2025 年，永續去中心化交易所 (perp DEX) 獲得了強勁的發展勢頭。交易活動擴大，新的平臺紛紛進入該領域，尋求利用這一發展勢頭。
隨著永久MEXCBeInCryptoVugar Usi Zade，探討永久去中心化交易所是否會對中心化交易所（CEX）構成實質性挑戰，以及這種轉變可能對中心化交易所的長期角色產生怎樣的影響。
犯罪分子DEX的崛起
永續 DEX 是去中心化的、自託管的平臺，全天候 24/7 運行，允許交易者使用槓桿做多或做空加密資產，且沒有到期日。
由於中心化交易所受到更嚴格的監管，去中心化交易所的執行和用戶體驗得到了重大改進，模仿了中心化交易所，高度金融化的交易文化興起，以及項目通過手續費和代幣回購直接積累價值的收入模式，該模式的受歡迎程度有所提高。
CoinGecko 近期發佈的一份報告強調了去中心化交易所 (DEX) 相對於中心化平臺的永續交易活躍度快速增長。數據顯示，DEX 與 CEX 的永續交易比例從 2023 年初的 2.1% 上升至 2025 年 11 月的 11.7%。
CoinGecko 還透露，11 月份 DEX 與 CEX 交易量比率連續第 14 個月實現環比增長。
這一增長勢頭也體現在交易量上。10月份，永續DEX交易量達到創紀錄的9035.6億美元，比去年同期增長超過十倍。
CoinGecko的研究分析師林宇謙在11月寫道：“這主要歸功於新興的支付型去中心化交易所（DEX）的崛起——尤其是Hyperliquid、Lighter和edgeX——它們已經超越了早期的老牌交易所。例如，僅Hyperliquid一家，今年迄今為止的支付型交易量就達到了2.74萬億美元，與Coinbase持平，甚至超過了其他頂級支付型DEX的總和。”
根據 DefiLama 的最新數據，Hyperliquid、Aster 和Lighter 繼續保持交易量排名前三的永續 DEX 地位。
終端去中心化交易所 (DEX) 與中央交易所 (CEX)：哪種模式才是真正的贏家？
鏈上替代方案的快速擴張引發了一個重要問題：這種趨勢預示著持久的結構性轉變，還是僅僅是對市場狀況的暫時性反應？
烏西·扎德認為，這種增長反映的是交易者行為的演變，而非徹底的範式轉變。他補充說，目前的數據仍然顯示，中心化交易所牢牢掌控著衍生品交易的主導地位。它們在流動性和機構信任方面的核心優勢依然穩固。
他表示：“要實現結構性演進，去中心化交易所（DEX）既需要持續的流動性，也需要做市商專業人士的參與。如果DEX還能提高資本效率，就能縮小與中心化交易所（CEX）執行效率的差距。”
當被問及永續DEX是否比中心化交易所更具優勢時，Usi Zade強調透明度是其關鍵區別所在。他解釋說，這些平臺允許用戶實時驗證持倉、抵押品和清算機制。
Usi Zade 還強調，透明度對於交易者來說正變得越來越不可談判，尤其是那些親眼目睹或親身經歷過交易所倒閉的人。
“中心化交易所模式很難達到這種問責水平。如果不改變中心化交易所的託管和風險管理方式，就無法複製去中心化交易所的模式，”這位高管評論道。
除了透明度之外，烏西·扎德還指出，去中心化交易所（DEX）在無需許可的訪問方面具有優勢。但他強調，中心化交易所的運營受到嚴格的監管框架約束，這些框架優先考慮合規性和用戶保護。
此外，他還指出，鏈上訪問是交易者被去中心化交易所（DEX）吸引的另一個原因，因為他們可以通過身份驗證，不受地域限制或賬戶限制。在監管收緊時期，這些功能尤為重要。
儘管去中心化交易所的優勢顯而易見，但它們在某些方面仍存在不足。Usi Zade 指出，流動性集中度和執行質量仍然是去中心化交易所面臨的最大挑戰。
儘管去中心化平臺發展迅猛，但它們的資本基礎仍然較小。因此，這可能會影響資金費率、資金深度和整體市場穩定性。
他表示，由於DEX的清算制度過於僵化，其風險管理也存在侷限性。
“另一方面，中心化交易所能夠作為更廣泛的安全政策的一部分，對清算進行干預、完善或暫停，”這位高管告訴BeInCrypto。
最後，烏西·扎德指出，與中心化平臺相比，鏈上衍生品交易通常需要更多資金，並且隱性成本更高。他認為，
“如果我們是行動迅速的戰略家，這並非理想之選。”
永久去中心化交易所（DEX）吸引了交易者，但機構投資者尚未行動。
與此同時， MEXC首席運營官指出，行業內尚未出現機構客戶向去中心化平臺的大規模遷移。相反，去中心化交易所正日益將自身定位為替代方案。
他進一步解釋說，更成熟的交易者會持有鏈上敞口，以此對沖監管風險或交易對手風險。儘管如此，中心化交易所仍然是交易者獲取核心流動性、槓桿和執行交易的首選場所。
此外，烏西·扎德指出，大多數鏈上衍生品交易者由於掌握了一定的技術術語，因此屬於半專業交易者範疇。對於中等規模的賬戶而言，自託管則提供了額外的保障。
然而，這些交易者通常不會採用機構級策略，因此他們非常適合去中心化平臺。
除了半專業交易者群體之外，交易者通常會有選擇地使用去中心化交易所（DEX），主要針對特定交易品種進行多元化投資或套利。然而，這些平臺很少被視為主要交易場所，這進一步鞏固了中心化交易所的核心地位。
他指出：“目前，去中心化衍生品需要通過充足的流動性和運營支持來確保可預測性。在此之前，遷移過程將更加漸進，而非變革性的。”
2026年永久性去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX）的展望
最後，這位高管預計，到2026年，去中心化和中心化衍生品平臺將繼續共存。然而，它們將分別滿足不同的交易者需求。
“如果平臺能夠理解並在兩者之間取得平衡，那就是雙贏，”他說。
Usi Zade表示，預計到今年年底，這一平衡點將達到15%至20%的區間。他認為，這一區間表明鏈上平臺將實現可持續增長，同時又不會削弱中心化交易所作為衍生品交易主要場所的作用。
他還預測，市場可能會朝著更加混合的方向發展，在這種模式下，透明度、改善用戶體驗和傳統上由中心化平臺提供的深度流動性之間將有更好的聯繫。
“我們應該意識到的風險是流動性分散，流動性分散在多個場所和鏈條中，導致效率低下，”烏西·扎德承認道。
總體而言，永續去中心化交易所（DEX）的重要性日益凸顯，但它們並不會取代中心化交易所。相反，這兩種模式正在並行發展，鏈上平臺與中心化交易所共同拓展其功能，預示著衍生品市場將呈現更加混合的格局。
