以太坊在過去24小時內下跌了近1%。單憑這一波動本身並不重要，重要的是此前發生了什麼。
1月中旬，以太坊突破了一個清晰的反向頭肩形態。當時的形態看起來十分有利：動能增強，巨鯨買入，價格也突破了一個關鍵結構。在正常情況下，這些因素共同支撐著價格的延續。
然而，以太坊卻在接近關鍵阻力位時停滯不前，此後回調了近 16%。這並非偶然。價值約 40 億美元的供應牆悄然吸收了需求，將突破變成了一個典型的牛市陷阱。
一路突破，直撲40億美元大關
以太坊的反向頭肩形態始於10月下旬。1月13日， ETH價格突破頸線並強勢上漲，突破形態得到確認。
這一舉措失敗並非因為買家消失了。
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失敗的原因是價格遇到了難以逾越的成本基礎壁壘。
成本數據顯示，大量以太坊持有者的價格集中在 3490 美元至 3510 美元之間。大約有 1190317 個ETH積壓在這個價格區間內。按平均價格接近 3500 美元計算，這相當於約 41 億美元的供應量。
當大量以太ETH）在較窄的價格區間內被買入時，就會形成成本基礎壁壘。當價格再次觸及或接近該區間時，持有者往往會選擇賣出以達到盈虧平衡。這種早期拋售會造成強大的阻力，即使市場情緒看似看漲。
關鍵供應集群： Glassnode3407 美元附近就發生了這種情況，拋售壓力阻止了突破。
以太坊價格一度逼近阻力位，但隨後停滯不前，最終崩盤。從技術層面來看，突破暫時得以維持，但其結構早已遭到破壞。供應過剩的問題實在太嚴重。而且，這一過程還困住了一批關鍵的參與者！
鯨魚買入了突破性進展——結果卻被困住了
這種局面更危險的地方在於， ETH巨鯨們做了“正確”的事情。
自1月15日（突破確認後）起，大戶穩步增持。巨鯨持有的巨鯨餘額從約1.0311億ETH增至1.0415億ETH，增加了約104萬枚ETH坊，價值近30億美元。
即使價格開始回落，買盤仍在繼續，表現出明顯的均價行為。
ETH巨鯨被困住了： Santiment單就巨鯨數量而言，這似乎是一個有利因素。但這一次，這還不夠。
原因並非鏈上行為所致。ETF資金流動發生了劇烈逆轉。截至1月16日當週，資金大量流入，推動了價格突破。而接下來的一週，截至1月23日，ETF資金淨流出6.1117億美元。
ETF資金流動逆轉： SoSo價值這一轉變至關重要。ETF拋售給以太坊帶來了持續的定向壓力，而此時以太坊正測試一個重要的供應壁壘。巨鯨買盤在此遭遇阻力。隨著以太坊價格下滑，即使是持有量巨大的投資者也被有效地困在了支撐位上方。
這就解釋了為什麼儘管市場出現吸籌，回調仍然持續。需求依然存在，主要來自大戶，但供給更為強勁。最終，阻力位佔據了上風。當ETF資金流動與成本基礎阻力重合時，價格結構會迅速瓦解。
決定以太坊未來走勢的價格水平
以太坊目前已回到之前的區間內，結構疲軟。
不利的一面是，2773 美元是關鍵價位，稍後將在以太坊價格圖表中突出顯示。
若日線收盤價跌破該區域，則將突破反向頭肩形態的右肩，並完全確認多頭陷阱。此舉還將威脅到2819美元至2835美元的成本價位區間。
雖然這是一個需求旺盛的區域，可以吸收拋售壓力，但如果失去這個區域，以太坊將面臨加速下跌的風險。
支撐牆： Glassnode低於這個水平，結構會迅速惡化。另一方面，復甦必須循序漸進。
首先，以太坊需要重新站上 3046 美元的關口。這將有助於穩定價格，但這還不夠。真正的考驗在於 3180 美元，這將打破 3146 美元到 3164 美元的供應壁壘。突破這一區域將標誌著真正的需求正在迴歸。
關鍵供應壁壘的利好消息： Glassnode即便如此，阻力依然強勁。3407美元至3487美元區域附近的較大拋售牆仍然主導著圖表。該區域正是此前突破受阻並引發回調的區域。
以太坊價格分析： TradingView在以太坊徹底突破這些阻力位之前，反彈行情依然脆弱。結論很簡單。
以太坊的失敗並非因為買家疲軟，而是因為供應過剩。除非供應量改變，否則牛市陷阱依然存在。
