步步拆解川普的關稅談判劇本：投資人如何從中獲利？

財經分析機構 Kobeissi Letter 追蹤過去幾年美國總統川普執政時大打貿易戰的市場數據，揭示了一套精準且重複的「川普關稅劇本 (Tariff Playbook)」。這套談判策略結合心理戰、時間壓力與市場回饋，對於投資人而言，理解這套規律將能排除政治與市場雜訊，並捕獲更多交易機會。

放眼格陵蘭島與伊朗案：關稅成川普「經濟施壓武器」

放眼 2025 至 2026 年，川普政府展現了經濟與軍事雙管齊下的「不可預測」策略。在格陵蘭主權爭議與 AI 晶片戰上，多次祭出關稅措施；在伊朗問題上，該國發生動亂時，美方也多次調動軍事設施與人員。

種種行動展現了典型的川普式策略：透過刻意營造「行動迫在眉睫」的氛圍，迫使談判對手在有限的時間壓力下做出妥協。

川普將關稅定義為一種「週期性逆風」，刻意選在市場預期之外時啟動，並在達成政治目的後迅速撤出。這種方式打破了傳統外交手段，旨在利用市場與地緣政治的雙重動盪，在談判桌上最大化自身利潤。

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給投資人的指南：拆解川普「關稅談判劇本」

根據 Kobeissi Letter 的研究，一次典型的關稅行動從發起至解決通常遵循以下固定規律，這也是投資者佈局的關鍵時間表：

第一階段：週末突襲、週一情緒衝擊

• 週五訊號：川普發布具備暗示性的神祕訊息，導致市場因不確定性小幅走低。

• 週六與週日加倍施壓：正式宣布影響重大的新關稅或政策，並在週末期間多次威脅，此時的市場休市讓投資人的焦慮被無限放大。

• 週一開盤衝擊：隨著股票與期貨市場開啟，市場通常會出現極具情緒化的初步下跌。

第二階段：市場消化、聰明錢進場

• 週一至週二：政府持續公開喊話施壓，但理性投資者開始意識到關稅不會馬上生效。

• 週三轉折點：逢低買盤進場，引發市場波動甚至另一波下跌，這通常是聰明錢 (Smart Money) 開始分批佈局的時機。

第三階段：利多釋放、市場再創新高

• 一週後的週末：川普改口發布「談判取得進展」的樂觀訊息。

• 後續幾週：財政部長貝森特 (Scott Bessent) 等政府官員出現在各大財經媒體，安撫市場並強調協議進展良好。

• 結局：川普宣布達成協議，關稅威脅解除，市場創下歷史新高。

債券市場成紅線：如何預判川普何時按下暫停鍵？

雖然川普在談判中展現強硬，但 Kobeissi Letter 指出該策略存在一個關鍵限制，那就是「債券殖利率」。

過往情況顯示，川普政府高度關注債券市場的流動性。以 2025 年 4 月的「關稅解放日 (Liberation Day)」為例，當十年期美債殖利率衝破 4.50% 至 4.60% 的區間時，川普通常會選擇撤回或暫停關稅威脅。

這是因為過高的融資成本會抵銷關稅帶來的談判利益，甚至威脅到美國本土的經濟穩定。

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回歸格陵蘭與關稅問題：現在是什麼情況？

回到現在，隨著川普總統宣布取消對歐盟徵收 10% 的關稅，並已就格陵蘭島問題達成初步協議，美股三大指數昨晚全數反彈，道瓊指數跳漲近 600 點 (1.21%)、標普 500 指數與那斯達克指數同步上揚約 1.2%、黃金與白銀價格短時微幅下跌。

不難看出，現在大約在關稅劇本中「第二階段的週三轉折點」，樂觀情緒暫時回歸，市場仍待川普與相關國家領袖出現更具體的對談結果。

波動即機會：「系統化投資」讓川普帶你飛

總結而言，川普的談判策略核心在於「時間壓力」。他提供兩到三週的緩衝期，讓談判對手感受到市場崩盤威脅，藉此達成協議。對投資人而言，最危險的行為是在週一的恐慌中跟風拋售。

Kobeissi Letter 強調，那些能保持客觀並遵循系統化投資 (Systematic investing)，而非受情緒驅動的投資人，才能從中獲取報酬。換句話說，川普在每一次的政治博弈中，都為市場帶來波動性，也為投資人提供一個能重新配置資產、捕捉超額報酬的黃金機會。