Kaledora Fontana Kiernan-Lin 為她大膽的預測設定了時間表：全球差價合約 (CFD) 經紀市場將在五年內面臨去中心化金融帶來的重大沖擊。

Ostium 是一家基於區塊鏈的永續合約平臺，其聯合創始人兼首席執行官最近從 General Catalyst 和Jump Crypto獲得了 2000 萬美元的 A 輪融資，以支持其發展理念。

在接受 FinanceMagnates.com 採訪時，Kiernan-Lin 闡述了她為何認為零售外匯和商品交易者將放棄傳統的 CFD 經紀商，轉而選擇提供透明定價和資金自主託管的鏈上替代方案。

“市場‘永續掉期’——即所有資產都變成可交易的流動性永續掉期合約——是不可避免的最終狀態，”基爾南-林說道。她預計零售外匯和大宗商品市場將率先崩潰，稱這些市場是“用戶目前為不透明性支付高昂成本的市場”。

這一願景能否按計劃實現仍是未知數。去中心化金融平臺面臨著一系列挑戰，包括智能合約漏洞、高槓杆帶來的清算風險，以及長期以來困擾加密衍生品行業的監管框架缺失問題。

加密貨幣交易所已開始進軍傳統金融領域。

Ostium並非唯一一家瞄準傳統資產的公司。各大加密貨幣交易所都在競相爭奪傳統金融（TradFi）交易量，尤其是在近期金屬價格上漲期間。

1月初，隨著白銀價格同比飆升150%，幣安推出了全天候白銀永續合約；與此同時，競爭對手Bitget也推出了類似的產品，專注於黃金、外匯和全球宏觀資產。

BingX報告稱，創紀錄的金價推動了其 10 億美元的 TradFi 交易量增長的一半，僅黃金期貨合約的日交易量就超過 5 億美元。

這一趨勢不僅限於永續合約：Coinbase 和 Crypto.com 已獲得 CFD 牌照，這表明資金雄厚、用戶基礎龐大的金融科技公司正在關注零售衍生品市場。

這些舉措表明，Kiernan-Lin關於TradFi資產需求的論點並非純粹的願景。但它們也凸顯了當前激烈的競爭態勢，成熟的加密貨幣交易所正利用其現有的流動性和品牌知名度，來吸引Ostium瞄準的同一批離岸交易用戶群體。

創紀錄的銷量預示著早期增長勢頭

Ostium 近期的表現似乎至少部分驗證了這一願景。1 月 30 日，隨著金屬價格飆升，該平臺單日交易量創下 7.11 億美元的紀錄，其中白銀和黃金交易量約佔總交易量的一半。目前，Ostium 超過 95% 的未平倉合約集中在傳統市場而非加密資產，這對於一家基於區塊鏈的交易所而言實屬罕見。

自推出以來，累計交易量已超過330億美元，其中僅金屬交易就超過50億美元。這一增長與貴金屬價格的上漲趨勢相吻合，1月底白銀價格創下每盎司120美元的歷史新高，黃金價格也突破了每盎司5600美元。

連續第四天，ostium 創下新的歷史新高：

L7D銷量超過25億美元
24小時內交易額超過7.11億美元
其中僅白銀就價值超過 2.5 億美元。
> 銅和黃金領域另有 2.5 億美元投資
> 已突破 4,000 個工作單位
未平倉合約超過 3.39 億美元
金屬交易量最高日正常運行時間超過 100%
單筆交易…… pic.twitter.com/3nnb2hDdjt

- kaledora (@kaledora) 2026 年 1 月 31 日

1月30日，Ostium平臺上的交易員淨賺580萬美元，創下該平臺單日最高盈利紀錄，扭轉了此前的累計虧損。而就在兩天前，同一批交易員還虧損了270萬美元。

消除經紀人作為交易對手方的問題

Kiernan-Lin 的觀點主要圍繞對差價合約 (CFD) 模型的結構性批判展開。根據監管披露，當散戶交易者在傳統平臺上虧損時（這種情況佔76%至82%），經紀商往往通過與這些交易進行反向交易而直接獲利。英國監管機構已多次指出這種利益衝突。

然而，Ostium 聲稱其架構通過機構流動性場所路由交易，並通過基於以太坊 Layer 2 網絡Arbitrum構建的智能合約在鏈上執行交易。

“在 Ostium 上交易石油時，報價源自機構流動性，並由我們的預言機基礎設施錨定，然後在鏈上執行，”Kiernan-Lin 解釋說。“一旦倉位建立，協議就不能隨意擴大價差、更改融資條款、凍結賬戶或引入新的限制。”

