當前圖中指標跌至 1.45 2014年該指標從 1.45 到 1，花費 119天 2018年該指標從 1.45 到 1，花費 147天 2022年該指標從 1.45 到 1，花費 123天 注：指標到 1，基本熊底 圖中上方灰線為 #BTC 價格；黃線為 BTC 短期持有者成本均價；玫紅線為 BTC 長期持有者成本均價（剔除持幣>10年的籌碼） 圖中下方指標為“BTC 短期持有者成本均價”跟“BTC 長期持有者成本均價（剔除>10y籌碼版）”之比（即：黃線 / 玫紅線） BTC短期持有者成本均價定義為持有比特幣時間少於155天的投資者或實體。該指標反映了近期市場進入者的成本基礎，這些參與者往往對價格波動更敏感，更容易在市場波動或下跌時出售持倉。它常被視為市場短期情緒和動量的晴雨表：在牛市中，價格通常高於該成本均價；在熊市中，價格跌破該水平可能引發更多拋售壓力 BTC長期持有者成本均價定義為持有比特幣時間超過155天的投資者或實體。該指標剔除了持有超過10年的籌碼（已丟失或極長期不動產，如本聰的幣），以聚焦於更“活躍”的長期持有者群體。這些極長期籌碼的成本極低，且幾乎不會移動，因此排除它們能提供一個更現實的LTH成本基礎，反映那些可能在市場週期中實際參與買賣的長期投資者的平均持倉價。該指標常被視為市場基礎支撐水平的參考：在熊市中，它可能作為潛在的價格底部 兩者之比（BTC短期持有者成本均價 / BTC長期持有者成本均價）反映了比特幣市場週期的階段和參與者行為動態： 比率 > 1：表示短期持有者的平均成本高於調整後長期持有者。這通常發生在牛市中，近期進入者以較高價格買入，而長期持有者的成本基礎較低（即使排除極長期籌碼）。這暗示市場情緒樂觀、新資金流入強勁，但也可能預示投機過熱或潛在回調 比率 < 1：表示短期持有者的平均成本低於調整後長期持有者。這常見於熊市或市場底部，近期進入者以較低價格買入，而長期持有者的成本基礎較高（反映他們持有穿越週期）。這往往是投降的信號，暗示弱手已出清，市場可能轉向復甦或牛市起點 總體含義：比率的上升趨勢顯示短期持有者成本相對於長期持有者在增加，標誌“數字上漲”階段或牛市延續；下降趨勢則顯示長期持有者成本相對於短期持有者在增加，標誌熊市或分發階段。排除>10年籌碼使LTH成本更貼近活躍市場參與者，避免低成本失落幣扭曲比率，從而更準確捕捉週期轉折（如從熊市向牛市過渡）。歷史上，當比率跌破1時，常是長期買入機會