據 CNBC On Air 報道，2025 年令我們所有人震驚的全球市場上漲行情終於開始出現裂痕，資深人士開始警告說，這股行情是“借來的”。
追蹤全球2500多隻股票的MSCI全球所有國家指數在2025年上漲了20.6%。該指數甚至在1月15日創下新高，今年至今仍上漲超過2%。
但這種持續上漲的勢頭已經持續了九個月，期間沒有出現任何重大崩盤。
高盛亞太區首席股票策略師Timothy Moe表示，市場回調早已勢在必行。“市場在2025年表現非常出色，尤其是亞洲市場……而且已經超過九個月沒有出現實質性回調，從歷史的角度來看，市場回調的時機已經成熟。”
蒂莫西指出，從歷史數據來看，市場每八到九個月就會出現一次10%的回調。“但我們並沒有經歷這種情況。如果出現地緣政治風險擔憂之類的催化劑，那麼我認為投資者需要意識到可能會出現某種程度的回調，”他說道。
特朗普的政策反覆和全球緊張局勢是當前市場不確定性的根源。
儘管政治局勢風雲變幻，交易員們卻置之不理。就連格陵蘭島爭端也未能撼動市場。而當特朗普總統近期取消加徵關稅的威脅時，股市再次飆升。
這引發了更多關於“TACO”交易的討論，TACO是“特朗普總是臨陣退縮”（Trump Always Chickens Out）的縮寫。這種交易認為，特朗普總是發出威脅，但最終都會退縮。因此，交易員們認為危險永遠不會持續。
但BCA Research的米羅斯拉夫·阿拉德斯基認為，這可能會適得其反。“‘TACO交易’的核心存在一個深刻的悖論。在缺乏市場紀律的情況下，特朗普有更大的空間推行可能破壞穩定的政策。這意味著，下一次危機來臨時，其規模可能會比上一次更大。”阿拉德斯基表示，股市沒有下跌並不意味著它們就安全。他指出，根據滾動峰值計算，標普500指數已經連續185天沒有出現10%的跌幅。這本身並不能證明什麼，但它表明這種平靜已經持續了多久。
施瓦布金融研究中心的凱文·戈登也警告說，人們不應該過分關注上次下跌至今的時間。“當估值過高、市場情緒過熱時，回調幅度可能會更大。必須要有負面催化劑才行。”凱文說道。
戈登表示，如果信用卡利率上限或地緣政治緊張局勢升級等措施開始對公司的盈利構成實質性風險，或者導致債券收益率大幅上升，則可能會打擊股市。
Freedom Capital Markets 的 Jay Woods 表示，股市正呈現出週期末期的跡象。大型公司依然盈利強勁，但漲勢並未持續。“主要股指目前已停滯不前，但整體市場廣度依然健康，”Jay 說。他提到，資金正轉向小盤股、材料和能源板塊，但大型股仍然是市場的主要驅動力。
傑伊補充說，納斯達克100指數自去年10月以來就未創下新高，而且它很可能成為第一個下跌的指數。這很成問題，因為如果科技巨頭股價下跌，市場可能會遭受更大的衝擊。凱文也表示，圍繞人工智能的熱潮正在逐漸消退。
投資者開始擔心，大量資金湧入市場是否能持續帶來回報。“這種情況不會永遠持續下去，”凱文說道。市場關注點正逐漸轉向規模較小的股票和與經濟走勢更為密切相關的傳統行業板塊。
