1月16日，金融市場表面平穩，但通膨風險正快速在資產定價底層累積。金屬價格續創高位、AI 基礎建設推升能源與原物料需求，加上川普將於 5 月更換聯準會主席的不確定性，使市場開始質疑：原先預期的兩次降息，是否已不具現實基礎。
多項關鍵成本指標同步走高。黃金、白銀延續 2025 年漲勢，工業金屬如銅、鋼亦成為 AI 與資料中心建設的核心瓶頸，對製造、建築與能源價格形成「底部支撐」。同時，地緣政治風險未退，美伊緊張關係與能源供應隱憂，進一步放大通膨尾端風險。部分機構已私下調整資產配置，但這一變化尚未完全反映在債券與股市價格中。
更具結構性的變數來自聯準會治理層面。市場普遍擔憂，新任主席若被視為政策立場偏鴿，反而可能削弱通膨控制的可信度。多位聯準會官員已明確警告，一旦央行獨立性受到質疑，通膨預期將迅速失控，並迫使利率在更高區間停留更久。
Bitunix 分析師：
目前市場的核心錯配在於「成長敘事仍在、通膨風險未被充分定價」。若 10 年期美債殖利率有效突破 4.3%，將意味著通膨擔憂正式由預期轉為市場行動，降息時點與次數勢必下修。2026 年的關鍵不在於是否寬鬆，而在於聯準會是否仍握有對抗通膨的政策主導權。
