比特幣從 2025 年末的峰值大幅回落，並經歷了自 2022 年市場崩盤以來最嚴重的單日跌幅，這再次引發了人們對加密貨幣是否已經按照傳統定義進入熊市的擔憂。
根據 CoinGlass 的歷史數據， 2 月 4 日至 5 日期間，比特幣經歷了三年多來最劇烈的交易時期之一，單日跌幅約為 14%，這是自 2022 年 11 月 9 日下跌 14.19% 以來的最大跌幅。
據 CoinGlass 數據顯示，比特幣價格從 73,100 美元左右跌至週四晚間接近 60,255 美元的低點，較 2025 年 10 月創下的 126,080 美元的歷史最高點下跌超過 50%，並在 24 小時內引發超過 14 億美元的清算。
CoinGecko 數據顯示，全球最大的加密貨幣此後收復了部分失地，當日下跌超過 10%，至 64,400 美元。
截至撰稿時，比特幣的跌幅已超過通常用於定義股票和其他風險資產熊市的閾值。這一走勢與整體風險情緒的持續疲軟同時發生。
熊市通常被定義為價格或大盤指數在一段較長的時間內（通常超過幾個月）從近期峰值下跌約 20% 或更多。
此次下跌將人們的注意力轉移到了整個加密貨幣生態系統的壓力點上，特別是比特幣礦工和企業加密貨幣資金，因為價格下跌擠壓了利潤空間並削弱了資產負債表，增加了投降、合併或被迫拋售的風險。
一些分析師警告稱，拋售潮可能尚未結束。他們指出，動能減弱、槓桿解除以及宏觀經濟壓力等因素，都可能將比特幣推向更低的支撐位，如果拋售加速，38,000美元可能成為其下行目標。
當Decrypt問及加密貨幣行業是否正處於加密寒冬之中時， GSR研究副總裁 Carlos Guzman 表示他“不太確定”。
古茲曼表示：“從歷史數據來看，我們觀察到的是一個四年週期，而且這個週期往往相當穩定，但我認為這背後並沒有強有力的基本面原因。在某種程度上，這是一種自我實現的預言；投資者預期會出現一個四年週期，所以最終也確實如此。”
“話雖如此，我認為基本面正在改善，”他補充道。“我很難相信我們會迎來一個漫長的寒冬。這還有待觀察，市場也可能證明我錯了，但我認為四年週期可能即將結束，我不認為會出現長期低迷。”
加密貨幣分析公司 Four Pillars 的研究員 Siwon Huh 告訴Decrypt ，僅從價格走勢來看，加密貨幣行業顯然已經“進入熊市”。
Huh解釋說，熊市和暫時性下跌之間的決定性區別在於“價格恢復所需的時間”。
他補充說：“由於更廣泛的科技和軟件行業實際上決定著全球流動性的走向，只要這種動態持續下去，加密貨幣市場就必然會與宏觀經濟趨勢掛鉤。”
儘管市場已轉入熊市，但過去兩週的市場走勢“波動劇烈，幾乎到了人為操縱的地步”，Huh 指出。
Huh表示，“定義此次熊市進入的關鍵因素”是“流動性退出市場後極有可能回流到股票或大宗商品市場，而不是回到加密貨幣市場”。
“由於主要驅動因素似乎是源於心理避險情緒的下跌，我認為短期內出現大幅技術性反彈的可能性很大，”他說道，並補充說，基本面依然不變。
