Tom Lee 表示：只要基本面持續向好，加密資產價格上漲只是時間問題。

文章作者、來源：Brand DAO

市場分裂下的 Tom Lee 核心論斷

2026 年開年，全球金融市場呈現出鮮明的分化態勢：黃金白銀一路飆升、屢創歷史新高，比特幣、以太坊等主流加密資產卻陷入震盪整理，價格表現相對疲軟。

這種強烈反差讓不少投資者感到困惑，甚至開始懷疑加密資產的長期價值。

對此，BitMine 董事長、Fundstrat Global Advisors 聯合創始人 Tom Lee 在推文中給出了獨到觀點，他認為“黃金和白銀的拋物線式持續上漲，正在掩蓋加密資產（尤其是以太坊和比特幣）內在基本面的持續走強”，並提到 2026 年達沃斯論壇上，金融機構正加速在以太坊及其他智能區塊鏈上搭建產品。

在他看來，只要基本面持續向好，加密資產價格上漲只是時間問題。

市場表象：貴金屬狂歡與加密資產的“沉寂假象”

黃金白銀上漲的核心驅動力

2026 年開年以來，貴金屬市場的強勢表現超出預期。

截至 1 月 26 日，倫敦現貨黃金突破 5000 美元/盎司關口，較 2025 年末上漲逾 17%；現貨白銀漲幅更為迅猛，一度攀升至 110 美元/盎司上方，年內漲幅超 50%，走出一輪強勁行情。

這輪上漲並非偶然，而是多重因素共同作用的結果。宏觀層面，全球地緣政治局勢緊張推升避險情緒，疊加美聯儲釋放持續降息信號，為貴金屬價格提供了有力支撐。

美國經濟數據不及預期，進一步凸顯了貴金屬的防禦屬性，吸引資金向這類安全資產靠攏。

與此同時，去美元化浪潮下，全球央行購金趨勢未減，實物資產的避險溢價持續提升，黃金作為“美元替代”的貨幣屬性愈發突出。

資金面來看，當前市場正處於避險資產配置週期，貴金屬憑藉成熟的市場共識率先承接流動性，短期資金情緒升溫疊加結構性供給短缺，進一步助推價格上漲，白銀市場的這一特徵尤為明顯。

此外，大宗商品普漲帶來的再通脹預期，也強化了貴金屬的抗通脹價值，多重邏輯共振促成了本輪金銀牛市。

加密資產的短期表現與市場誤解

與貴金屬的狂熱形成鮮明對比，主流加密資產在 2026 年初陷入階段性調整。

截至 1 月下旬，以太坊價格在 2900 美元左右波動，比特幣雖維持高位震盪，但相較黃金白銀的漲幅差距明顯，市值規模的差距也進一步拉大。

這種弱勢表現引發了市場諸多質疑，“數字黃金”敘事失效、機構資金被貴金屬分流等聲音不斷。

有投資者認為，加密資產的避險能力遠不及傳統貴金屬，機構資金的轉移意味著其長期邏輯已不成立。

但 Tom Lee 並不認同這一觀點，他認為市場陷入了“重價格、輕基本面”的誤區，判斷被短期情緒主導。

在他看來，加密資產當前的弱勢只是表象，其內在基本面一直在持續改善，只是這種變化被貴金屬的亮眼漲幅掩蓋了。

事實上，加密資產兼具科技與金融屬性，本身波動率就高於傳統資產，短期走勢更容易受流動性週期和市場情緒影響，而長期走勢終究由基本面決定。

分清短期價格波動與長期基本面趨勢，是讀懂當前加密資產市場的關鍵。

核心支撐：加密資產基本面持續走強的四大支柱

以太坊技術迭代：性能與生態的雙重突破

2026 年是以太坊技術落地的關鍵年份，多項核心升級同步推進，推動其在性能、隱私與去中心化之間找到更好的平衡。

其中，ZK-EVM 主網集成是核心亮點，依託零知識證明技術，可將複雜交易驗證過程壓縮為小型可校驗證明，既提升了交易效率、降低了 Gas 成本，又能讓普通用戶通過個人電腦獨立驗證區塊鏈數據，減少對大型基礎設施的依賴。

這一技術落地，有效緩解了以太坊長期存在的“去中心化與效率難以兼顧”的痛點，為生態擴容築牢基礎。

基礎設施層面，以太坊升級穩步推進：區塊訪問列表（BAL）降低了節點運行的硬件門檻，新一代輕客戶端 Helios 實現了錢包對第三方服務數據的直接校驗，構建起“驗證而非信任”的安全模式。

