在經歷了動蕩的 2025 年末（以劇烈的波動和 10 月 10 日影響巨大的加密貨幣崩盤為特徵）之後，作為市場上最大的去中心化交易所 (DEX) 之一的 Hyperliquid ( HYPE ) 在進入 2026 年時面臨著巨大的挑戰。
一月份還剩不到兩週，市場研究公司 GLC 發布了一份有趣的報告，評估了 Hyperliquid 目前的狀況並對其復甦指標進行了評估。
10月10日後的經濟衰退
報告強調，在 10 月 10 日清算事件發生後，Hyperliquid 的交易量和未平倉合約量大幅下降，標誌著該平台開始走下坡路。
自那時以來，交易量下降了44.3%，從101.7億美元降至56.6億美元。未平倉合約量也下降了35.7%，從147.5億美元降至94.8億美元。
然而，復甦跡像已經顯現。值得注意的是，自2025年12月1日以來，該平台的交易量略微下降了3.2%，而未平倉合約量則激增了45.6%。
今年迄今為止的指標顯示出更樂觀的景象：交易量增長了 59.2%，從 35.6 億美元增至 56.6 億美元；未平倉合約增長了 24.7%，從 76 億美元增至 94.8 億美元。
自10月事件以來，未平倉合約量已開始回升，但交易量並未以相同的速度反彈。這種差異導致成交量與未平倉合約量之比從12月1日的0.90下降至1月中旬的0.60，這可能是由於市場波動性降低，從而抑制了交易活動。
儘管面臨這些挑戰，但積極的趨勢表明，交易員開始在 Hyperliquid 上開設更大的部位，而且今年迄今為止的交易量復甦令人鼓舞。
報告指出，未平倉合約量是衡量交易者信心和長期部位的更可靠指標，而交易量則往往受整體市場狀況的影響。儘管目前的指標仍低於10月10日之前的水平，但趨勢顯示市場正在復甦。
2026年會是超流動性資產令人驚訝的復甦之年嗎？
近期成交量和未平倉合約數據均呈現看漲態勢，7日平均成交量年初至今已成長超過130%，主要由一家活躍的投資者XYZ推動，其成交量約佔總成交量的80%。 7日平均未平倉合約也成長超過60%。
此外，如下面的圖表所示，Hyperliquid 正在從中心化交易所(CEX) 手中奪回市場份額，其未平倉合約目前約佔幣安的 14.6%，正在與Bybit和OKX等平台競爭。
今年可能進一步推動平台復甦的另一個關鍵因素是投資組合保證金的推出。該功能目前已在測試線上線，將允許交易者以抵押品為擔保進行借貸，從而解鎖眾多新的應用場景。
其他交易所（如Bybit）的歷史證據表明，引入投資組合保證金可以成為重要的成長催化劑，並有可能轉化為 Hyperliquid 交易量的大幅成長。
總體而言，核心指標正在逐步改善，未來還有幾個催化劑，例如股票永續合約的日益普及和投資組合保證金的引入。 GLC的報告指出：
…。如果市場狀況的改善與上述催化劑相結合，並且可能迎來另一個 S3 賽季，吸引新的交易員，那麼 Hyperliquid 將再次給市場帶來驚喜。
截至發稿時，該平台的HYPE代幣交易價格約為21.84美元。這僅在過去24小時內就出現了9%的大幅回落，使該競爭幣的價格比其歷史最高點59.30美元下跌了63%。
題圖來自 OpenArt，圖表來自 TradingView.com。
