當隱私幣價格上漲時，通常意味著週期接近尾聲。

02-02

本文為機器翻譯

展示原文

隱私權運動是週期後期反覆出現的信號

在每個主要的加密貨幣週期中，臨近尾聲時往往會出現一些特定的信號。其中最穩定的信號之一就是隱私代幣的突然上漲。這種模式已經持續了十多年，每次都會短暫地吸引市場關注，然後再次消退。

隱私幣很少引領牛市，它們幾乎從未定義過下一個長期趨勢。然而，當市場缺乏新思路時，它們卻總能如約而至。這並非巧合，而是反映了市場對週期末期狀況的一種結構性反應，而非人們對隱私作為增長領域的信心重燃。

當隱私成為關注焦點時，通常意味著市場已經發展到幾乎沒有什麼可投機的地步。

牛市後期，大多數主流觀點已被市場消化。DeFi 已達頂峰，NFT 市場碎片化，而新的基礎設施建設方案缺乏即時的可信度。即使是人工智能和鏈上集成等前景廣闊的主題，也需要時間才能真正得到應用。

在這個階段，市場往往傾向於回顧過去而非展望未來。它尋求的是經久不衰而非標新立異的理念。隱私完美契合了這一需求。它自2014年問世以來，與去中心化的初衷緊密相連，而且其價值並不需要短期數據支撐。

在牛市和熊市交替之際，隱私投資往往被重新定義為迴歸基本面，而非又一次投機交易。這種重新定義為後期資本進行最後一次輪動提供了敘事上的合理性。

2017 年的週期標誌著隱私幣的巔峰時期。當時，加密貨幣行業缺乏發展方向，真正有意義的應用寥寥無幾，甚至比特幣作為中心資產的地位也仍在爭論之中。

在這種環境下，隱私代幣成為關注焦點。零知識證明和環簽名等概念顯得具有革命性意義。一些項目甚至公開宣稱自己是比特幣的升級版。

市場熱情達到了極致。某些隱私幣一度比比特幣本身更受關注。價格走勢現在看來頗為不理性。這並非因為隱私幣解決了更廣泛的問題，而是因為在增長前景黯淡之後，市場需要一些新的寄託。

隱私保護的下一次重大回歸發生在2021年末。這一次，驅動因素並非技術探索，而是資金整合。

繼DeFi、NFT和元宇宙之後，市場需要新的融資敘事。隱私被重新定位為下一個基礎設施層。大規模融資和頂級投資者的湧入，營造出一種隱私終於準備好被大規模採用的假象。

缺失的是需求驗證。很少有參與者質疑普通用戶是否願意僅僅為了隱私而接受更高的成本和更復雜的操作。當市場降溫後，答案顯而易見。雖然確實有人採用，但用戶群體非常有限。理論與現實之間的差距很快就暴露出來。

在當前的週期中，隱私幣價格上漲的時機尤其耐人尋味。大多數重大行情都始於2025年下半年，遠在整體牛市成熟之後。

這些增長並非源於明顯的科技突破。最合理的解釋是監管差異。隨著加密貨幣監管日益嚴格，隱私幣反而因為其合規性較低而脫穎而出。

到2025年，加密貨幣已基本被納入主要司法管轄區的監管框架。身份驗證和反洗錢規則變得不可避免。儘管加密資產不再被視為證券，但也不再被視為匿名工具。

在此背景下，隱私幣成為了一種象徵性的反向交易。對一些投資者而言，它們代表的是阻力而非機遇。這使得它們在人們對金融體系的信任脆弱不堪之際更具吸引力。

有影響力的人物和機構對隱私問題的公開支持，大多出現在價格波動開始之後。從市場結構的角度來看，這種時機至關重要。

這些背書與其說是催化劑，不如說是與發行期不謀而合。這種說法有助於支撐價格，但並不能解釋價格的真正來源。在過去的週期中，類似的模式往往在價格急劇反轉之前出現。

即使某些特定事件暫時延長了上漲勢頭，整體結構依然不變。價格飆升迅速，回落也同樣迅速。

隱私概念之所以能延續十餘年，是因為它確實有實際的應用場景。然而，這些應用場景遠比人們通常認為的要狹窄得多。

大多數人並不想要完全的隱身，他們想要的是謹慎。在傳統金融領域，暗池的存在是為了減少市場衝擊，而不是為了取消審計。如有必要，交易仍然可以被核實。

相比之下，許多隱私幣將隱私推向了極端。當匿名成為默認選項而非可選項時，就會與監管機構和相關機構產生摩擦。這就導致了一個悖論：使用隱私幣本身反而可能成為一個危險信號。

對於大多數用戶而言，持有或交易那些會受到過度審查的資產並沒有什麼動力。

隱私幣往往在後期才會出現上漲行情，因為它們並不依賴於即時的普及或交付。它們更多地是情感資產，而非生產性資產。

當市場缺乏面向未來的故事時，就會轉向意識形態。隱私成為對現有體制不滿的象徵。這使其成為一種強有力的敘事工具，但卻難以支撐其持續的價值。

因此，隱私幣往往扮演著動能消退前的最後一次輪換角色，它們很少是新事物的開端，更多時候，它們是市場維持週期的最後嘗試。