Messari 發佈了 2025 年 DePIN 行業狀況報告，該報告指出，隨著 DePIN 行業從投機性實驗轉向產生實際收入的基礎設施業務，該行業正在走向成熟。
根據該報告，到 2025 財年末，整個 DePIN 行業（價值 100 億美元）預計將產生 7200 萬美元的鏈上收入。
據 Messari 稱，這種協議層面的、區塊鏈記錄的收入來自實際的網絡使用、費用和激勵措施，所有這些因素都表明該行業正在提供真正的效用，不再停留在投機或實驗階段。
DePIN行業在2025年的發展情況如何？
報告顯示，2025年DePIN領域共進行了91輪融資，籌集了近10億美元的資金，少於2024年籌集近7億美元所需的融資輪數。其中最引人注目的項目籌集了1.4億美元的資金，幾乎是第二大項目的兩倍。
此外，數據顯示，即使在整體市場表現不佳的情況下，也有一小部分但數量不斷增長的DePIN網絡實現了持續的鏈上收入增長。就Messari而言，這證明DePIN項目在熊市中的表現優於普通山寨項目和L1項目。
那些流量可觀的頂級網絡運營商是該行業韌性的最大體現，因為它們的收入增長與整體市場價格走勢無關。
該報告還聲稱，到 2025 年，目前正在產生收入的 DePIN 網絡的交易倍數為 10 到 25 倍，這與 2021 年的情況相去甚遠，當時類似的網絡在投機高峰期的交易倍數將超過 1000 倍。
這些領先項目的韌性已引起關注，梅薩里認為，這表明這些項目正步入成熟階段。然而，該報告也指出，只有少數幾種規模化路徑仍能實現長期的全球可持續發展。
一些 DePIN 正在開創 InfraFi 的先河
Messari認為，對於任何DePIN項目而言，擴展規模只剩下三條可行的路徑。這三條路徑分別是：採用InfraFi模式、追求資本支出低且回饋速度快的設計，或者把握牛市時機，利用當時的投機資本和低利率環境獲利。
從比較樂觀的角度來看，該報告還提到一些 DePIN 項目正在開創 InfraFi 的先河，InfraFi 本質上是 DePIN 和 DeFi 的COMBO。
InfraFi 讓穩定幣持有者能夠通過為實體基礎設施融資來賺取收益。他們只需將穩定幣存入或質押到金庫即可。金庫中的資金將用於購買和/或部署基礎設施資產，而基礎設施產生的收益或累積的債務將償還/返還到金庫中。
最終，存款者不僅能取回他們的穩定幣，還能獲得一部分收益。率先採用這種模式的最大項目包括 USDai、Daylight 和 Dawn，其中 USDai 是推動這一模式增長的最大動力。
Messari 聲稱 InfraFi 已成為 DeFi 和穩定幣參與者增長的關鍵驅動力。USDai 貢獻了 Pendle 17% 的總鎖定價值 (TVL)，流動性是排名第二的 Ethena 的三倍。它還貢獻了 M0 77% 的 TVL，分發量是排名第二的 Usual 的十倍。
