在人類支付效率觸頂的背景下，穩定幣正從加密結算工具，演化為 AI 智能體與機器經濟可運行的通用貨幣層。
文章作者：OSL Research 見習分析師 Kelly Wang
文章來源：OSL研究院
第 7 期 統計數據截至 2026-01-29
Email: kelly.wang@osl.com
一、本週穩定幣支付數據
- 截止 2026-01-29（近 7 天滾動口徑），穩定幣總市值/供給約 3082 億美元，繼續維持在 3000 億美元附近的平臺區間。
- Messari 觀察顯示穩定幣轉賬持續活躍，近 30 天累計轉賬額超 9.20 萬億美元，日度在約 2960 億—3000 億美元區間擺動；按日均粗略外推，近 7 天總轉賬額仍處於 1.8—2 萬億美元區間。
- 從長期噪音剔除結構看，OSL Research 調整後（剔除做市、自成交、機器人等）“有效”體量約為總量的 五分之一左右，對應近 7 天約 3600-4000 億美元區間。
(數據來源：Messari、Artemis、OSL Research)
（“有效”= 調整後數據，剔除做市、自成交、機器人等噪音交易。）
本週總市值增速前三的穩定幣（協議）為：
- USD1（+56.98%；週轉賬額 $16.24B，+66.90%）
- Avant USD（+13.82%；週轉賬額 $105M，+30.13%）
- VNX Gold（+10.75%；週轉賬額 $582.55K，+28.27%）
OSL Research 增長觀察：
1. USD1 本週市值增長 56.98%，主要原因是高收益質押激勵驅動新幣鑄造。USD1 採用法幣抵押 1:1 鑄造機制，贖回機制允許1:1兌換美元且零手續費，為套利提供便利條件。增長核心來自 World Liberty Financial 協議提供的約 12% APY 質押獎勵，吸引用戶大量鑄造並存入 staking 模塊獲取 WLFI 代幣獎勵。數據觀察顯示 TVL 從 29.6 億增至 44.5 億美元，Binance 持倉佔比高達 76.8%。雖然結算交易量大，但主要集中於交易所和質押協議，而非日常支付場景。
2. Avant USD 的周度擴張則為DeFi收益需求推動：avUSD 通過 Avant Protocol 的 LRT 及超額抵押借貸機制鑄造，受 Avalanche 生態內高收益池（部分池APY達93%）需求驅動。數據觀察顯示周供給量增長 13.82%，TVL 增長約 14%。協議大部分新增資金流入高級收益策略而非基礎借貸，通過 delta-neutral DeFi 策略（循環借貸、流動性提供）高頻調倉於 avUSD/savUSD/avUSDx ，追求最優收益。
3. VNX Gold 由金價上漲估值效應主導。VNXG 採用黃金儲備 1:1 鑄造機制，本週增長主要受黃金價格從 4,770 美元漲至 5,500 美元（漲幅超10%）的估值效應驅動，而非大規模新幣鑄造。交易特點呈現低頻大額，平均交易額較高，但交易頻次低。持有者傾向於長期持有對沖宏觀風險，鏈上活躍度低。
二、本週穩定幣支付與基礎設施要聞
富達發行 FIDD 穩定幣
新聞描述：Fidelity Investments 宣佈推出 FIDD 穩定幣（Fidelity Digital Dollar），基於 Ethereum；發行人為 Fidelity Digital Assets（聯邦特許國家銀行）；儲備為現金、現金等價物及短期美國國債，符合 GENIUS Act；支持 24/7 機構結算及鏈上零售支付；Fidelity 平臺 1:1 美元贖回；每日披露發行量及儲備，定期第三方審計。
來源：CoinDesk（2026/01/28）
