宏觀風險加劇，市場情緒疲軟—Project 0 吸引流動性關注 | Frontier Lab 週報
市場概覽
本週加密貨幣市場遭遇大幅下跌，BTC和ETH都大幅下挫。BTC本週下跌8.98%，ETH下跌13.32%，TOTAL3下跌8.61%。市場情緒指數從上週的37暴跌至14，進入極度恐慌區域。
穩定幣市場動態
穩定幣的總市值大幅下降， USDT和USDC均出現同步大幅下跌：
- USDT：市值達1865億美元，季減1.38%，延續了上週的資金外流趨勢。這表明，隨著本週市場價格下跌，非美國投資者延續了先前規避風險的退出策略。
- USDC：市值降至702億美元，季減4.48%，跌勢持續。資金流出規模已達30億美元，顯示本週價格下跌之際，美國投資人紛紛選擇規避風險退出。
BTC市場交易量
本週BTC市場交易活躍度較上週略為上升。數據顯示，幣安和Coinbase兩大交易所的BTC總交易量本週達到164,879 BTC ，略高於上週的150,717 BTC。其中，幣安的交易量從100,317 BTC增加到112,599 BTC，而Coinbase的交易量則從50,400 BTC增加到52,280 BTC，這反映出投資者情緒依然謹慎。
BTC ETF 市場交易量
本週BTCETF市場交易量較上週增加。以貝萊德旗下市佔率最大的IBIT為例，本週交易量達2.44億股，略高於上週的3.27億股。
市場驅動因素分析
機構資本流動維持淨流出趨勢
本週，BTC和ETH現貨ETF以及上市國債公司延續了上週疲軟的購買力，在價格持續下跌的情況下，拋售壓力加劇。這導致整體賣出量遠超買量，清楚反映了投資人持續謹慎的風險規避態度。
地緣政治風險加劇市場焦慮
本週市場劇烈下跌的關鍵驅動因素是伊朗相關緊張局勢的突然升級。美國在伊朗附近部署軍事力量，加上伊朗的強硬回應，迅速加劇了中東地區的不穩定性，放大了市場的不確定性。
貴金屬市場轉移資金
本週，黃金和白銀等貴金屬價格屢創新高，吸引了大量市場資金流入。這引發了加密貨幣市場持續的資金外流，進一步加劇了其本已緊張的流動性狀況。此外，貴金屬市場週四和週五的突然暴跌也引發了加密貨幣市場的大幅下跌。
宏觀經濟預期轉變
本週，有消息指出凱文沃什可能成為下一任聯準會主席的候選人。他鷹派的立場和對通膨控制的堅定承諾，加上持續攀升的美國通膨數據，進一步降低了市場對未來降息的預期，抑制了市場情緒。同時，由於潛在的流動性短缺，美國政府本週末再次停擺的風險也對整體市場情緒造成了壓力。
下週重要事件預測
關鍵就業數據即將發布
即將公佈的美國關鍵就業指標——包括1月ADP就業數據、失業率和非農就業人數——將受到聯準會的密切關注。這些數據預計將對市場產生重大影響，並可能加劇短期波動。
貴金屬市場展望
下週，貴金屬價格走勢將持續影響加密貨幣市場。如果黃金和白銀價格結束回檔並恢復上漲勢頭，這可能會持續導致加密貨幣市場流動性外流。
機構購買力成為核心指標
本週，與BTC和以太坊相關的國債公司和現貨ETF持續淨賣出，顯示市場情緒極度悲觀。下週，這些機構的資金流動將作為關鍵指標受到密切關注，其變化將直接反映市場信心的變化。
地緣政治緊張局勢的持續影響
持續關注伊朗局勢至關重要。如果緊張局勢升級——例如美國直接介入衝突——將加劇全球不穩定，並顯著影響下週的市場趨勢。
市場展望
購買力面臨考驗
下週，國債公司和現貨ETF的購買力仍不明朗，其決策很大程度取決於市場走勢。如果即將公佈的宏觀經濟數據不利，市場參與者可能會因短期避險情緒而減少購買，可能引發價格快速下跌。
嚴格遵守防禦策略
考慮到機構資本流動、宏觀經濟不確定性、貴金屬市場的資本轉移效應以及地緣政治風險，投資者應保持高度謹慎並做好防禦準備。
下週預測目標
看跌目標：SOMI、MOVE
SOMI：
高效能 Layer 1 願景破滅；全鏈資料驟降面臨解鎖危機
專案基本原理與定位
