宏觀投資者拉烏爾·帕爾表示，比特幣近期相對於黃金的表現不佳並不罕見，實際上可能正在為之後的強勁上漲奠定基礎。
談到長期以來比特幣與黃金的比較，帕爾解釋說，黃金通常率先上漲，而比特幣則往往在週期後期才跟上。他認為，這其實與黃金本身無關，而是與全球經濟在商業週期中所處的位置有關。
關鍵不在於黃金，而在於流動性
帕爾表示，黃金價格僅僅反映了金融狀況。當政府面臨債務和利息成本上升時，它們通常會向金融體系注入流動性。這些流動性最終會流經資產市場。
帕爾解釋說：“金融狀況決定流動性，流動性驅動資產價格。”在過去的週期中，黃金價格往往率先上漲，比特幣價格隨後跟進，但略有滯後。
他還補充說，如果將比特幣和黃金的價格進行比較，並考慮大約六個月的滯後時間，會發現它們的走勢圖非常接近。目前兩者之間的差距，他將其形容為“鱷魚的利齒”，主要是由於加密貨幣市場特有的損害造成的，而非週期斷裂。
目前加密貨幣被低估了
Pal認為，大多數投資者目前都低配加密貨幣，因為許多人認為牛市週期已經結束。如果市場從當前位置反彈走高，他預計投資者會迅速追漲。
“如果加密貨幣再次開始波動，人們就會意識到他們投資不足，”他說。
為什麼 2026 年可能是比特幣的重要一年
帕爾還分享了他為何認為2026年可能是比特幣的關鍵一年。他稱之為“萬能代碼”的框架基於全球流動性，他認為全球流動性可以解釋比特幣價格波動的約90%。
他表示，去年並未出現許多人預期的流動性刺激。各國政府延長了債務償還期限，實際上將債務週期從四年延長至五年。
包括政府長期停擺和系統流動性枯竭在內的意外事件，對加密貨幣等風險資產造成了最嚴重的打擊。比特幣和整個加密貨幣市場在10月份遭受的衝擊尤為沉重，當時交易所發生的大規模清算事件造成了廣泛的損失。
比特幣為何橫盤整理？
帕爾表示，加密貨幣市場仍在從那次衝擊中恢復。這解釋了為什麼比特幣一直橫盤整理，而股票和黃金卻屢創新高。
帕爾表示：“加密貨幣處於風險曲線的頂端。流動性消失時，它首當其衝。但流動性恢復時，它也往往恢復得最快。”
拉烏爾·帕爾認為，比特幣落後於黃金是正常的宏觀週期的一部分。如果全球流動性如預期般改善，比特幣最終可能會迎頭趕上，而2026年有望成為下一輪重大走勢的關鍵之年。