觀察：富達發行 FIDD，精準貼合 GENIUS Act 監管框架，標誌著又一傳統金融正規軍正式入局穩定幣賽道。未來有望成為傳統金融與加密生態的連接器，實質推動鏈上金融的機構化滲透，也印證穩定幣正成為傳統金融佈局 RWA 的核心基礎設施。
麥肯錫報告：穩定幣 35 萬億鏈上結算，真實支付僅佔 1%
新聞描述：麥肯錫與 Artemis Analytics 報告顯示，穩定幣去年在鏈上結算規模約 35 萬億美元，但僅約 1% 屬於真實世界支付。報告估算，真正用於支付的穩定幣交易規模約 3800 億美元，主要包括 B2B 結算（2260 億美元）、跨境薪資與匯款（900 億美元）以及資本市場結算（80 億美元）。研究指出，大部分穩定幣交易仍來自加密交易、內部轉賬或協議層操作，真實支付在全球超 2000 萬億美元的支付市場中佔比仍不足 0.02%。
來源：CoinDesk（2026/01/24）
觀察：穩定幣 35 萬億美元鏈上結算規模主要由加密生態內交易、協議操作撐起，真實支付佔比微乎其微。但穩定幣支付確實存在、正在增長，主要集中在 B2B、跨境匯款和亞洲地區，目前仍處於早期階段，未來能否規模化取決於應用場景複製、監管與基礎設施成熟度。
前聯合國副秘書長、經濟學家 Vera Songwe：穩定幣紓解非洲匯款通脹雙難題
新聞描述：前聯合國副秘書長、經濟學家 Vera Songwe 在達沃斯世界經濟論壇表示，隨著非洲跨境匯款成本高企，匯款對非洲的重要性已“超過援助”，穩定幣正成為更快、更便宜的替代方案。她指出，傳統匯款每 100 美元成本約 6 美元，而穩定幣可將結算時間縮短至分鐘級，並在多國通脹率超過 20% 的背景下，成為對抗通脹、保存價值的工具。穩定幣使用最活躍的國家包括埃及、尼日利亞、埃塞俄比亞和南非，主要由中小企業推動，體現其在金融普惠中的作用。
來源：Cointelegraph（2026/01/24）
觀察：非洲跨境金融的底層低效痛點，讓穩定幣的技術優勢直接轉化為剛性市場需求，是對傳統跨境結算體系的精準破局。高通脹背景下其價值存儲屬性被激活，讓穩定幣跳出單純支付工具，成為新興市場的金融避險載體。中小企業主導的使用特徵，印證穩定幣的普惠性高度適配發展中市場的金融基建缺口，為其全球化落地提供了核心樣本。
Tether Q4再增持27噸黃金，儲備黃金化加速
新聞描述：穩定幣發行商 Tether 表示，其在 2025 年第四季度增持約 27 噸黃金，規模與第三季度相近。當前 USDT 流通規模約 1870 億美元，其儲備仍以美債為主，黃金佔比約 7%。同時，Tether 發行的黃金穩定幣 XAUT 由實物黃金全額支持，截至 2025 年底對應黃金 16.2 噸，佔全球黃金穩定幣供應約 60%。Tether CEO 表示，其黃金投資規模已可與部分主權國家持有量相提並論。
來源：路透社（2026/01/27）
觀察：這是加密領域最大規模的“類主權”黃金配置，實質上把部分鑄幣稅轉化為抗通脹硬資產，進一步弱化對單一美債的依賴。Tether開始扮演“加密時代的主權財富基金”角色，監管套利+資產多元化雙輪驅動下，其系統重要性與潛在尾部風險同步放大，需警惕極端情景下的流動性與兌付壓力。
渣打銀行：穩定幣或抽離 5000 億銀行存款
新聞描述：渣打銀行研究指出，隨著穩定幣使用加速，發達經濟體銀行體系可能面臨顯著存款外流風險，到 2028 年或有最高約 5000 億美元的銀行存款被轉移至加密資產領域，其中美國銀行存款流失規模預計約為穩定幣市值的三分之一。渣打銀行數字資產研究主管 Geoff Kendrick 表示，穩定幣流通規模已同比增長約 40% 至 3000 億美元以上，並可能在相關加密立法推進後進一步加速。
來源：Bloomberg（2026/01/28）
觀察：5000 億存款外流預判的核心是穩定幣對傳統銀行低息存款的替代性競爭，區域銀行因依賴存款收益成為最脆弱群體。穩定幣發行商極低的銀行存款儲備佔比，也讓流出資金難以回流，直接放大了存款流失的實際衝擊。加密立法的落地或將加速資金遷移，倒逼傳統銀行要麼佈局鏈上產品，要麼調整存款利率體系以守住資金基本盤。
