Coinbase Premium 強化比特幣看跌信號，美國現貨需求下降
隨著比特幣 (BTC) 跌破 8 萬美元（約合 1.1554 億韓元）的支撐位，並跌至 7.4 萬美元（約合 1.0692 億韓元）附近，市場越來越擔心比特幣市場並非簡單的回調，而是已經進入全面下跌趨勢。尤其是，鏈上指標顯示，美國現貨需求的迅速降溫加劇了下行壓力。
鏈上數據分析公司CryptoQuant近期對比了今年2月至4月與去年11月至今的投資者行為。過去，即使比特幣價格回調，美國最大的交易所Coinbase Premium指數也僅短暫出現負值，並迅速帶動買盤情緒回升。然而，近期下跌趨勢加劇且持續時間更長，值得注意的是，即使價格下跌，美國投資者也不願買入。
Coinbase Premium 從戰略性拋售轉向結構性拋售
報告指出，Coinbase溢價不僅反映了交易壓力，也反映出美國現貨需求的顯著疲軟。以往的牛市在短暫拋售後往往迅速反彈，但目前的折價持續存在，買盤動能已然停滯。即使在短期回調後，該指數仍未重回正值區間，這表明現貨買家仍在觀望，不願入場。
這種轉變在價格走勢中顯而易見。當價格下跌時，流入美國交易所的資金寥寥無幾；即使出現反彈，如果沒有現貨買家的支撐，價格也會迅速回落。因此，市場越來越依賴於以槓桿和衍生品為中心的短期倉位交易。
比特幣技術指標也證實了下跌趨勢。
從比特幣的周線圖來看，其走勢符合以下分析：在2025年中期達到12萬美元（約合1.7331億韓元）的峰值後，比特幣已進入“派發階段”，高點和低點不斷走低。值得注意的是，近期跌至7.4萬美元至7.7萬美元區間（約合1.0692億至1.1117億韓元）是自去年4月以來的首次跌幅，表明關鍵支撐位可能已經失守。
此次下跌也受到技術指標走弱的影響。比特幣目前交易價格低於其50周移動平均線，而該均線近期已開始下行。這被視為中期上漲動能減弱的信號。此外，100周移動平均線在當前價格上方約85,000美元（約合1.2276億韓元）附近構成阻力。
交易量也加劇了這種情況。下跌期間，交易量高於近期橫盤整理期間，這表明存在大量投資者的“派發”現象，而非簡單的個人拋售。最近一次反彈幅度也很小，交易量不足，因此反彈難以持續。
反彈的條件包括美國現貨需求的復甦，但目前下行風險依然存在。
總之，除非美國投資者的現貨購買活動恢復，否則比特幣目前在結構上十分脆弱。只有當 Coinbase 溢價轉正且資金持續流入時，上漲趨勢才有可能復甦。否則，比特幣價格從當前區間反彈的空間有限，長期來看，價格可能進一步下跌至 6 萬美元左右（約合 8665 萬韓元）的長期支撐位。
比特幣正處於一個關鍵的轉折點，需求不足，且內部也出現了技術性看跌信號。最終，其下一步走勢將取決於美國現貨需求能否復甦。
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自美國投資者撤離以來，市場一直受“折價”而非匯率溢價驅動。
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