同時，隱私保護技術持續優化，配合賬戶抽象機制，在保障合規的前提下提升了交易隱私性。

以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 表示，2026 年以太坊將重新聚焦 DeFi 與區塊鏈核心價值，通過推廣社交恢復錢包、普及鏈上接口等舉措，逐步向更安全、更具隱私性的形態演進。

機構佈局深化：從認可到實際應用落地

Tom Lee 提及的達沃斯論壇機構動向，正是加密資產機構化提速的重要信號。

目前，華爾街金融機構已從單純認可區塊鏈技術，轉向實際落地應用，在以太坊等智能區塊鏈上搭建產品，資產代幣化成為核心佈局方向。

摩根大通 CEO Jamie Dimon 此前已公開認可區塊鏈技術對提升金融服務效率的價值，而貝萊德、摩根大通等頭部機構也持續增持加密資產，用實際行動印證了對其長期價值的看好。

以太坊的資產屬性正在被重塑，作為可產生質押收益的數字資產，其穩定收益能力持續吸引機構資金配置。

同時，傳統資產上鍊進程加快，以太坊正逐步成為現實世界資產代幣化的核心樞紐。

值得注意的是，USDT 發行方 Tether 憑藉區塊鏈模式實現了高額盈利，同時也是全球規模較大的私人黃金買家之一，這一現象恰恰體現了傳統金融與加密生態的融合趨勢。

機構佈局不再停留在概念層面，而是通過實際產品落地釋放價值，成為加密資產基本面走強的重要支撐。

生態護城河穩固：流動性與場景的絕對優勢

經過多年發展，以太坊已構建起深厚的生態護城河，流動性與應用場景優勢持續鞏固。

從鏈上數據來看，以太坊鏈上總鎖倉價值穩居行業首位，形成了強大的流動性聚合效應，吸引了全球絕大多數 DeFi 項目、NFT 生態及 Web3 應用入駐。

穩定幣結算領域，以太坊更是佔據主導地位，處理了全球超半數的穩定幣結算業務，這種網絡效應形成了較強的競爭壁壘，其他區塊鏈難以輕易超越。

更重要的是，以太坊生態正呈現出成熟的去中心化自治特徵，越來越多應用採用分佈式存儲技術搭建鏈上接口，即便核心開發者離場，應用仍可依託生態自我運轉，這也契合了 Vitalik 提出的“離開也能存活”的設計理念。

這種生態韌性不僅能抵禦市場週期波動的衝擊，還能在技術迭代與機構賦能下持續進化，為基本面提供穩定支撐。

比特幣的價值錨定：“數字黃金”的長期邏輯不變

儘管短期表現平淡，但比特幣“數字黃金”的長期邏輯並未動搖，反而在鏈上數據與機構需求層面得到強化。

從鏈上數據看，比特幣長期持有者持倉保持穩定，短期投機籌碼已基本出清，籌碼結構持續優化，為後續走勢蓄力。

Tom Lee 認為，比特幣“數字黃金”敘事仍具生命力，核心原因在於其受眾與黃金持有者存在錯位，adoption 曲線仍有較大提升空間。

需求端來看，財富代際轉移趨勢為比特幣帶來了增量需求。

Z 世代、千禧一代對數字資產的接受度遠高於上一代人，與傳統黃金持有者形成受眾錯位，這種需求差異讓比特幣在貴金屬上漲週期中，仍能保持獨立的基本面邏輯。

同時，隨著區塊鏈技術被銀行、資管公司逐步認可，比特幣作為核心加密資產的配置價值也隨之提升。

邏輯共振：貴金屬與加密資產的底層關聯而非對立

不少投資者將貴金屬與加密資產視為對立標的，但 Tom Lee 的觀點揭示了兩者的底層共性——法幣信用弱化是驅動兩者上漲的核心邏輯，只是資金傳導路徑與時間週期不同。