穩定幣供給驟縮 22.4 億，資金直奔法幣與黃金
新聞描述：據加密分析平臺 Santiment 最新報告，過去 10 天加密市場前 12 大穩定幣合計市值減少約 22.4 億美元，同期 BTC 價格下跌約 8%。其解讀稱，資金可能轉向黃金、白銀等傳統避險資產；部分資金並未停留在穩定幣“場內等待”，而是直接兌換為法幣離場；穩定幣供給收縮意味著短期買盤流動性下降，反彈或更弱、更慢。
來源：Santiment （2026/01/27）
觀察：穩定幣作為加密市場主要買盤彈藥，其供給收縮直接削弱短期流動性池，反彈所需增量資金門檻顯著抬升，弱勢盤整或成主旋律。黃金白銀創歷史新高背景下，此輪流出更像系統性去風險而非單純加密內部輪動，短期內難見強勢V型反轉，需密切監控穩定幣市值止跌回升信號。
Tether 2025 年吸金 52 億，佔加密協議總收入 41.9%
新聞描述：CoinGecko Research 數據顯示，2025 年加密協議總收入中，Tether 以約 52 億美元居首，佔 168 個產生收入協議的 41.9%，成為當年加密協議收入的絕對主力。前十大收入協議中，穩定幣發行方佔據主導，僅 4 家穩定幣相關實體便貢獻了 65.7%（約 83 億美元）的收入，其餘則主要為交易類協議。報告指出，交易協議收入高度依賴市場環境：在一季度市場活躍期表現強勁，但隨著行情轉弱明顯回落。若將公鏈計入，Tron 2025 年收入約 35 億美元，位居第二，主要受益於其作為 USDT 交易首選網絡的高使用率。
來源：CoinGecko Research（2026/01/25）
觀察：Tether 單家貢獻超四成協議收入，疊加其他三家穩定幣實體，前四大穩定幣發行方已壟斷近 66% 份額，暴露加密“收入經濟”高度依賴法幣錨定橋樑而非原生創新。Tron 憑藉 USDT 轉賬霸主地位斬獲 35 億收入位列第二，證明低成本、高吞吐的結算網絡仍是穩定幣規模化落地的最強護城河，監管套利與互操作紅利仍在持續兌現。
三、本週監管與政策信號
日本：FSA 劃定日元穩定幣儲備嚴格標準
日本金融廳（FSA）就穩定幣儲備資產可使用的債券範圍啟動公眾徵求意見，截止日期為 2026 年 2 月 27 日。該舉措落實 2025 年《支付服務法》修訂，明確通過信託結構發行的日元錨定穩定幣之合規儲備資產標準。草案擬將合格抵押品限定為高信用等級的外國發行債券（信用風險等級 1–2 及以上），且發行人未償債券規模需不低於 100 萬億日元（約 6480 億美元）。同時，FSA 加強對銀行及其子公司從事加密中介業務的披露與風控要求，並對境外穩定幣引入額外合規核查。
來源：The Block（2026/1/27）
觀察：日本 FSA 將高信用、高體量作為儲備債券核心門檻，是把傳統金融的風控邏輯深度植入穩定幣監管，從源頭鎖死儲備資產的流動性與信用風險。抬高發行門檻並強化境外穩定幣合規核查，實質是築造本土監管護城河，利好持牌金融機構主導的日元穩定幣生態。這一實操落地舉措，既完善了支付服務法的監管閉環，也為亞洲經濟體提供了嚴監管下的穩定幣發展範本。
韓國：考慮鬆綁虛擬資產投資限制，擔憂韓元穩定幣背後的匯率風險
新聞描述：韓國央行行長李昌鏞在香港出席亞洲金融論壇時表示，鑑於市場壓力，當局已允許韓國居民投資海外發行的虛擬資產；同時，金融監管部門正考慮設立新的註冊制度，以容許韓國國內機構發行虛擬資產。李昌鏞稱，韓元計價穩定幣預計主要用於跨境交易，代幣化存款則更可能用於國內支付，但強調穩定幣仍存在較大爭議。他擔憂韓元穩定幣可能被用於規避資金流動管理措施，尤其在與美元穩定幣結合使用時風險更高，若匯率波動引發市場預期，資金可能快速湧入美元穩定幣並導致大量資金轉移，且非銀行機構參與發行將加大監管難度。
