Wintermute認為，加密市場常用的“四年週期”已不再適用。他們認為，2025年或許不會出現預期的劇烈上漲，但它將標記加密市場從投機市場向日益機構化的資產類別轉變。
四年週期不再引領市場。
在最新的市場評估報告中， Wintermute 評估認為，曾經被視為加密市場“支柱”的四年週期模型已經明顯減弱。
根據Wintermute 的數據，價格過去常常在自我鞏固的時間框架內波動。
然而，當前時期表明，價格波動更多地取決於 流動性 和 資產比固定週期更能吸引投資者的注意力。
資金不再穩定地從比特幣流向山寨幣。
Wintermute的場外交易數據顯示，2025 年熟悉的資本流通機制已顯著減弱。
以往，收益通常按以下順序流動： 比特幣 → 以太坊 → 市值較大的山寨幣→ 市場其他部分。
據Wintermute稱，這種傳播鏈已被“打破”。
其中一個重要原因是ETF及類似產品的興起。 數字資產庫（DAT）正逐漸變成“封閉花園”，從而創造了對大額資產的持續需求，但是…… 它不會自動將資金重新分配到山寨幣市場。
2025年：高度專注之年
Wintermute還指出，到 2025 年，個人投資者將大幅轉向股市。
因此，新的資本流動正集中在 只有少數大型資產表現良好，而市場其他部分則走弱。
分析顯示，2025 年山寨幣的上漲只會持續很短的時間。 平均而言，大約20天，與之前相比大幅下降。 2024 年大約還有 60 天。
這反映出資本高度集中，流動性不足。
2026年市場擴展的三種情景
Wintermute認為，市場要想超越核心資產，至少…… 三種情況之一 以下事項需要在 2026 年實現。
1. ETF 和 DAT擴展了投資範圍。
第一種方案涉及擴展ETF 和 DAT 的“投資範圍”。
Wintermute點擊，目前大部分流動性“滯留在”機構渠道中。
將這些結構擴展到更廣泛的資產範圍被視為市場全面復甦的關鍵條件。
ETF記錄 Solana 和 XRP 這被視為朝這個方向發展的早期跡象。
2. 大餅或姨太的收益將再投資于山寨幣。
第二種情況是比特幣或以太坊急劇上漲，製作財富增長效應，然後這種效應蔓延到山寨幣。
然而，Wintermute認為，關於這方面仍然存在很多不確定因素。 實際有多少新增資金流入加密市場？ 在這種情況下。
3. 個人投資者正在迴歸加密。
第三種情況——也是Wintermute認為最不可能的情況——是個人資金從人工智能、稀土或量子股票等主題重新轉移到加密。
如果這種情況發生，由於新的資本流入和穩定幣發行量的上漲，市場規模可能會大幅擴展。
2026年的前景取決於流動性。
根據Wintermute 的預測，2026 年加密市場的前景將取決於： 流動性能否擴展到少數大型資產之外？
該組織點擊，瞭解資金流向以及需要進行哪些結構性變革，將決定未來一段時間內加密市場“真正有效的方法”。
總結
Wintermute的評估表明，加密市場正在進入一個更加成熟的階段，僵化的週期正在逐漸讓位於流動性動力和機構結構。
在這種背景，2025 年可能不會是一個突破性的年份，但它將是整個市場長期重塑的起點。
