Chainfeeds 導讀：
刻舟求劍刻了又刻，到抄底的時候了嗎？
文章來源：
https://forns.pro/article/detail/94661
文章作者：
Foresight News
觀點：
Foresight News：對不少交易者來說，69000 美元附近承載著上一輪牛市的記憶，跌破意味良多。在加密市場的歷史敘事中，每一輪熊市的底部都高於上一輪牛市的頂點，這幾乎被視為一條鐵律。但 2022 年的市場走勢，首次對此前的週期提出了挑戰。當比特幣在 2021 年 11 月創下歷史新高後，轉而進入了漫長的下跌通道。本輪行情同樣跌破了上一輪牛市的頂點，這一幕的重演，似乎驗證了無論宏觀和市場環境怎麼變化，比特幣四年週期仍在運行中。與 2022 年跌破 20000 美元相似，失守 69000 美元這一關鍵心理價位，同樣是對市場信心的又一次打擊。上一次跌破頂點發生在 2022 年 6 月中旬，在高點歷經約 220 天下跌後，比特幣跌穿 20000 美元，也就是 2017 年牛市的頂點附近。這段行情的特徵是單月跌幅極大，2022 年 6 月比特幣單月跌幅接近 43%，創下多年罕見的月度回撤。這個事件的衝擊力非常強，它意味著在 2017 年牛市頂部附近買入並長期持有的投資者，也首次進入浮虧狀態，市場長期堅信的「熊市不會跌破前高」的信念被徹底打破，週期認知出現裂縫，恐慌情緒開始迅速擴散。跌破之後，市場並未立即找到支撐，拋售壓力持續湧現，比特幣價格繼續下探，在 6 月 18 日左右最低觸及約 17600 美元。此時市場的恐慌情緒達到了階段性頂點。從鏈上數據看，巨鯨地址開始出現減持跡象，長期持有者也開始動搖，各類恐懼與貪婪指數均指向極度恐懼。這一階段的行情特徵是，價格下跌伴隨著成交量顯著放大，顯示出大量投資者選擇離場。價格的崩潰並非孤立事件，而是宏觀逆風與行業內部風險集中爆發的結果。宏觀層面，美聯儲為應對高通脹開啟數十年來最激進的加息週期，全球流動性迅速收緊，所有風險資產，包括美股與比特幣，都承受著估值壓力。在強美元週期下，比特幣表現出與納斯達克指數等科技股高度正相關，共同進入下跌模式。與此同時，加密行業內部也迎來黑天鵝集中爆發，從 Terra/LUNA 崩盤，到三箭資本、Celsius 等機構流動性危機並最終破產，市場槓桿被快速清除，這些機構的強制平倉和清算形成死亡螺旋，為比特幣價格持續下跌提供了直接的拋售動能。從 2022 年 6 月跌破 20000 美元，到同年 11 月 FTX 交易所崩盤後觸及本輪熊市最終低點約 15500 美元，市場經歷了長達五個月的底部震盪區域。在此期間，價格多次嘗試反彈，但均未能有效站穩在 20000 美元上方，市場信心極其脆弱。FTX 的倒臺成為最後一記重拳，它讓市場完成了最終的去槓桿過程。一個重要信號是，在 FTX 崩盤引發的極端恐慌下，比特幣價格並未跌破 6 月由機構連環爆倉造成的低點太多，這顯示出市場在該區間的承接力已明顯增強。可以認為，市場在 17000 至 20000 美元下方區域完成了核心籌碼換手和壓力測試，此後進入成交量逐漸萎縮的築底階段。真正的熊市底部，往往不是一個精確的價格點，而是一段漫長而磨人的時間區間。劇烈下跌後，市場通常進入波動收窄、交易清淡的平底階段，市場氛圍也從恐慌轉為麻木與冷漠。直到宏觀預期轉向、新敘事出現，價格才會逐步修復並重新回到關鍵區間，這一過程往往需要數月甚至更長時間。
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