隨著 ETF、流動性集中和投資者關注度的改變，加密貨幣市場正在擺脫四年週期， Wintermute 的研究指出，2026 年將是數字資產開始像全球金融工具一樣交易的時刻。
研究顯示，四年週期已經結束，加密貨幣將在2026年開始像全球資產一樣定價。
結構性因素正逐漸成為影響數字資產市場的主導力量。算法交易公司和做市商Wintermute於 1 月 19 日在社交媒體平臺 X 上分享了其研究成果，解釋了加密貨幣四年週期為何正在消退，並指出了其預計在 2026 年推動價格走勢的具體機制。
該公司聲明：
“傳統的四年週期正在過時。市場表現不再由自我實現的擇時敘事決定，而是由流動性流向和投資者注意力集中的地方決定。”
該文章引導讀者閱讀 Wintermute 於 1 月 13 日發佈的題為《2025 年數字資產場外交易市場》的報告。該報告分析了 2025 年的市場行為如何偏離了減半後普遍上漲的預期。研究利用場外交易流動數據，概述了加密貨幣原生資金此前如何像一個循環池一樣運作，收益從比特幣流向以太坊，然後再流向主流代幣和山寨幣。這種資金流向在 2025 年顯著減弱，因為交易所交易基金 (ETF) 和數字資產信託吸收了持續的資金流入，卻沒有在更廣泛的市場中進行循環利用。分析指出，這些工具實際上是封閉系統，支撐了對少數大盤資產的持續需求，同時降低了其他資產的參與度和價格反應速度。
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在此背景下， Wintermute詳細闡述了其預期將在2026年影響價格動態的三大因素。首先，ETF和數字資產信託是否會將其投資範圍擴大到少數幾家大型交易所之外，從而使機構流動性能夠觸及更多資產，而Solana和XRP的早期申報被認為是初步信號。其次，比特幣或以太坊的表現至關重要，二者的強勁上漲都可能重現類似2024年的財富效應，並鼓勵資本進一步拓展風險承受能力。第三，投資者的關注度將受到制約，尤其是散戶投資者是否會將資金從與人工智能、稀土和量子計算相關的股票轉向加密貨幣，從而推動新的穩定幣發行和更廣泛的市場參與。
Wintermute強調，這些因素將決定集中度是會降低還是會持續下去，他總結道：
“最終結果將取決於這些催化劑中是否有一項能夠真正擴大流動性，使其不再侷限於少數幾隻大盤股，還是這種集中度會持續下去。瞭解資本的流向以及需要進行哪些結構性變革，將決定2026年哪些策略能夠奏效。”
該報告指出，流動性獲取、主要資產表現和投資者認知度是明年影響加密貨幣價格的主要因素。
常見問題解答⏰
- 為什麼四年一次的加密貨幣週期正在失去意義？
Wintermute表示，流動性集中度和機構資本流動現在比可預測的減半驅動的時機敘事更為重要。 - 2025年，ETF和信託將如何影響加密貨幣市場？
這些工具將資金吸收進封閉系統，維持了對主要資產的需求，同時限制了對山寨幣的溢出效應。 - 2025年競爭幣的上漲行情會如何？
由於大盤資產吸收了大部分新增資金，競爭幣的上漲行情平均持續時間縮短至 20 天左右。 - 2026年哪些因素可能擴大加密貨幣的流動性？
Wintermute指出，ETF 授權範圍擴大、比特幣或以太坊表現更強勁，或者零售驅動的穩定幣發行量重新增加，都可能帶來市場波動。
