2024年12月是HYPE代幣發展的一個關鍵節點，Hyperliquid生態系統內巨鯨的大量操作開始左右代幣的價格走勢和流動性。大型利益相關者選擇了一種循序漸進的積累和質押策略，從而培育出穩定的市場增長，而非引發劇烈波動。這一策略不僅影響了價格走勢，也對協議的總鎖定價值（TVL）和整體收入產生了深遠的影響。
鯨魚玩家是如何進行代幣積累的？
2024年12月初，一位知名巨鯨開始定期進行現貨交易，每次購買約20,849枚HYPE代幣。購買價格從7.91美元起，隨後在8.10美元至8.69美元之間波動，迅速將其持有的HYPE代幣數量增至超過25萬枚。該策略的關鍵在於最大限度地減少滑點，並有效利用市場流動性。
這種購買模式凸顯了涉及去中心化和中心化交易所的深思熟慮的交易，表明其背後是長期規劃而非衝動行為。在此期間，其他巨鯨錢包也採用了類似的策略，表明它們更傾向於戰略佈局而非短期獲利。隨著更多流動性被鎖定在質押中，交易所餘額減少，從而緩解了價格可能面臨的下行壓力。
什麼因素促進了TVL和費用收入的增長？
2025年，Hyperliquid的總鎖定價值（TVL）實現了強勁增長，從約20億美元攀升至夏季末的近60億美元，這並非由短期資金流入所致，而是由可觀的交易量和持續的手續費收入推動。每日手續費通常在300萬美元至1000萬美元之間，反映了用戶持續活躍。到年底，TVL穩定在40億至50億美元區間，表明流動性穩定。
2026年1月，一位投資者將約66.5萬枚HYPE代幣轉移至Bybit，獲利704萬美元，引發關注。這位投資者此前以平均每股11.50美元的價格購入HYPE ，並選擇質押，以獲得約2.3%的年收益率，從而逐步提升其總餘額。由於鎖定期較短，且解除質押排隊需等待七天，此次退出顯然是經過精心策劃的。
與此同時，有報告指出， dYdX生態系統中的巨鯨們也在拋售以質押為中心的倉位，謹慎地轉移到中心化平臺，這標誌著衍生品 DEX 市場的行為發生了轉變。
從這些進展中可以得出以下主要結論：
- 鯨魚始終採用戰略性的、分層式的收購策略。
- TVL 的增長主要由強勁的交易量支撐，而不是由暫時的資本流入支撐。
- 費用收入保持穩定，反映出協議的積極使用。
- 質押獎勵在大持有者的盈利策略中發揮了至關重要的作用。
在這些複雜的市場運作中，對巨鯨策略及其深遠影響的洞察，描繪了一幅引人入勝的圖景，展現了系統的方法如何能夠超越典型的投機視角來塑造代幣動態。
一位知名的HYPE投資者表示：“我們的方法始終是確保可持續增長，而不屈服於市場波動。”
