉。
這可能會造成不對稱風險，因為如果價格反彈，擁擠的空頭頭寸可能會使市場容易受到快速清算的影響。
3. 高槓杆加劇清算風險
最後，根據 CryptoQuant 的指標，比特幣的預估槓桿率已升至一個月來的最高點。該指標追蹤交易者持倉中借入的資金水平。高槓杆會放大潛在的盈利和虧損，因此即使是微小的價格波動也可能引發大規模的清算。
例如，使用 10 倍槓桿的交易者，如果比特幣價格下跌 10%，就可能被強制平倉。目前的槓桿率表明，許多市場參與者已經增加了風險，押注比特幣價格將繼續下跌。如果比特幣價格突然反彈，高槓杆交易的風險就更大了。
隨著這三個指標的趨於一致，如果價格反彈引發過度槓桿的空頭頭寸出現連鎖清算，比特幣可能會越來越容易出現大幅上漲。
然而，空頭擠壓是否真的發生，將取決於更廣泛的市場催化劑，包括宏觀經濟發展、現貨市場需求和整體風險情緒。如果沒有明確的看漲觸發因素，空頭頭寸可能會持續，從而延遲或削弱任何潛在的擠壓。
