期權流動：下行對沖加深

在本週的《期權流動》節目中，託尼·斯圖爾特將對近期的市場走勢發表評論。

BTC期權交易流向表明下跌行情尚未結束。目前，價內看跌期權正被展期至更低行權價（主要為7萬美元行權價）以達到止盈目標，但名義敞口保持不變。新買入看跌期權價差組合。新買入價外看跌期權。

IBIT 和Deribit也存在類似行為。

偏度+隱含波動率公司。

圖片內容：

3月到期的8萬美元看跌期權展期至3月到期的7.5萬美元看跌期權

2月到期的8萬+7.6萬份看跌期權展期至3月到期的7萬份看跌期權

買入2月份7萬美元的看跌期權+7.2萬美元-6.5萬美元的看跌期權價差。

6月買入4萬份看跌期權

IBIT TP 對 3 月看跌期權價差進行展期，以換取等值的 3 月 70k 看跌期權。（感謝@Amberdataio提供信息）

Vol 銷售 4 月 65-90k 絞殺。

看跌期權價格已經很高，目前仍保持堅挺。

不出所料，隱含波動率走強，這主要是由於市場對通過期權交易獲得 Gamma 值的需求所致。

此前隱含波動率飆升時，都出現了快速回落，且拋售者佔據主導地位。

這一次，價格從高位回落，但沒有出現普遍存在的波動率暴跌。

曾多次嘗試出售3月+4月跨式期權，但需求已被消化。查看7天RV與IV的對比數據即可瞭解原因。

BTC+ ETH D1 的大規模平倉繼續主導著市場流動和輿論走向。

保護性/空頭頭寸的下行以及新的下跌行情，再加上陡峭的看跌期權偏斜和堅挺的隱含波動率，都表明了D1拋售的深度未知。

上週，大量公開槓杆持有的ETH多頭頭寸受到壓力，因此採取了類似的下行保護和看跌策略。

現在，隨著該 Perp 頭寸被清算，交易仍在繼續，即看跌交易向下展期至 2 月 2000 美元、3 月 2200 美元、2 月 1.8-1.5 美元的看跌期權價差。

在 ETH-BTC 波動率價差收窄一段時間後，清算和山寨幣對沖又迫使波動率價差再次擴大。

正如你所預期的那樣，由於看跌期權的持有量增加，交易商Gamma略微偏低。

但自然而然地，隨著市場風險的加劇，各種參數也隨之收緊，因此做市商不會面臨壓力，也不會出現伽馬衝擊式下跌。

更有可能的是小於 70k 的增量停止

並非全是壞消息。當這類論調和指標過於強烈時，反向交易者就會出現。

在股價下跌時，一些勇敢的賣家會賣出 65,000 張看跌期權，換取 85,000 張以上的看漲期權，利用期權偏斜現象獲利。

雖然不算什麼實質性的問題，但如果屬實，我還是要讚揚一下！

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