隨著比特幣持續下探，整體加密市場一片血紅。在此背景下，根據鏈上分析師餘燼（Ember）的監測，一個巨鯨錢包地址在過去 4 天內完成清倉，將持有的 96,585 枚以太幣（ETH）與 33.4 萬枚 Solana（SOL）全部賣出，總虧損高達 1.41 億美元。
ETH 與 SOL 交易細節：虧損比例逾四成
根據鏈上數據，該巨鯨的交易紀錄如下：
。在 ETH 部分，該地址於 2025 年 7 月以均價 3,363 美元買入，並於 2 月初以均價 2,222 美元拋售約 96,585 枚，總值約 2.14 億美元，虧損金額達 1.1 億美元。
。在 SOL 部分，該地址於 2025 年 10 月以均價 186 美元買入，於 2 月初以均價 94 美元拋售約 33.4 萬枚，總值約 3,151 萬美元，虧損金額達 3,078 萬美元。
清償鏈上借款後，該錢包最終餘額僅剩 5,834 萬 USDC，相較於投入成本，總計虧損約 42%。截至發稿時，ETH 現報 2,136 美元，SOL 現報 91.3 美元。
Trend Research 啟動去槓桿化避險
同時間，鏈上數據也顯示易理華旗下的 Trend Research 正進行大規模資產轉移，近期累計已向幣安（Binance）存入約 18.86 萬枚 ETH，總價值達 4.26 億美元，目的是出售資產以償還 DeFi 協議上的巨額貸款。
根據 Onchain Lens 監測，Trend Research 於 2 月 5 日分兩筆向幣安轉入 25,000 枚 ETH，價值約 5,324 萬美元。統計至今，該機構累計轉移 188,588 枚 ETH，總價值約 4.2 億美元。
Trend Research 為 LD Capital 旗下機構，由易理華領頭，此次大規模轉移的核心目的推測是出售資產償還貸款，以應對利息壓力與市場波動風險。
高槓桿下的清算壓力
Trend Research 的資產配置呈現高槓桿特徵。根據報導，該機構曾在 Aave V3 抵押超過 13.3 億美元的 WETH，並借出約 9.39 億美元的穩定幣。數據顯示，若 ETH 價格跌至 1,781 至 1,862 美元區間，該倉位將面臨強制清算風險，這個價位距離當時市價僅約 10% 至 15% 的跌幅。
透過出售 ETH 並償還 Aave 貸款，Trend Research 的槓桿比例已從 2.4 倍降至 2.2 倍。這項操作反映即使是大型機構也必須優先確保流動性安全，而非盲目維持高槓桿部位。
同時也再次提醒我們，在加密市場中嚴格的停損機制與風險控管的重要性。當擁有億級資金的投資者都選擇主動認賠離場，對於資金規模較小的散戶而言，審慎評估風險承受能力與設定停損點，或許比預測市場走向更為關鍵。