🥇🥈🥉
得益於 @OstiumLabs 的流動性系統，我們是唯一一家可以交易金屬基礎市場現貨價格而無需擔心交易所特定訂單簿意外情況的平臺。

我們也是鏈上唯一一家將金屬交易手續費維持在個位數的平臺…… pic.twitter.com/zOOdXeWeaX

— ETH (@contrarianmarco) 2026年1月29日

她認為真正的優勢不僅僅在於交易的另一方是誰，而在於定價、資金和執行遵循透明的程序化規則，而不是經紀人的自由裁量權。

傳統經紀商仍然擁有很大的權力來調整價差、修改融資成本或在市場波動期間限制賬戶，而這些操作在 Ostium 的智能合約基礎設施上理論上是不可能的。

然而，智能合約也存在自身風險。金融穩定理事會（FSB）警告稱，去中心化金融平臺面臨著諸多漏洞，包括代碼缺陷、通過治理代幣投票操縱市場以及第三方基礎設施提供商的集中風險。

離岸市場和監管灰色地帶

Ostium 的目標客戶明確是離岸差價合約交易者，尤其是希望投資美國股票和大宗商品的非美國投資者。Kiernan-Lin 將痛點描述為準入門檻：越南或菲律賓的交易者通常需要通過離岸實體進行交易，“這些實體的償付能力令人質疑，提款阻力大，而且存在賬戶意外凍結的切實風險”。

該平臺作為非託管技術提供商運營，這意味著 Ostium 本身不持有客戶資金，而是由智能合約持有。

[#highlighted-links#]

“我們尊重當地法律；我們的主要目標是用一種不需要用戶信任他們無法起訴的司法管轄區內的中心化實體的交易基礎設施來取代現有的交易基礎設施，”基爾南-林說。

該策略反映了離岸 CFD 經紀商曆來在監管灰色地帶的運作方式，引發了人們對去中心化基礎設施是否真正解決了投資者保護問題，還是僅僅將其轉移到了技術堆棧的不同層級的質疑。

自我監護是一項功能，而非漏洞。

首席執行官將通常被視為散戶交易者技術障礙的自主託管重新定義為該平臺的殺手級功能。

“沒有人能凍結你的資金，”她說道，並認為一旦交易者體驗到其中的區別，這一點就比傳統經紀商提供的便捷法幣存款方式更有吸引力。

Ostium 的新用戶註冊流程設計為“連接錢包”取代傳統的登錄憑證。無需等待三天的電匯轉賬，該平臺正在探索賬戶抽象技術，以使錢包體驗“對那些想要它的人來說是透明的”。

Kiernan-Lin 認為，一旦交易者意識到持有自己的保證金意味著永遠不必等待經紀商批​​準提款，那麼感知到的障礙就會變成一種偏好。

另一方面，自主監護也意味著自主責任。

成本結構和競爭定位

當被問及費用問題時，基爾南-林承認，僅憑廣告宣傳的執行成本，Ostium可能無法在與IG或Pepperstone等大型傳統券商的比較中勝出。傳統券商的入場點差乍一看似乎更低。

Ostium 聲稱其獨特之處在於成本的可預測性。ArbitrumArbitrum的 Gas 費用極低，且提前可見。執行費和資金費率也明確規定，在開倉前即可知曉。

“不存在隱藏的點差加價、意外的掉期費用，或者在開倉後改變倉位經濟效益的任意賬戶操作，”基爾南-林說道。

她認為，傳統的“零佣金”定價往往掩蓋了浮動利差、不透明的融資和運營風險。然而，永續合約本身也存在成本結構，這些成本結構可能會侵蝕盈利能力。

衍生品優於代幣化股權

Kiernan-Lin認為，與衍生品相比，真正的代幣化股權所有權在交易上的吸引力有限。

“這是資本效率的問題，”她說道。押注財報電話會議或宏觀經濟事件的交易員，並不想將全部資金用於購買股票，因為他們可以通過衍生品以較少的資金表達同樣的觀點。

她指出：“外匯市場每天交易量達 7.5 萬億美元，並非因為人們想要持有歐元，而是因為他們在進行對沖或投機價格。”