交易所正準備迎接幾十年來美國股市基礎設施最重大的變革之一。
該交易所剛剛宣佈計劃支持代幣化證券交易，並實現全天候交易。此舉旨在革新當今全球金融體系中股票的交易、結算和信息接收方式。
如果成功，這一轉變可能會對美國股市的定價策略、支付風險、流動性性行為和投資者情緒產生重大影響。
紐約證券交易所究竟提出了什麼方案？
紐約證券交易所的計劃重點在於構建一個區塊鏈的平臺，該平臺能夠支持傳統證券（例如股票和ETF）的代幣化版本。這些代幣化證券將代表真實、具有法律效力的股份，保證與基礎資產1:1的價值比率，並受現行美國證券法的約束。
代幣化股份與普通股份一樣，仍然保證對企業的所有權，以及經濟權利和投票權。區別在於所有權的記錄方式和交易結算方式。
重要的是，紐約證券交易所不會立即取代現有的整個體系。 代幣化證券旨在與傳統股票並行運作，隨著時間的推移，這兩種形式可以靈活地相互轉換。
因此，這將是一個附加系統，而不是強制性的全面轉換。
當前股市結構已顯露出過時的跡象。
儘管過去幾十年科技取得了進步，但美國股市仍然沿用前數字時代建立的多層級模式。證券的交易、結算、託管和保管由眾多不同的機構負責，每個機構都有自己的賬簿。
這種結構會造成幾個問題：資金在支付前“被凍結”，交易對手風險會持續到交易完成，而且中介機構之間的對賬會增加運營成本和風險。
最重要的是，儘管來自世界各地的信息不斷流動，但市場仍然受到嚴格的交易時間限制。
這些缺點對於散戶投資者來說可能並不明顯，但實際上，它們每天都在影響價格波動、流動性和市場行為。
代幣化正在從根本上改變基礎設施層面的一切。
代幣化旨在直接解決這些侷限性。當證券被記錄在公共數字賬本上時，所有權的更新和結算幾乎可以瞬間完成。交易和結算不再是兩個獨立的流程，也無需事後將它們關聯起來。
這下降了支付風險，因為資產轉移和支付可以同時即時完成。同時，由於不再需要“持有”抵押資產和現金等待交易完成，資本效率也得到了提高。
對於大型組織而言，這將影響財務報告。對於整個市場而言，代幣化簡化了日益複雜的交易後操作。
關鍵在於：代幣化不會改變股票的性質，而只會改變系統記錄股票所有權的方式。
一個專為持續運行而構建的代幣化市場將改變這種現狀。交易不會在週末或非營業時間暫停。價格的確定將持續進行，不再侷限於特定的時間段。
這一點非常重要。目前，每當財經新聞、地緣政治事件或宏觀經濟數據在交易時間之外發布時，價格往往會延遲反映，並在下一個交易日開始時出現劇烈波動。
最大的優勢在於，隨著交易的持續進行，價格會逐漸適應不斷變化的信息，從而限制突然出現的巨大沖擊。
