週四，貴金屬價格跟隨美國股市和加密貨幣市場的拋售潮，其中黃金和白銀作為市場風向標，跌幅持續。黃金當日下跌1.35%，白銀跌幅更大，幾乎跌破10%，相較之下，黃金的跌幅顯得溫和許多。
市場恐慌情緒席捲大盤，黃金下跌，白銀蹣跚
2月5日，避險資產供應短缺，貴金屬、美國股市以及以比特幣（ BTC）為首的加密貨幣市場均大幅回檔。截至發稿時，純度為99.9%的黃金價格為每盎司4,899美元，白銀價格為每盎司77.38美元。
Kitco分析師吉姆·威科夫(Jim Wyckoff)表示，美元走強和油價下跌的雙重打擊，為黃金和白銀市場營造了明顯的看跌局面。威科夫週四撰文指出：“除其他市場因素外，美元指數走高和原油價格下跌，對貴金屬市場構成利空。”
兩週前觸及歷史高點後，金銀兩大金屬本週都遭遇重挫。近五個交易日，黃金下跌9.87%，白銀下跌3.36%。市場情緒日益緊張，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）昨天飆升20%，預示市場波動性急劇升級。
最新的下行壓力反映了一系列短期催化劑對黃金和白銀的雙重壓制。觀察家經常提到的一個因素是芝加哥商品交易所（CME）決定提高保證金要求——黃金從6%提高到8%，白銀從11%提高到15%——此舉旨在降低槓桿，迫使過度交易者離場。
期貨和衍生性合約的紙面與實物比率升高，加劇了短期市場緊張局勢，COMEX展期和未平倉合約的變動更是加速了這一趨勢。正如威科夫在周四的分析中所指出的，原油價格走軟、風險偏好普遍回落以及銅等基本金屬價格疲軟的影響，都加劇了市場壓力。
儘管本週貴金屬價格因逢低買入者的湧入而小幅反彈，但由於與關稅、聯準會壓力和財政債務相關的川普時代不確定性持續存在，預計短期內市場波動仍將持續。分析師強調，這似乎只是整體結構性多頭趨勢中的暫時波動，而非真正的反轉。
目前，黃金和白銀處於緊張的停頓狀態，在強制拋售和耐心累積之間搖擺不定。市場波動尚未平息，政策的複雜走向仍未解決。這次回檔究竟是帶來淨化還是只是令人不安，取決於槓桿率、市場信心和宏觀壓力這三者中哪一個會先崩潰。在此之前，貴金屬與其說是避險天堂，不如說更像是問號，等待市場重歸清晰，信心回歸。
常見問題❓
- 2月5日黃金和白銀價格為何下跌？美元走強、油價下跌、保證金上漲以及普遍的避險拋售都給貴金屬帶來了壓力。
- 本週黃金和白銀下跌了多少？黃金在五個交易日內下跌了近10%，而白銀在同一時期下跌了略高於3%。
- 芝加哥商品交易所（CME）的保證金調整是否影響了金屬價格？答案是肯定的。更高的保證金要求迫使槓桿交易者減少持倉，從而增加了拋售壓力。
- 貴金屬價格是否出現趨勢反轉？分析師認為，此次回檔只是長期多頭趨勢中的暫時波動，而非結構性轉變。
