美國證券交易委員會（SEC）三個部門週三表示，將證券放在區塊鏈上並不會改變其法律地位，並補充說，代幣化資產面臨與傳統金融工具相同的註冊要求。
週三，該機構的公司財務部、交易和市場部以及投資管理部在聯合工作人員聲明中表示，代表證券的代幣仍然受聯邦證券法的約束。
聲明中寫道： “證券的發行形式或持有人記錄方式（例如，鏈上與鏈下）並不影響聯邦證券法的適用。”
鏈上交易是指直接記錄在區塊鏈或分散式帳本上的證券轉移，而不是透過傳統的資料庫系統進行轉移。
聲明指出，發行人可以單獨發行代幣化證券，也可以與傳統股票同時發行。如果代幣化證券的性質與傳統股票基本相同，並賦予其基本相同的權利和特權，則根據聯邦證券法，無論其發行形式如何，在某些方面均可將其視為同一類別的證券。
聲明稱，唯一的區別在於「發行人（或其代理人）不是透過傳統的鏈下資料庫記錄來維護主證券持有人文件，而是在一個或多個加密網路上維護主證券持有人文件」。
這份聲明出台之際，正值聯邦機構在川普政府時期改變了對加密貨幣的立場，在過去一年中撤銷或結案了十幾起案件，其中包括針對大型加密貨幣公司的訴訟，這些訴訟的關鍵在於代幣、質押產品或錢包基礎設施是否構成未註冊證券。
雖然該指南強調證券法適用於任何技術形式，但它所依據的法律框架與該機構放棄的許多案件的法律框架相同。
但周三的聲明迴避了這些案件提出的更棘手的問題，即像代幣和質押計劃這樣的加密原生產品是否首先被視為證券。
以太坊的例子凸顯了該聲明未觸及的未決邊界。 2024年，Consensys在一份未刪節的訴訟文件中披露，美國證券交易委員會（SEC）於2023年3月授權對「以太坊2.0」展開內部調查，並發布了一項正式命令，明確將以太坊視為證券。
這項調查於次月獲得委員會批准，這與前美國證券交易委員會主席加里·根斯勒的公開言論形成鮮明對比。根斯勒曾多次拒絕表明該機構是否將以太坊視為證券。美國證券交易委員會後來結束了與以太坊相關的調查，並未採取任何執法行動，並拒絕就其決定發表評論。
美國證券交易委員會似乎已經軟化了對加密貨幣的總體立場，但仍在積極追查相關案件，例如涉及比特幣挖礦服務的案件，該委員會聲稱這些服務構成證券發行。
揭露：Consensys 是獨立於編輯的Decrypt的 22 位投資者之一。
AR Media Consulting 的公共事務律師兼首席執行官 Andrew Rossow 告訴 Decrypt：“工作人員的聲明非常明確地表示，‘代幣化在法律上不會改變任何事情’——但未言明的現實是，代幣化在運營上改變了一切，而AR的證券框架並非為鏈上市場結構而構建。 ”
羅索解釋說，美國證券交易委員會工作人員的聲明也沒有回答「鏈上帳簿是否可以取代或在法律上等同於傳統帳簿和記錄」這個問題。
他補充說：“要從整體基礎設施的角度來看待這個問題。如果區塊鏈成為事實上的股權結構表或債券登記冊，但美國證券交易委員會仍然要求過戶代理人、註冊託管人和經紀交易商，那麼區塊鏈在法律上只是裝飾性的，而不是權威性的。”
Rossow表示，雖然美國證券交易委員會似乎“在依賴特定技術的假設的同時，強制執行‘技術中立’”，但“分類層面的中立掩蓋了運營層面的非中立”。
他說：“美國證券交易委員會的工作人員聲明凍結了基準線，推遲了結構性改革，並將負擔轉移到創業和創新部門，悄悄地希望我們先想辦法‘遵守規定，然後再來和我們談’。”
