投資以太坊網絡原生代幣以太幣等加密資產，曾經遵循著一條簡單的路徑：交易者在 Coinbase 或 Robinhood 等平臺上購買代幣，或者將它們存儲在Metamask等自託管錢包中，並直接持有。
隨後出現了質押，也就是將一定數量的加密貨幣質押給網絡，以驗證交易並賺取獎勵。這被視為投資者通過加密貨幣交易所持有代幣，期待價格上漲的同時，獲得被動收入的一種方式。
然而，隨著加密貨幣逐漸融入主流金融，追蹤現貨價格的交易所交易基金（ETF）等新產品現在與直接所有權並存，這為投資者提供了更多選擇，但也帶來了更多決策。
如果這還不夠，追蹤以太坊的ETF（旨在讓傳統投資者更便捷地參與ETH交易）現在也推出了質押產品。這些基金不僅能讓投資者接觸到以太坊的價格走勢，還能通過質押收益帶來被動收入。
例如，加密資產管理公司 Grayscale 在本月初率先向其以太坊質押 ETF (ETHE) 的股東支付質押獎勵。投資者每股獲得 0.083178 美元，這意味著如果有人購買了價值 1000 美元的 ETHE 份額（當時交易價格為 25.87 美元），他們將獲得 82.78 美元的收益。
這給投資者帶來了一個難題：是直接通過加密貨幣交易所購買並持有現貨ETH更好，還是購買代表他們質押 ETH 的 ETF 更好？
收益率與所有權
從本質上講，這個決定取決於兩個因素：所有權和收益。
當投資者通過 Coinbase 或 Robinhood 等交易所直接購買ETH時，他們購買的是實際的加密資產。投資者的盈虧取決於價格的漲跌，而交易所則代表他們持有這些資產。
如果他們選擇通過 Coinbase 質押ETH ，平臺會處理質押流程，投資者可以獲得獎勵——通常年收益率約為 3% 至 5%——扣除交易所收取的佣金。雖然這種方式無需管理驗證節點或運行軟件，但仍然將投資者留在加密生態系統中，允許他們將ETH轉移到其他地方、取消質押或使用。
另一方面，如果投資者選擇購買以太坊 ETF 的份額，該基金將代表投資者購買ETH ，而投資者無需登錄或創建加密錢包。如果該 ETF 包含質押機制，購買ETH 的基金將代表投資者進行質押並賺取獎勵。
費用是另一個主要區別。
例如，Grayscale 的以太坊信託基金 (ETHE) 收取 2.5% 的年管理費，該費用不受市場行情影響。如果該基金還質押ETH ，則在向股東分配任何收益之前，基金的質押服務提供商會獲得一筆單獨的佣金。
相比之下，Coinbase 不收取持有ETH 的年度管理費，但會抽取高達 35% 的質押獎勵，這是任何提供質押收益的平臺的標準做法，儘管費用可能會有所不同。
Coinbase網站披露：“Matic 、 ATOM和DOT的SOLXTZ為35%。” Coinbase付費高級會員可享受更低的佣金。
這使得在 Coinbase 上進行質押的實際收益通常高於通過質押 ETF 獲得的收益，儘管 ETF 結構可能更吸引那些希望通過傳統經紀賬戶進行簡單操作的投資者。
換句話說，投資者無需瞭解加密貨幣交易所或錢包是什麼，就能參與ETH價格波動並獲得質押帶來的被動收入。他們只需購買該質押ETF的份額即可。這就像從投資於分紅公司的基金中獲利一樣——只不過，在質押ETF的情況下，收益來自區塊鏈，而不是公司。
聽起來很簡單，這也是這些ETF產品最初如此受歡迎的原因之一。然而，其中也存在一些需要注意的地方。
首先，收入來源無法保證。
與傳統的股票型ETF一樣，這些投資型基金也面臨風險，例如收益率波動。試想一下：如果一家公司突然削減股息，投資者持有的基金收益率可能會下降。
同樣，質押獎勵也各不相同。質押獎勵取決於網絡活躍度和質押的加密貨幣總量。根據CoinDesk 的數據，目前ETH的年收益率約為 2.8%。
但這些獎勵並非有保障，而且會像圖表所示那樣波動。如果質押操作出現問題——例如驗證者失敗或受到懲罰——基金可能會損失部分ETH 。
通過 Coinbase 進行質押也是如此：雖然平臺會處理技術細節，但獎勵仍然會波動，驗證節點表現不佳可能會降低收益。不過，通過 Coinbase 進行質押比 ETF 更靈活——您可以保留ETH的所有權，並可以選擇取消質押或轉讓，而 ETF 持有者則無法做到這一點。
此外，還有訪問和控制的問題。即使投資者將ETH持有在 Coinbase 或 Robinhood 等交易所，他們仍然是加密生態系統的一部分。如果有人想將ETH轉移到錢包或在 DeFi 應用中使用，他們都可以做到（儘管 Robinhood 的提現流程比較複雜）。
以太坊 ETF 則不具備這種靈活性。投資者無法直接持有ETH ，也無法將其轉入錢包、獨立質押或在 DeFi 協議中使用。他們只能通過經紀賬戶買賣 ETF 份額，這意味著對資產的訪問完全取決於基金結構和傳統的交易時間，而非區塊鏈本身。
哪個更好？
那麼，哪一個更好呢？答案在於投資者希望從這些產品中獲得什麼。
如果他們希望在不管理密鑰或驗證者的情況下獲得收益，質押基金可能是一個不錯的選擇，即使手續費會侵蝕總收益。
然而，如果投資者重視直接所有權、長期靈活性，或者願意自行質押ETH坊，那麼將加密貨幣存儲在錢包或交易所可能是更好的選擇。此外，他們還可以避免支付基金管理費（儘管仍然需要支付各種交易費）。
