達世幣 (DASH) 是市值僅次於XMR和ZEC 的第三大隱私幣，目前正面臨著一些許多持有者可能忽略的風險。圍繞隱私幣的正面討論佔據了社區的主導地位，這可能掩蓋了這些警示信號。
這些信號可能起到重要的預警作用。它們可能會重現歷史模式，從而給DASH持有者造成損失。
DASH 休眠幣預示著分發階段的到來
首先，長期處於休眠狀態的DASH代幣在2025年11月經歷了一波重新激活。這一轉變標誌著持有者行為的改變。通常情況下，當早期投資者和長期持有者在市場週期的頂部附近開始分發代幣時，就會出現大量舊代幣重新激活的情況。
“代幣銷燬天數”（CDD）指標用於追蹤這種行為。它將代幣數量乘以其不活躍的時間長度。當該指標飆升時，通常表明大量舊代幣正在重新進入流通。
從歷史數據來看，CDD 的大幅飆升往往出現在加密貨幣市場的關鍵價格高點附近。
DASH CDD 倍數。來源： AlphractalJoão Wedson表示： “DASH——這種長期沉寂的加密貨幣在11月被大量重新激活；此後活躍度有所下降。從歷史經驗來看，長期不活躍的供應量的大規模波動往往出現在週期頂部附近。”
復發活動的持續下降並不一定意味著風險降低。分配階段通常持續數週甚至數月，而不僅僅是幾天。這樣的時間跨度使得大股東能夠悄然退出倉位。然而，隨著時間的推移，這可能會對價格造成顯著的下行壓力。
DASH巨鯨集中度創歷史新高
第二個風險來自日益集中的供應量。據 Bitinfocharts 的數據顯示，目前持有 DASH 代幣最多的 100 個錢包控制著超過 41% 的總供應量，這是十多年來的最高水平。
Dash 幣持有量排名前 100 的富豪地址佔總幣持有量的比例。數據來源： Bitinfocharts圖表顯示，這一比例已從 2017 年 12 月 DASH 達到歷史最高點時的 15.5% 穩步上升。
如果大型投資者保持信心，高供應集中度可以提供穩定性。主要持有者能夠承受波動並致力於長期持倉。
然而，這種集中也蘊含著嚴重的風險。當少數地址控制了大部分供應量時，它們的行動會對市場產生重大影響。巨鯨的協同或非協同拋售都可能導致訂單簿崩潰，進而引發價格暴跌，並波及衍生品市場。
DASH未平倉合約量創歷史高點，加劇清算風險
第三個風險來自衍生品市場DASH未平倉合約的激增。
儘管DASH目前的交易價格僅為11月份價格的一半左右，接近150美元，但未平倉合約量已飆升至1.8億美元以上。這一水平是11月份的兩倍，也是DASH有史以來最高的未平倉合約量。
Dash 未平倉合約。來源： Coinglass這一趨勢反映出DASH交易者槓桿敞口達到了前所未有的水平。這種情況為大規模清算創造了有利環境，而這些事件也可能蔓延至現貨市場。
此外， BeInCrypto最近的一份報告指出，資金流向了市值較低的隱私幣。這一趨勢表明投資者對大市值資產的預期正在下降。這可能會進一步影響 DASH 在本月維持上漲勢頭的能力。
