比特幣雜誌
摩根大通：從長遠來看，比特幣現在比黃金更具吸引力。
摩根大通表示，儘管比特幣正經歷歷史上最劇烈的市場回調之一，但其相對於黃金的長期投資價值卻有所增強。
據報道，摩根大通分析師在一份新報告中表示，在過去一年黃金錶現強勁且這種傳統避險資產的波動性顯著上升之後，比特幣相對於黃金的風險調整後狀況有所改善。
這兩種資產之間的分化十分明顯。自2025年10月以來，黃金價格上漲了約三分之一，而BTC則從12.6萬美元以上的峰值下跌了近50%。
此次下跌標誌著比特幣價格連續第四個月走低——這是自疫情爆發前以來從未出現過的跌幅。受央行買盤和避險需求回升的推動，黃金價格在2025年上漲超過60%，而BTC難以維持上漲勢頭，表現遜於許多風險資產。
不過，摩根大通全球市場策略師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯認為，黃金的上漲伴隨著一個關鍵轉變：波動性上升。
這縮小了金屬與BTC之間感知到的風險差距。
該銀行強調，比特幣相對於黃金的波動性已降至歷史新低，比特幣與黃金的波動率比率正向 1.5 靠攏。
Panigirtzoglou 認為，經波動性調整後，比特幣的市值需要大幅上漲——理論上意味著價格接近 266,000 美元——才能與私人部門對黃金的投資水平相匹配。
他承認，在短期內實現這樣的目標並不現實，但這種比較凸顯了摩根大通認為一旦負面情緒消退，長期來看存在巨大的上漲潛力。
比特幣目前正在暴跌。
這份報告發布之際，比特幣價格週四大幅暴跌，在劇烈波動中跌至 65,000 美元——這似乎標誌著美元有史以來最大的絕對跌幅。
根據 Bitcoin Magazine Pro 的數據，BTC從 10 月份的高點回落了約 62,000 美元，超過了 2018 年和 2022 年的跌幅。
摩根大通還指出，BTC目前的交易價格遠低於其估計的生產成本 87,000 美元——歷史上這被視為一個較低的價格底線。
分析師指出，如果礦價持續低於生產成本， 可能會迫使效率低下的礦工退出市場，最終降低礦網的邊際成本基礎。
儘管市場低迷，但摩根大通表示，與以往的崩盤相比，清算活動仍然較為溫和，儘管在美國上市的現貨比特幣 ETF 繼續出現持續的資金流出。
報告還指出，繼 12 月份約 20 億美元和 11 月份約 70 億美元之後，上個月美國現貨BTCETF 的資金流出量超過 30 億美元。
截至發稿時，BTC交易價格接近 66,000 美元。
這篇題為 《摩根大通：比特幣現在比黃金更具長期吸引力的投資價值》的文章最初發表於比特幣雜誌，作者是Micah Zimmerman 。