黃金白銀作為傳統避險資產，在法幣信用受質疑、地緣局勢動盪時，率先成為資金避風港，其上漲本質是對全球金融體系不確定性的反應。

而加密資產作為新興數字價值載體，同樣受益於法幣信用弱化趨勢，只是因其風險資產屬性，資金傳導存在一定時滯。

從流動性週期來看，當前資金正集中配置避險資產，貴金屬率先承接流動性。

一旦美聯儲正式開啟降息，全球流動性寬鬆週期到來，資金將逐步向風險資產溢出，加密資產作為高成長性品種，有望成為後續流動性的核心承接對象。

Tom Lee 認為，黃金當前仍具估值優勢，但其上漲並非加密資產的利空，反而預示著後續資金的傳導方向——當傳統避險資產溢價充分釋放後，市場將重新聚焦加密資產的基本面優勢，兩者最終有望形成價值共振。

Tether 同時佈局黃金與加密資產的操作，也印證了這種互補配置邏輯。

未來展望：基本面兌現後的價格拐點與投資啟示

價格上漲的觸發條件

加密資產價格與基本面的背離不會長期持續，拐點的出現需要三大核心條件共振。

宏觀層面，美聯儲降息落地是關鍵觸發因素，目前市場對降息預期明確，流動性釋放將為加密資產提供資金支撐。

產業層面，2026 年達沃斯論壇上機構佈局的以太坊產品落地見效，資產代幣化規模擴大，有望重塑加密資產估值體系。

技術層面，以太坊 ZK 技術與 Layer 2 擴容方案的落地效果，將直接決定性能瓶頸的解決程度，進而推動生態應用規模化增長。

此外，比特幣若能在 2026 年突破歷史新高，將徹底消化此前去槓桿事件的影響，重建市場信心，加速價格與基本面的共振。

Tom Lee 的市場預判與參考

Tom Lee 對 2026 年市場的判斷呈現“短期謹慎、長期樂觀”的特點。

他認為，2026 年市場面臨美聯儲政策調整、地緣局勢變化等多重不確定性，可能出現 10% 左右的回調，短期情緒或陷入低迷。

但他同時強調，當前市場處於 2022 年以來開啟的長期上升週期初期，美國人口結構優勢、年輕一代財富積累、區塊鏈技術創新等因素，將支撐牛市延續，回調只是短期調整。

價格預判方面，Tom Lee 堅持比特幣長期上漲邏輯，認為 2026 年有望衝擊高位，核心依據有三點：一是“數字黃金”的受眾滲透仍有較大空間；二是區塊鏈技術的實用性獲得機構認可，應用場景持續拓展；三是新高突破將重塑市場信心。

他始終認為，市場回調是優質買入時機，就像 2025 年 4 月因關稅問題引發的下跌，最終成為階段性底部。

相較於比特幣，Tom Lee 更看好以太坊的長期成長，認為華爾街推動的資產代幣化浪潮，將為以太坊帶來更大增量空間。

投資啟示：區分短期波動與長期價值

Tom Lee 的觀點為投資者提供了明確指引：面對市場情緒主導的波動，應聚焦基本面，重點關注技術迭代與機構落地進展，而非被短期價格漲跌裹挾。

加密資產領域，比特幣、以太坊經過多年市場檢驗，具備更強的抗風險能力與成長韌性。同時，佈局加密生態基礎設施相關標的，也能分享行業長期成長紅利。

資產配置層面，貴金屬與加密資產並非非此即彼，反而可形成互補。

貴金屬作為防禦性資產，抵禦地緣政治與宏觀經濟波動風險；加密資產作為成長性資產，分享數字經濟與技術創新紅利。

Tom Lee 反覆提醒，不要執著於市場擇時，長期持有優質標的才能獲得超額收益，回調期反而正是佈局良機，避免被短期情緒左右而錯失長期複利。

穿越市場迷霧，聚焦價值本質

2026 年開年的市場分化，本質是短期情緒與長期價值的暫時錯位。

黃金白銀的暴漲掩蓋了加密資產基本面的改善，但無法阻擋區塊鏈技術賦能金融創新的長期趨勢。以太坊的技術升級、機構佈局落地、生態韌性強化，疊加比特幣“數字黃金”邏輯的穩固，共同構成了加密資產基本面的核心支撐。

Tom Lee 的判斷為市場提供了穿透短期迷霧的長期視角：貴金屬與加密資產共享同一底層邏輯，僅資金傳導存在時滯。

隨著美聯儲降息落地、機構產品規模化落地、技術升級見效，加密資產價格與基本面的共振上漲值得期待。

對投資者而言，唯有摒棄短期噪音，聚焦價值本質，在回調中佈局優質標的，才能在這場資產重構浪潮中把握機會。

正如 Tom Lee 所言，基本面持續向好之下，價格上漲只是時間問題，長期主義者終將收穫成長紅利。