如果你的資金部門還沒有開始探索質押，那麼它就已經落後了。
財政部授權面臨壓力
幾十年來，企業財務部門的職責一直是維持穩定。保住資本，管理流動性，並創造適度且可預測的回報。在通脹得到控制、利率保持穩定且現金價值可靠的情況下，這一框架行之有效。然而，這種環境已經不復存在。持續的通脹、利率的劇烈波動以及金融體系中交易對手風險的加劇，迫使首席財務官和財務主管們重新評估閒置資本的管理方式。
與此同時，企業資產負債表正在悄然發生變化。數字資產，尤其是ETH） ，如今出於各種原因出現在企業財務投資組合中，從分散風險到運營需要，不一而足。最初被動的資產配置如今引發了一個更為尖銳的問題：資產負債表上的加密貨幣應該繼續閒置，還是應該以符合財務紀律而非投機活動的方式加以利用？
質押正日益成為人們考慮的解決方案。
為什麼質押已經發展到制度化階段
質押機制與它所支持的網絡一同走向成熟。以以太坊為首的權益證明（PoS）系統已不再是實驗性質。它們保障了數千億美元的價值，並持續運行多年，其性能可公開驗證。驗證者的行為是可觀察的。風險事件都有記錄，而非假設。
這種成熟度對財務領導者至關重要。財務決策依賴於證據和運營歷史，而非新奇事物。如今，主要權益證明網絡所展現出的穩定性，改變了質押在機構風險框架中的定位。
同樣重要的是，支持質押的基礎設施已經專業化。驗證者的運作越來越像其他企業金融基礎設施，具備冗餘機制、職責分離、強化密鑰管理和審計控制等特點。首席財務官和審計委員會熟悉的各項標準，例如 SOC 2 報告、正常運行時間基準和正式的事件響應流程，如今已不再是例外，而是逐漸成為標配。
非託管質押符合國庫紀律
隨著加密貨幣配置量的增長，閒置資產的機會成本也日益凸顯。未質押的資產不會產生現金流，只能承受價格波動帶來的風險。而質押則能將這種風險轉化為收益型資產，通過賺取與網絡參與度直接掛鉤的協議級獎勵來實現收益。
對於財務主管而言，參與的結構與收益本身同樣重要。非託管質押已成為機構的首選模式，因為它能保留資產控制權。企業保留加密貨幣的所有權，同時將驗證責任委託給專業的基礎設施提供商。資產不會被再次抵押。資產負債表風險敞口保持透明。法律和運營複雜性也得以降低。
這種區別將質押與依賴借貸、槓桿或不透明交易對手的收益產品區分開來。通過非託管質押獲得的獎勵是網絡固有的，是對提供安全性和共識的獎勵。這種理念與注重持久性而非金融工程的財務團隊不謀而合。
通過合適的框架，流動性和風險是可控的。
流動性仍然是首要考慮因素。一些網絡會設置提現期限或退出隊列，而另一些網絡則支持流動性質押結構，以保持靈活性。瞭解這些機制對於現金規劃、壓力測試、業務連續性以及在某些情況下滿足合規性和內部政策要求至關重要。關鍵在於，流動性參數是已知的，並受協議規則的約束，可以預先與資金需求相匹配。
風險管理緊隨其後。在權益證明（PoS）區塊鏈中，懲罰機制“罰沒”（Slashing）是指驗證者因違反協議規則而損失一部分質押代幣。這種懲罰機制經常被提及，但也常常被誤解。在成熟的網絡中，罰沒事件很少發生，通常與運營故障而非市場波動有關。因此，財務主管們更應關注供應商的質量、監控和治理。驗證者的過往記錄、冗餘機制和內部控制並非無關緊要的技術細節，而是核心的盡職調查標準。
會計和託管方面的考量進一步強化了非託管模式的吸引力。避免資金混同、再抵押或所有權模糊的結構，本質上更適合符合治理和合規標準的監管和審計審查。在實踐中，簡潔性往往與增量收益同樣重要。
資產負債表上的權益投資功能
質押的實際影響已經顯現。資金多元化如今已不再侷限於資產選擇，而是延伸至資產行為層面。持有可賺取協議獎勵的ETH頭寸，引入了獨立於利率週期或信用利差的收益成分。這雖然無法消除價格波動，但卻重塑了收益模式，使其更符合長期基礎設施參與而非短期交易的利益。
對於持有以太坊(ETH)作為戰略資產的企業財務部門而言，質押 ETH 可以持續產生網絡獎勵，同時保持對底層協議的參與。這些獎勵並非由槓桿或市場情緒驅動，而是反映了對去中心化基礎設施的持續參與。對於習慣於運營現金流的財務團隊來說，這種框架非常直觀，類似於將資金配置到貨幣市場工具以獲取收益，並且可以作為一種額外的多元化策略。
及早參與的首席財務官將樹立行業標杆
企業財務部門在新型金融基礎設施的採納過程中一直扮演著決定性角色。支付渠道、託管模式和風險框架並非一蹴而就，而是由那些早期參與、檢驗假設並對新系統施加制度性約束的財務領導者塑造而成。
如今，質押也正處於類似的轉折點。今天圍繞非託管參與、驗證者標準、治理控制和會計處理等方面做出的決策，將影響未來幾年企業財務部門對質押的理解。儘早著手這項工作的首席財務官和財務主管們，並非僅僅是在添加一個新的工具，而是在幫助定義負責任的、符合制度規範的去中心化基礎設施參與模式。
對大多數機構而言，這項工作首先要仔細評估那些擁有長期運營歷史、在多個網絡中展現出卓越性能，且其管控措施專為機構資產負債表設計的非託管質押基礎設施提供商。與託管或銀行關係類似，提供商的選擇是一項基於信任和精心篩選的治理決策，而非策略性交易。
隨著 Web3 的不斷成熟，財務部門的參與將日益決定哪些實踐會成為規範，哪些會被淘汰。這是一個在新金融基礎設施形成之際，儘早以嚴謹的態度和明確的目標參與其中的良機。下一步並非盲目採用，而是認真評估。財務團隊現在就應該開始使用機構級的去中心化質押基礎設施，即便相關的標準、控制措施和運營模式仍在制定之中。我們鼓勵首席財務官和財務部門的領導者們發揮領導作用，立即行動，幫助建立下一代金融基礎設施的財務最佳實踐。