Somnia 是一款高效能的 Layer 1 區塊鏈，專為沉浸式遊戲和社交網路等即時鏈上應用而建置。與傳統解決方案不同，它避免了側鍊或鏈下變通方案，從而實現了無縫擴展和低成本。 Somnia 與 EVM 相容，並植根於遊戲和元宇宙創新，賦能開發者創建易於使用、高效能的虛擬經濟和社群。
基本面數據嚴重惡化
- 大規模資本外逃：Somnia 的鏈上 TVL 已從高峰暴跌 45.93%，並且仍在持續下降，這表明投資者嚴重缺乏信心，並且資本持續外流。
- 鏈上活動驟降：每日交易費用已降至約 300 美元，與歷史高點相比大幅下降，顯示用戶參與度接近零，專案利用率極低。
- 去中心化交易所交易量持續萎縮：鏈上去中心化交易所的交易量持續下降。儘管近期略有回升，仍維持在每日25萬美元的低位，反映出交易需求嚴重不足，生態系統流動性枯竭。
- 生態系應用收入崩潰：雖然鏈上生態系專案收入回升，但每日總收入仍只有240美元左右。這表明應用程式的用戶群已基本流失，整個生態系統處於停滯狀態。
代幣解鎖風險評估
- 解鎖規模和時機均不利：875萬枚SOMI代幣將於2月2日解鎖。這次大規模解鎖正值專案基本面全面惡化的關鍵時刻，使得解鎖時機極度不利。
- 市場吸收能力嚴重不足：平均每日交易量僅 200 萬美元左右，市場流動性顯然無法有效吸收相對於解鎖的 875 萬枚代幣的新供應量，從而造成巨大的拋售壓力。
- 解鎖受益者強烈的出售動機：按照線性解鎖計劃，此次釋放主要涉及機構投資者和專案團隊。在專案明顯低迷的情況下，這些持有者擁有強烈的套現動機，極有可能透過出售退出。
- 流動性深度不足：相對較低的每日交易量反映出市場深度嚴重不足，無法有效緩衝此次大規模代幣發行所帶來的價格衝擊。
概括
Somnia 面臨全面的基本面惡化：總鎖定價值 (TVL) 已下降 45.93%，鏈上手續費、去中心化交易所 (DEX) 交易量和生態系統收入全面下滑，用戶活躍度幾乎為零。 2 月 2 日解鎖的 875 萬枚代幣將在流動性不足（每日平均 200 萬美元）的情況下引發巨大的拋售壓力。機構投資者和團隊強烈的套現動機進一步加劇了拋售風險。
移動：
Move Language L2專案面臨根本性崩潰和解鎖壓力雙重危機
專案基本原理與定位
Movement 是一個基於 Move 程式語言構建的以太坊 L2 層，旨在將 Move 的安全性和高效能帶入包括以太坊在內的各種區塊鏈生態系統。它透過建立 L2 層解決方案來增強以太坊網絡，該方案在提高交易速度和效率的同時，也解決了可擴展性、互通性和安全漏洞等問題。
基本面指標嚴重惡化
- 穩定幣市值持續縮水：鏈上穩定幣市值已從 6,709 萬美元降至 4,244 萬美元，跌幅達 36.74%，顯示 Movement 生態系統持續出現資金外流，市場信心受到削弱。
- 鏈上活動停止：鏈上費用數據顯示，Movement 的每日交易費用最近已降至零，直接反映了鏈上活動的消失。
- DEX交易量持續下降：鏈上DEX交易量呈現持續下降趨勢，目前每天僅維持在17萬美元左右，顯示鏈上交易活動正在減少。
- 生態系統專案收入極低：Movement 鏈上所有應用程式的每日總收入約為 300 美元，並且還在持續下降，這表明生態系統正處於崩潰的邊緣。
代幣解鎖風險評估
- 解鎖規模和時機均不理想：2月8日，將解鎖1.6183億枚MOVE代幣，佔總鎖定供應量的1.62%。此次解鎖正值項目基本面持續惡化的關鍵時刻。
- 市場吸收能力嚴重不足：MOVE代幣的日均交易量僅60萬美元左右。市場流動性顯然不足以有效吸收即將解鎖的代幣，造成巨大的拋售壓力。
- 解鎖受益者強烈的出售動機：對線性解鎖計劃的分析表明，此次解鎖主要涉及機構投資者和專案團隊。鑑於該項目目前明顯的低迷狀態，這些持有者俱有強烈的套現動機，極有可能透過出售退出。
