2026年1月市場動態：黃金上漲，加密貨幣盤整
要點總結：
受地緣政治緊張局勢影響，投資者紛紛湧向傳統避險資產，黃金價格首次突破每盎司5000美元。儘管BTC在1月中旬一度反彈至9.7萬美元，但最終1月份整體走勢基本持平。
該策略在 1 月份積累了 37,215 個BTC（約 35 億美元），但月底 ETF 資金流出和避險情緒加劇了壓力，導致BTC無法守住高位。
在表面之下，結構性進展仍在繼續：以太坊質押達到歷史新高（供應量的 30% 以上），紐約證券交易所宣佈推出代幣化平臺，BitGo 以 26 億美元的價格上市。
介紹
在本期《網絡狀況》中，我們將概述 2026 年 1 月加密貨幣市場的動態和鏈上發展情況。
市場表現概覽
1月份開局強勁，數字資產總市值達到約3.4萬億美元，BTC價格飆升至9.7萬美元。然而，月中漲勢有所減弱，地緣政治局勢的發展，包括格陵蘭島爭端以及與歐洲國家關稅談判的不確定性加劇，令風險資產承壓，並刺激資金流入黃金和貴金屬市場。
人們對比特幣量子漏洞的擔憂以及市場結構立法的停滯不前，加劇了市場情緒的疲軟，而黃金則延續了其驚人的漲勢，歷史上首次突破每盎司 5000 美元大關。
市值排名前 100 的代幣表現差異顯著，表明不存在任何主導性的發展趨勢或主題。在 Coin Metrics 的數據經濟板塊中，智能合約平臺板塊本月上漲約 9.8%，價值轉移代幣板塊上漲 4%。
MicroStrategy Momentum 和 ETF 資金流出
MSTR策略在1月份累計持有約37,215枚BTC，其中包括一筆價值約21.3億美元的22,305枚BTC的積極買入。這是自2025年7月以來（以美元計）的最大單筆購買，使其總持倉量超過70萬枚BTC。此次購買完全通過市價發行（ATM）股權融資，而非可轉換債券，這是其持續提升每股BTC持有量計劃的一部分。
1月中旬，BTC一度逼近9.7萬至9.8萬美元，MicroStrategy策略和ETF資金流動輪番支撐著比特幣價格。然而，1月下旬，宏觀經濟避險情緒升溫，加上每週超過12億美元的ETF資金淨流出，大幅削弱了策略對邊際需求的推動作用。值得注意的是，這兩種資金來源的表現截然不同：ETF資金流動對市場動能較為敏感，而MicroStrategy策略則繼續以與價格無關的方式進行戰略性積累。
數據來源：Coin Metrics Network Data Pro
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淘金熱
金價首次突破每盎司 5000 美元大關，延續了過去幾個月來顯著超越比特幣的漲勢。儘管BTC在 1 月份基本持平，但黃金價格上漲超過 18%，使得BTC/黃金比率降至多年來的低位。
多種因素促成了黃金價格的走強：
地緣政治不確定性：美國與北約就格陵蘭島問題產生的摩擦、對歐盟和加拿大再次發出關稅威脅，以及對美聯儲獨立性的質疑，都令市場動盪不安。這促使避險情緒轉向傳統避險資產、貴金屬和部分新興市場。
央行增持：受美國債務水平上升和長期去美元化趨勢的擔憂驅動，全球各國央行持續增持黃金儲備。
BTC 與黃金的相關性較低：儘管有“數字黃金”的說法，但比特幣與黃金的滾動相關性仍然處於歷史低位，這凸顯了BTC並未參與黃金最近的避險上漲行情。
數據來源：Coin Metrics Network Data Pro
鏈上需求也印證了這一趨勢：Paxos 的 PAXG 和 Tether 的 XAUT 等代幣化黃金產品的總市值近期已突破 46 億美元。Tether 在其第四季度 XAUT 業績報告中還披露，Tether購買了 27 公噸黃金，超過了大多數單一央行的黃金購買量。
黃金吸收了大部分避險需求，而BTC則繼續作為流動性驅動的風險資產進行交易。未來幾個月的關鍵問題是，隨著宏觀經濟形勢趨於穩定、流動性擴大，部分避險資金最終是否會回流至BTC，還是黃金將繼續引領這一局面。
市場流動性
各大交易所的訂單簿深度已從10月10日的清算中部分恢復，但仍不均衡。BTC現貨深度在中間價2%以內，從11月的低點反彈至4000萬美元附近，但在1月份回落至2000萬至2500萬美元區間。流動性不足仍然使市場容易受到劇烈波動和清算連鎖反應的影響。
其他值得關注的進展
以太坊質押活動創歷史高點：以太坊的質押活動顯著增加，在共識層質押的ETH數量超過 3640 萬枚。這使得以太坊的質押率（質押代幣佔總供應量的百分比）超過 30%，降低了流動性。持有 424 萬枚以太幣（佔總供應量的 3.5%）的以太坊最大數字資產持有者 BitMine Immersion Technologies 也披露，其已質押 2009267 枚ETH（價值 57 億美元），幾乎佔其總持有量的一半。
數據來源：Coin Metrics Network Data Pro
紐約證券交易所代幣化平臺：紐約證券交易所宣佈計劃推出一個代幣化證券平臺，提供基於區塊鏈技術的美國股票和ETF，支持全天候交易、近乎即時結算以及基於穩定幣的融資。這些代幣化股票將與上市股票保持可互換性，並保留其核心經濟權利。
BitGo IPO：隨著BitGo在紐約證券交易所上市，加密貨幣IPO市場展現出復甦跡象，其首日估值約為26億美元。股票開盤後一度上漲兩位數，隨後漲幅收窄，但其成功上市表明公開市場對受監管的加密基礎設施企業的需求旺盛。
Pendle代幣經濟模型轉變： Pendle是一個收益代幣化的 DeFi 協議，它從之前的vePENDLE 模型轉向了質押Pendle，簡化了參與流程，同時保留了圍繞協議收入和治理的核心激勵機制。這一變化與Uniswap和Aave等協議在費用轉換和價值累積方面的更廣泛舉措相呼應，凸顯了整個行業致力於提高代幣持有者經濟透明度和可訪問性的趨勢。
《CLARITY法案》進展受阻：由於參議院在如何處理穩定幣獎勵問題上存在分歧，原定的參議院審議被推遲，美國數字資產市場結構立法的進展也因此放緩。此次延遲導致有關規則和監管的關鍵問題仍懸而未決。更多信息請參閱Talos最新發布的監管動態綜述。
結論
2026年1月伊始，BTC一度逼近新高，但宏觀經濟和地緣政治形勢迅速變化，最終主導了市場走勢。儘管市場結構性利好因素強勁，但策略在月初的BTC買入熱潮未能抵消月末的資金流出和流動性下降，導致BTC基本持平。與此同時，以太坊質押業務的增長、紐交所的代幣化計劃、BitGo的IPO以及不斷發展的DeFi代幣經濟模型都表明，市場基礎設施正在逐步成熟，為宏觀經濟環境穩定後市場的擴張奠定了基礎。
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