老實說，主任對“超級週期”抱有悲觀的心態，有兩點： 1. 將特朗普視為行業的救星是本週期行業最大的預期錯位。現在這個預期錯位還沒有被市場pick up，華爾街/養老金/中東主權機構/各國央行，還都在腦補呢。 現在去歸因大餅，你會發現現在和川普綁定越來越深了，然後這人又討人嫌，這次達沃斯把人緣幾乎敗光了。他對共識破壞太厲害了，這個人的個人財富和政策都在這個上面，經他這麼上下折騰，願意捧場的國家和財富機構越來越少了，各國央行和我身邊的普通人都在共識買黃金了。 2. 大餅另一個問題是有一幫受技術理想感召的OG套現去佈局AI產業鏈了。就像當年看到BTC白皮書的震撼一樣，AI給他們的震撼不亞於當年，這些人注意力和資本一旦轉移後，不一定再回來了。 當然主任也仍然對週期抱有希望：大餅的轉機來自於世界局勢惡化，戰爭/封鎖/制裁，當航海路線受阻，黃金的實物交割摩擦成本變高之後，大餅的新敘事才能重新定位。那時亂世買黃金或許會有新的思考： 亂世買大餅！