- 流動性深度不足：相對較小的每日交易量反映出市場深度不足，無法有效緩衝代幣解鎖所帶來的價格衝擊。
概括
該運動項目面臨多重系統性風險，
商業方面：穩定幣市值縮水37.44%，鏈上手續費降至零，去中心化交易所（DEX）交易量持續下滑，生態係日收入僅300美元。
資本：即將於2月8日解鎖的1.6183億枚MOVE代幣將為日均交易量僅60萬美元的市場帶來巨大的拋售壓力。這次解鎖的主體是機構投資人和團隊，他們都有強烈的套現動機。多種利空因素的疊加將對MOVE代幣價格構成持續的下行壓力，使其短期內難以扭轉下跌趨勢。
下週代幣解鎖時間表
（金額超過100萬美元）
每週熱門話題
TVL 兩天內飆漲 987%！ Project 0 融資額突破 10 億美元大關，顛覆 Solana 的「流動性吞噬」主經紀商邏輯
背景
長期以來，鏈上流動性分散一直是DeFi投資者面臨的最大挑戰。專案間的資金轉移操作複雜且手續費高昂，導致各種「意圖驅動型」專案湧現。近期，Project 0——一個聚合Solana鏈上流動性的借貸平台——突然爆紅。短短兩天內，其總鎖定價值（TVL）飆升987%，吸引了近9億美元的資金流入，並突破了10億美元的TVL大關。
Project 0 是Solana鏈上的一個統一抵押協議。它使用戶能夠透過統一的抵押和風險管理機制來管理其整個 DeFi 投資組合，從而消除資金效率低下問題。
鏈上數據分析
電視線
Project 0 的總價值（TVL）數據顯示，近期其Threshold成長近十倍，突破了 10 億美元大關。此外，Project 0 的總價值組成顯示，USDS 和USDC在市場中佔據主導地位。
貸款額
專案0的貸款規模並未與其總鎖定價值（TVL）成長成比例成長。這顯示大多數用戶主要將資金存入項目0。
存款年利率
Project 0 的官方網站顯示，USDS 的存款利率高達 6.73%，為鏈上套利用戶進行循環貸款創造了有利條件。
數據快速成長的原因
2026年1月27日至30日期間，Project 0的總貸款額（TVL）不僅實現了指數級增長，而且經歷了質的轉變，從單一的貸款協議發展成為完整的生態系統主經紀商。這項轉變主要源自於兩個關鍵因素：
1.與 Drift Lending Markets 的整合
Project 0 於 2026 年 1 月 28 日宣布正式與 Drift Protocol 完成整合。此次整合將 Project 0 與 Drift 的七個穩定幣池正式連接起來。作為Solana鏈上領先的永續期貨和借貸平台，Drift 擁有龐大的原生用戶群和資金儲備。整合前，這些資金僅限於 Drift 生態系統內。整合後，使用者現在可以透過 Project 0 的統一介面直接管理 Drift 部位。在整合期間，Drift 上USDC和 USDS 的年化收益率 (APY) 分別飆升至 30% 和 13%。這筆超額收益刺激了大量穩定幣透過 Project 0 的管道流入，使 Drift 的高收益不再是 Drift 用戶的專屬福利，而是整個 Project 0 生態系統的共享資源。
2.統一邊際
Project 0 近期推出了統一保證金功能。在傳統的 DeFi 模式下，存入 Kamino 的 USDS 只能在 Kamino 平台內借貸，而存入 Drift 的SOL只能在 Drift 平台內交易——這導致資金嚴重分散。 Project 0 透過「帳戶抽象」打破了這一壁壘。透過與 Drift 的集成，用戶現在可以將 Kamino 的存款憑證和 Drift 的存款合併為統一的抵押池。這種架構顯著釋放了閒置資產的流動性。
專案0的投資者參與策略
1.參與漂移賺錢活動
自 Drift 最近推出「賺取收益」板塊以來， USDC 的借貸利率已飆升至極高水平（超過 30%）。用戶可存取 Drift 官網的「賺取收益」板塊，在「借貸」頁面選擇USDC ，即可按當前供應量賺取收益。目前，「賺取收益」介面顯示的USDC供應量年化收益率 (APY) 已超過 30%，非常適合利用閒置穩定幣進行「短期高收益追逐」。