來源：香港電臺（2026/1/27）
觀察：韓國放寬虛擬資產投資限制，是市場壓力下的監管妥協，卻暴露新興市場在加密趨勢與資本管制間的核心張力。韓元穩定幣與美元穩定幣的聯動風險，本質是數字資產對主權資本管控體系的精準衝擊，匯率波動下的資金虹吸效應或擊穿傳統外匯防線。非銀髮行的監管難題，是全球新興市場推進加密本土化的共性桎梏。
俄羅斯：加密監管法案將表決 2027 年落地，零售投資設 4000 美元上限
新聞描述：俄羅斯國家杜馬金融市場委員會主席 Anatoly Aksakov 表示，加密監管法案預計 6 月底投票表決，若法案批准，將於 2027 年 7 月 1 日生效，包括交易所監管（未註冊者可能罰款或監禁）；零售投資者需通過資格測試，年購買上限 4000 美元；央行將決定可購買幣種（可能包括 BTC、ETH 等）；穩定幣可能用於對外經濟活動，僅通過持牌經紀商購買。
來源：DL News（2026/1/29）
觀察：俄加密監管框架定檔 2027 年落地，是制裁環境下對外破局與本土風控的戰略平衡。穩定幣僅限對外經濟場景且須經持牌經紀商，精準呼應俄羅斯繞開傳統結算體系的現實需求。央行主導幣種清單審批，將監管主動權牢牢掌握在國家手中，這種強中心化管控模式，凸顯新興經濟體在加密浪潮中的差異化路徑選擇。
四、分析師評論：從 Clawd Bot 到機器經濟，穩定幣將成 AI 智能體結算核心方式
觀察作者：OSL Research 見習分析師 Kelly Wang
2026 年初，一款名為 Clawd Bot 的 AI 智能體在海內外迅速走紅，這個開源項目在短短數月內就吸引了數千萬活躍用戶。它不再是簡單的智能助手，而是能夠自主規劃複雜任務的智能體：為用戶定製個性化旅行方案、實時協商電商折扣、生成專業級內容，甚至能代表用戶開展小額投資與跨境協作。
Clawd Bot 的病毒式傳播並非偶然，而是 AI 技術從被動響應向真正“代理性”躍遷的生動寫照。這一躍遷讓人們開始預見：具備自主能力的 AI 智能體擴展到經濟活動（如高頻微額交易）時，傳統支付系統將面臨致命瓶頸——手續費高昂、結算延遲漫長，且無法適配機器自主運作需求。這絕非單純的技術問題，更清晰預示著 AI 智能體經濟的悄然崛起，而穩定幣正逐步成為支撐這一新經濟體不可或缺的貨幣支柱。
AI智能體經濟的獨特支付需求
這種“代理性”本質，直接決定了 AI 智能體未來經濟活動的獨特支付需求：交易頻率極高，往往每秒鐘就需要發起數筆微支付；金額極端微小，可能只需 0.001 美元就能調用一次 API 或購買數據；決策過程必須完全自治，AI 智能體根據預設意圖自動觸發資金流動，無需人類確認；同時活動高度全球化，需要 7×24 小時不間斷、無摩擦的即時結算。
Clawd Bot 的用戶社區反饋顯示，許多忠實用戶正是被其無縫的自主任務執行體驗所吸引，例如在隱私保護下獨立完成複雜工作流。如果支付基礎設施無法適配未來 AI 智能體在經濟交易中的這一邏輯，AI 智能體的潛力將被嚴重束縛，AI 智能體經濟也將難以從概念走向現實。
穩定幣的介入，正是從需求端到供給端的必然演進，它不僅能解決這些痛點，還將開啟機器間經濟協作的新時代。
傳統支付系統的結構性缺陷
傳統支付系統在 AI 智能體經濟面前暴露的缺陷，根源在於其根深蒂固的“以人類為中心”設計邏輯。信用卡網絡雖承載著全球數萬億筆交易，但其費用結構（通常為 2%-3%）和結算週期（至少 T+1），都是為人類消費習慣量身打造的；通過 SWIFT 系統進行跨境轉賬，手續費最高可達 6.5%，到賬延遲更是長達數日，這在 Clawd Bot 這類高頻微支付場景中完全行不通。
