在加密衍生品賽道穩坐頭把交椅的 Hyperliquid，正試圖將其觸角伸向另一個處於爆發期的萬億級市場：預測市場。
今天，Hyperliquid 官方宣佈測試名為 “Outcomes” 的新功能。這一消息直接點燃了二級市場的熱度，其原生代幣 HYPE 在 24 小時內錄得 10% 以上漲幅，價格站上 30 美元關口。
在 Polymarket 統治鏈上流量、Kalshi 與 Coinbase 聯手收割合規市場的當下，Hyperliquid 的入場，絕非簡單的“跟風”，而是一場利用原生底層性能進行的絕對優勢，重新定義遊戲規則。
什麼是 Outcomes
根據官方 HIP-4 提案，Outcomes（結果合約） 並非一個簡單的博彩界面，其設計關鍵在於以下三大核心邏輯：
1. 全額抵押，爆倉風險
與帶槓桿的永續合約不同，Outcomes遵循“有多少錢，辦多大事”的原則。它採用全額抵押，並在固定範圍內結算。這意味著無論市場如何波動，只要未到結算日，交易者的頭寸就不會面臨強制清算，從根本上移除了爆倉風險。
2. 非線性結算，更大的策略空間
Outcomes引入了非線性結算機制。對交易員而言，這相當於獲得了一種接近期權的靈活性，你可以用它構建更復雜的對沖工具，不再侷限於簡單的“是”或“否”的二元博弈，從而在風險管理和策略組合上打開更大空間。
3. 原生集成，打通流動性
Outcomes將深度集成在Hyperliquid的底層鏈HyperCore上，並以原生穩定幣USDH定價。更重要的是，它能與平臺現有的現貨、永續合約共享全倉保證金。這意味著用戶可以在同一個保證金賬戶內，無縫銜接多種交易策略，真正實現流動性的互通與複用。
多方割據：誰才是預測市場的終局？
目前的預測市場正處於“1995 年瀏覽器大戰”時刻，形成了四種截然不同的商業路徑：
| 維度 | Polymarket | Kalshi | Coinbase / Gemini | Hyperliquid (Outcomes) |
| 核心定位 | 流量與信息中心 | 合規預測先鋒 | 散戶流量變現 | 專業交易員的對沖櫃檯 |
| 監管屬性 | 離岸、去中心化 | CFTC 嚴監管 (DCM 牌照) | 受監管的零售集成 | 鏈上高性能 L1 |
| 交易邏輯 | 二進制（Yes/No） | 事件合約 | 嵌入式交易（合作模式） | 全額抵押 + 非線性結算 |
| 競爭優勢 | 社交討論、先發優勢 | 機構信任、法律保障 | 極高的散戶滲透率 | 流動性內生、高性能訂單簿 |
Polymarket 賣的是“觀點”，它是社會熱點的風向標；
Kalshi 賣的是“合規”，它吸引的是規避法律風險的美國本土資金；
Coinbase 則是“降維打擊”，通過 App 內置功能將預測市場做成了大眾消費品；
Hyperliquid 的邏輯最硬核：它不需要你去網頁點擊 Yes 或 No，它要讓你在做空 BTC 的同時，順手買入一個“非農數據超預期”的 Outcomes 合約來對沖宏觀風險。
眼下社區最關注的莫過於 HIP-3（無許可上幣） 與 HIP-4（Outcomes） 的協同效應。
在此架構下，Hyperliquid 的進化路徑很清晰：先由官方部署基於客觀數據源的“正規軍”市場（Canonical Markets），如利率、宏觀經濟指標；隨後開啟無許可部署。
這種打法的背後，是 Hyperliquid 極具傳奇色彩的團隊優勢。 很難想象，支撐起這個年化收入超 11 億美元、交易量比肩一線 CEX 的龐然大物的，竟然是一個僅有約 11 人的核心團隊。這支由哈佛、MIT 學霸及頂級量化對沖基金精英組成的“特種兵”團隊，創造了人均年化貢獻收入超過 1 億美元的驚人效率，正因為團隊極度精簡、決策路徑短，Hyperliquid 才能快速迭代。
一位資深 DeFi 觀察員表示：“Coinbase 的入場驗證了商業模式，但它依然是中心化的。Hyperliquid 的 Outcomes 是在挑戰一個命題：預測市場的終局不在於社交媒體，而在於金融化。 當預測結果變得像買賣股票一樣順滑，且能與期貨實現保證金共享時，鏈上金融的想象空間才真正打開。”
HYPE遠被低估？
目前Hyperliquid HIP-3 市場未平倉合約（OI）已衝上 10 億美元，全平臺 24 小時交易額飆升至 48 億美元，創下歷史新高。
針對此次佈局，Blockworks 研究員 Shaunda Devens 認為這一舉動進一步支撐了 Hyperliquid 的估值上行空間。
Devens 指出，即使 HIP-4 吞噬了 Polymarket 100% 的交易量，對 Hyperliquid 收入的貢獻也僅約為 5%。
這一數據初看令人意外，但其深層邏輯在於：永續合約市場（包括 HIP-3 帶來的長尾資產）的體量極其龐大。Devens 認為，目前 Hyperliquid 約 70 億美元 的估值，相對於 Polymarket 最新一輪 100 億美元 的估值（基於 2025 年融資數據），顯然處於明顯的低估狀態。Outcomes 的推出，更多是完成了其全品類金融版圖的最後一塊拼圖。
儘管市場情緒高漲，但需要注意的是，Outcomes 目前仍處於測試網階段，目前主網上線的確切時間表尚未公佈。不過，隨著 HyperEVM 生態的爆發，未來諸如 Kalshi 或 Crypto.com 等主流服務商，理論上都可以利用 HIP-4 協議遷移至 Hyperliquid 鏈上運行。
總結而言，預測市場正迎來最好的時代。在美國，得益於監管透明化的推進，Kalshi 與 Coinbase 的合作已讓預測市場覆蓋全美 50 州；而在歐盟與亞洲，類似的增長勢頭同樣強勁。對於 Hyperliquid 而言，Outcomes 絕非一個簡單的“賭局”，它是其構建“鏈上華爾街”最後一塊拼圖。
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