2. Kamino穩定幣策略
此策略適合風險承受能力較低、尋求穩定收益的投資者。 Kamino 的策略透過自動化流動性管理實現平穩收益。使用者可以存取 Kamino 的介面，點擊「借出」進入「穩定資產」部分，選擇策略庫，然後點擊「存入」。目前，PYUSD 的年化收益率為 7.3%，USDS 的年化收益率為 6.79%。
3.項目0 LST回收策略
此策略適合風險承受能力較高、尋求可觀回報的投資者。用戶可以在 Project 0 官網的「策略/統一借貸」頁面存入 LST（例如 mSOL/jitoSOL/dSOL）作為抵押品，借入穩定幣或SOL，然後將其再投資到供應端，從而形成循環。由於 Project 0 中的大多數資產目前提供較高的年化收益率 (APY)，因此該策略仍然可行。但是，請密切注意價格和利率波動，以避免被強制平倉和出現負利率。
下週加密貨幣活動
- 星期一（2月2日）：美國1月ISM製造業採購經理人指數
- 星期三（2月4日）：美國1月ADP就業報告
- 星期四（2月5日）：美國首次申請失業救濟人數（截至1月31日當週）
- 星期五（2月6日）：美國1月失業率；美國1月經季節性調整後的非農就業人數
產業表現
以週收益率計算，DeFi 板塊表現最佳，而 GameFi 表現不佳。
- DeFi板塊：LINK、HYPE、 UNI、 Aave和SKY主導DeFi板塊，合計佔總市值的83.87%。本週價格變動分別為：-12.41%、36.03%、-13.32%、-10.76%及-2.89%。這表明，本週DeFi板塊的大型項目表現優於其他板塊的同類項目，推動了DeFi板塊的整體優異表現。
- GameFi板塊： AXS、SAND、MANA、GALA和IMX在GameFi板塊中佔據重要地位，合計佔68.78%。本週各板塊的漲跌幅分別為：-21.45%、-28.76%、-28.79%、-16.91%和-19.53%。顯然，GameFi板塊中規模最大的項目本週跌幅遠超其他板塊，導致GameFi板塊整體表現最差。
概括
本週，加密貨幣市場在多重壓力下經歷了明顯的下跌趨勢。BTC）和ETH）分別錄得8.98%和13.32%的周跌幅，而反映更廣泛的競爭幣市場的TOTAL3指數下跌了8.61%。市場悲觀情緒急劇加劇，恐懼與貪婪指數從上週的37暴跌至14，進入「極度恐慌」區域。本週資金外流佔據主導地位，穩定幣的總市值大幅下降。 USDT和USDT的周市值分別縮水1.38%和4.48%，顯示國際和美國投資者加速了避險撤離。儘管價格下跌，但BTC在主要交易所的交易量略有回升。這並不意味著市場情緒反彈，而是反映了下跌趨勢中恐慌性拋售和短期投機活動的加劇，顯示整體市場信心仍然脆弱。
在整體市場低迷的情況下，有些項目依然備受關注。 Project 0，一個Solana生態系內的統一保證金協議，成為本週的佼佼者。透過與Drift Protocol的整合以及統一保證金功能的推出，其總鎖定價值（TVL）在短短兩天內飆升近十倍，突破10億美元Threshold。該項目匯集了不同協議的流動性，並為穩定幣存款提供高達30%的年化收益率，吸引了大量資金流入，為尋求高收益的投資者提供了一種新的套利策略。
展望下週，市場前景仍充滿挑戰，投資人應採取高度謹慎的防禦策略。宏觀方面，即將公佈的美國關鍵數據——包括ADP就業數據、失業率和非農就業數據——將備受市場關注，任何令人失望的數據都可能引發劇烈波動。同時，機構購買力的恢復情況將成為衡量市場信心的核心指標，而不斷演變的地緣政治緊張局勢仍是懸在市場頭上的達摩克利斯之劍。因此，在出現明確的企穩跡象之前，嚴格控制部位並規避高風險資產將是應對當前複雜局面的審慎之舉。
