比特幣似乎又重新煥發了生機。
經過數月的停滯不前，價格終於逼近 98,000 美元，目前穩定在 96,000 美元上方。加密貨幣交易員們久違地感受到了一股強勁的上漲勢頭。但表面之下，並非所有人都確信這波漲勢能夠持續。
邁克爾·納多表示，市場結構顯示出更為悲觀的跡象，這意味著如果條件不滿足，這波上漲行情可能會消退。
阻礙比特幣發展的隱藏力量
目前影響比特幣走勢的最大因素之一併非炒作、ETF或社交媒體上的熱議，而是實際利率。
Nadeau指出，比特幣通常會在實際利率上升時受到衝擊。2022年就充分體現了這一點，當時激進的加息政策重創了加密貨幣價格。而如今，自10月中旬以來，實際利率再次攀升，比特幣與實際利率的關係也轉為負相關。
簡而言之，當更安全的投資收益更高時，資金往往會從加密貨幣等風險資產流出。這種轉變可能會悄然限制比特幣的上漲空間。
為什麼週期在加密貨幣領域仍然重要
許多交易員喜歡談論著名的比特幣四年週期。納多也相信週期的存在，但他的週期理論並非僵化地照搬。
“我堅信週期性規律，”他說，但他補充說，市場會不斷發展變化。
他並不關注具體的週期，而是著眼於資金在系統中的流動方式。在他看來，加密貨幣週期通常會經歷三個階段：
- 牛市初期
- 財富創造期
- 財富分配階段
納多在審視這個週期時，看到了所有三個階段可能都已經過去的跡象。
輕鬆賺錢階段結束的跡象
在週期早期，加密貨幣經歷了爆炸式增長。去中心化金融（DeFi）借貸蓬勃發展。新興加密貨幣公司籌集了鉅額資金。首次公開募股（IPO）和數字資產國庫投資活動蓬勃發展。營銷預算鋪天蓋地。
現在，這股能量大部分已經冷卻下來了。
在納多看來，這與其說是一個新事物的開始，不如說是一個已經經歷了鼎盛時期的市場，現在正在決定誰留下誰退出。
比特幣必須收回的那一個層級
從圖表角度來看，納多密切關注著一個關鍵水平：50周移動平均線。比特幣在10月份跌破了這一水平，隨後下跌了約35%。自那以後，鏈上數據顯示比特幣價格劇烈波動，這是週期末期輪動的典型跡象。
他預計價格會反彈至 101,000 美元至 102,000 美元之間的區域，而最近價格上漲至 90,000 美元以上也符合這一預期。
但問題就在這裡。
除非比特幣能夠突破該水平並維持數週，否則這波上漲行情無法形成真正的支撐。“我不認為這波上漲行情能夠持久，”納多說道，並強調僅憑短期強勢是不夠的。
ETF確實有所幫助，但它們並非全部原因。
也有一些積極因素。比特幣ETF正在迎來新的資金流入，長期持有者似乎不太願意將比特幣轉移到交易所，這減輕了拋售壓力。
不過，納多認為這些因素只是支撐作用，而非決定性因素。如果沒有明顯的技術突破，僅靠ETF的需求可能不足以推動比特幣進入新的長期上漲趨勢。
未來幾周，比特幣需要證明它能夠將阻力轉化為支撐。如果做不到這一點，這波強勢上漲可能只是又一次短暫的停頓，而不是下一輪上漲行情的開始。
