CFTC持倉報告顯示，槓桿基金在CME比特幣期貨多頭持倉佔比，從2023年68%一路下滑至2026年1月41%。 2023年比特幣30天隱含波動率（BVIV）均值65%，給期貨升水提供了充足空間。可2025年下半年，BVIV持續在38%-45%徘徊，2026年1月初跌破38%，創三年新低。價格橫盤四個月，期貨現貨價差自然收斂到近乎為零。