比特幣交易所交易基金可能正在遵循與黃金在 2025 年曆史性飆升之前完全相同的結構性策略，這種相似性表明，頂級加密貨幣可能會出現拋物線式的走勢。
Bitwise 首席投資官 Matthew Hougan 在與網紅 Michael 'Threadguy' Jerome 的播客節目中強調了這一類比。
“比特幣也正在發生同樣的事情，”侯根說道，他指出，在2022年烏克蘭戰爭制裁之後，各國央行開始“恐慌性購買”，黃金價格也隨之發生了轉變。
從 2022 年開始，各國央行對黃金的需求從每年 400 噸躍升至 1000 噸以上。這種持續不斷的購買在引發價格暴漲之前，已經消化了多年的供應：黃金價格在 2022 年收跌，2023 年上漲了 13%，2024 年上漲了 27%，然後在 2025 年飆升了近 65%。
“最終，黃金價格反映出的趨勢是賣方彈藥耗盡。而那時，金價就會呈拋物線式上漲，”這位分析師說道。
他認為比特幣ETF也呈現出同樣的模式，自推出以來，這些ETF一直買入超過100%的新增供應量。“所以我認為黃金已經預示了未來的走勢……如果買方需求持續下去，我們將迎來拋物線式的暴漲行情。”
這種“黃金先行，比特幣隨後跟進”的模式以前就出現過，正如Decrypt之前的一份報告中所強調的那樣，Equity Management Associates 的聯合創始人 Lawrence Lepard 指出：“黃金通常先行上漲，然後比特幣跟進並表現更佳。”
此外，Merkle Tree Capital 首席投資官 Ryan McMillin 此前告訴Decrypt ，在黃金價格大幅上漲之後，“迅速反彈不應該是基本情況”，這表明任何後續走勢都可能需要耐心。
其他分析師也認同這一高層次的前提——持續的買盤可以吸收賣盤壓力——但他們也警告說，比特幣的走勢將具有其自身獨特的波動性和驅動因素。
HashKey Group高級研究員Tim Sun部分同意McMillin的觀點。他告訴Decrypt：“從宏觀層面來看，持續的結構性買盤能夠吸收市場拋售壓力，這確實是任何供應稀缺資產進入長期牛市的核心Decrypt。”
然而，孫強調了市場結構中的關鍵區別。
黃金的買家通常是尋求“對沖法定貨幣信譽”的中央銀行和主權財富基金，因此槓桿率較低，屬於長期資本投資。比特幣ETF的買家雖然也是機構投資者，但仍然將其視為風險資產，導致其槓桿率“高得多”，交易活動也更為頻繁。
孫宇晨解釋說：“由於資本動態的這些差異，比特幣的波動性自然高於黃金。因此，即使兩種資產都經歷長期牛市，它們的價格走勢也未必相同。”
關鍵區別在於對宏觀環境的敏感性。
近期黃金的牛市行情主要受美元信譽擔憂和地緣政治因素推動。孫宇晨指出，比特幣“仍然對宏觀流動性狀況高度敏感”，這意味著美聯儲收緊貨幣政策可能會引發波動，從而擾亂其平穩的拋物線式上漲。
這場辯論凸顯了 2026 年的一個關鍵問題：比特幣受 ETF 驅動的需求是否會像黃金歷史上的稀缺性驅動模式一樣達到價格高潮，還是它作為一種高波動性、對宏觀經濟敏感的資產的獨特特徵，將開闢一條截然不同且可能更加坎坷的通往新高的道路。
根據CoinGecko 的數據，比特幣在過去 24 小時內上漲了 1.8%，而黃金同期下跌了 0.32% 。
Decrypt 的母公司 Dastan 旗下的預測市場Myriad 的用戶，即使在黃金經歷了拋物線式上漲之後，仍然看好黃金，認為這種貴金屬有 78% 的概率會在以太坊之前達到 5000 美元。