更深層的問題在於，這些系統依賴人工授權、KYC 身份驗證流程和中心化風控，無法支撐純機器與機器之間的點對點交互。Clawd Bot 這類智能體既無法像人類一樣“刷卡”或手動填寫表單，也難以承受人工審批的耗時等待。此外，傳統網絡的吞吐量峰值僅為數萬 TPS，而 AI 智能體經濟成熟階段的需求很可能輕鬆突破百萬 TPS 門檻。這種規模瓶頸，將倒逼支付範式發生徹底變革。
傳統支付軌道本質上是中心化、人工可控、高成本的工業時代遺留產物，而 Clawd Bot 所代表的 AI 智能體經濟，則需一套去中心化、自主運行、低摩擦的數字原生範式。這種範式衝突絕非單純的技術細節差異，而是經濟權力與控制權的根本性轉移。
穩定幣的核心優勢
穩定幣恰恰在這一範式衝突中脫穎而出，其核心優勢源於區塊鏈技術與價值錨定機制的深度結合——通過錨定法幣、足額儲備等方式實現價值穩定，同時藉助區塊鏈的技術特性適配智能體經濟需求。
首先，在價格穩定性上，USDC、USDT 等主流穩定幣通過充足儲備，將波動率控制在 0.1% 以下，為智能體的預算規劃提供了精準、可預測的基礎，避免因價格劇烈波動導致任務中斷。其次，在結算效率上，穩定幣依託 Layer 2 擴容方案，轉賬手續費僅需幾分錢，結算時間可縮短至分鐘級。另外，穩定幣的可編程特性，與智能體的代碼驅動邏輯高度適配。智能體可通過編寫智能合約，在任務達成關鍵里程碑時自動劃轉資金。此外，跨鏈橋與互操作協議進一步打破了國界壁壘，讓全球智能體能夠實現無縫協作。
這些機制將構建起強大的正反饋循環：未來熱門智能體的廣泛應用，會持續為穩定幣注入流動性，不斷強化其網絡效應。
行業協議與落地實踐
谷歌推出的 AP2 協議與 Coinbase 發佈的 x402 標準，為智能體間穩定幣支付搭建了開放框架，已被眾多 AI 智能體項目快速採納、集成並優化落地。與此同時，Circle 積極推進機器間微支付標準的制定；PayPal 將穩定幣深度融入自身 AI 智能體支付產品線；Stripe 更向 700 多家 AI 智能體初創企業提供了關鍵支持。
這些舉措充分彰顯了行業巨頭對 AI 智能體經濟趨勢的戰略預判與前瞻佈局，而用戶對自主智能體的需求持續攀升，正驅動從底層協議到上層應用的完整生態加速成型。在新興 AI 智能體社區，開發者們也在積極開發專屬插件，幫助智能體自動篩選最優支付路徑。這些實踐充分證明，穩定幣將成為智能體時代全新支付軌道的核心支柱。
AI 智能體與穩定幣的結合還將解鎖海量全新應用場景，比如智能體主導的實時內容變現、自動化供應鏈結算、預測市場博弈等。更重要的是，這將催生出真正具備規模的機器經濟——數十億智能體將自主管理資金流轉，構建一個由機器主導的市場。
潛在挑戰與應對
儘管前景廣闊，但我們仍需辯證審視其中潛藏的挑戰：全球監管框架尚不統一、開放網絡存在的安全漏洞與潛在欺詐風險、歷史上出現過的穩定幣脫錨事件、AI 智能體可能放大操作失誤或惡意行為的可能性。
這些挑戰並非不可逾越的鴻溝，而是任何顛覆性技術從萌芽走向成熟的必經之路。展望未來，依託技術創新與政策協同的雙輪驅動，這些潛在風險有望逐步得到有效化解。
Clawd Bot 在海內外的走紅，只是 AI 智能體發展浪潮的冰山一角。它以用戶可直觀感知的方式，清晰預示了 AI 智能體未來的核心能力——自主承接高頻交易類任務、適配全球化協作場景、高效聯動各類支付與協議體系完成落地閉環。而穩定幣的價值，也將在支撐這些未來能力落地的過程中充分凸顯。歸根結底，這一趨勢將推動經濟權力從人類中心向機器協作的深度重構。
展望未來，我們將見證一個由數十億智能體主導、以穩定幣為通用貨幣的生態崛起。這不僅是支付領域的技術升級，更是人類經濟活動範式的根本性變革——一個更智能、更包容、更去中心化的機器經濟時代，已拉開序幕。當監管框架趨於明朗、技術體系走向成熟時，掌握穩定幣基礎設施的主體，也將把握 AI 智能體經濟時代的核心主動權。
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