由全球頭部做市商 Keyrock 與鏈上數據平臺 Dune 聯合發佈的《Prediction Markets: The Next Frontier of Financial Markets》，系統性地將“預測市場”從加密圈小眾實驗提升至新一代金融基礎設施的戰略高度。
本報告基於真實鏈上與中心化平臺交易數據（覆蓋 Polymarket、Kalshi、Crypto.com 等主流平臺），首次量化揭示：
預測市場正經歷指數級爆發——2024年初至今，月度名義交易量從不足1億美元飆升至超130億美元，增長130倍。
Starbase 將從以下四個維度為您拆解核心洞見，把握這場“信息即資產”的範式遷移：
- 規模躍遷：預測市場已超越“博彩”屬性，成為可與傳統衍生品比肩的流動性池；
- 機構入場：從對沖 IPO 風險到預判宏觀拐點，預測市場正被納入專業風控工具箱；
- 準確率碾壓：在政治、經濟等複雜事件中，其價格信號顯著優於民調與專家判斷；
- 四大驅動力：流動性、用戶留存、監管適配與生態集成，共同決定下一階段勝負手。
儘管預測市場早期以政治與體育事件為主，但最新數據顯示其使用場景正在向高價值現實風險快速遷移。
2025年，經濟類事件交易量同比增長10倍，科技與科學類事件增長17倍，成為增長最快的兩個板塊。與此同時，經濟類未平倉合約（Open Interest）增長7倍，社會與文化類增長6倍，反映出用戶不僅交易頻繁，且持倉意願增強。
在平臺分佈上，結構性差異進一步凸顯：
- Kalshi 上，政治、選舉與經濟三大類別合計未平倉合約為體育類的 2.5倍；
- Polymarket 中，政治類交易量在2025年已 超過體育類400%。
更值得注意的是用戶的風險偏好：儘管長尾“黑天鵝”事件數量眾多（佔全部市場31%），但僅吸引 3% 的交易量；相反，高概率事件（發生概率 >80%）雖僅佔市場總數的14%，卻貢獻了35% 的交易額。這表明主流用戶並非追逐高賠率投機，而是將預測市場作為低波動、高確定性事件的風險管理工具。
報告通過多項統計指標驗證了預測市場的信息效率。數據顯示，Polymarket 對事件結果的最終預測準確率穩定在90%至95%之間，且隨著事件臨近與流動性加深，價格持續收斂，誤差顯著收窄。
在衡量預測校準度的 Brier Score（越低越好）上，Polymarket 與 Kalshi 均維持在較低水平。作為對比，美國大選民調的典型 Brier Score 為0.15–0.20，專家判斷在複雜地緣事件中的表現往往更差。
報告強調，預測市場正在被機構視為“新型期權”——其標的不是資產價格，而是事件是否發生。例如：
- 私募基金在某科技公司IPO前，通過預測市場上“首日破發概率”建立反向頭寸；
- 加密項目方在代幣公開發行（TGE）前，利用市場測試社區對其估值共識；
- 宏觀對沖基金直接交易“美聯儲加息75基點”或“歐盟通過某數字法案”等事件，規避代理變量的噪音干擾。
這種“對沖事件而非其代理”的能力，使預測市場成為傳統衍生品無法替代的補充工具。
DAO 和協議團隊開始將預測市場用於治理預演與路線圖驗證。例如，在正式發起治理投票前，先開設“提案通過概率”市場，若概率低於閾值則暫緩推進，避免治理資源浪費。部分初創企業甚至將其用於內部KPI預測，如產品上線時間或用戶增長目標達成率。
Dune 基於275個加密協議的橫向比較顯示，Polymarket 的30日用戶留存率超越其中85%的項目。這一數據表明，預測市場已形成穩定的用戶習慣，而非依賴熱點事件的短期流量。結合其交易偏好（集中於高概率事件），可判斷該群體具備較強的金融素養與風險管理意識。
報告系統識別出決定預測市場能否實現可持續擴張的四大核心變量：
第一，流動性深化。當前130億美元月交易量高度集中於頭部事件，長尾市場深度不足導致滑點高企。未來需引入專業做市商（如Keyrock自身）、自動流動性協議及跨平臺訂單聚合機制。
第二，用戶留存機制。儘管當前留存表現優異，但多依賴選舉、政策發佈等週期性事件。要實現日常化使用，需與錢包（如MetaMask）、新聞平臺（如Flipside）及DeFi協議深度集成，嵌入用戶工作流。
第三，監管合規路徑。Kalshi 已獲得美國CFTC批准，Polymarket 正加速推進KYC與AML框架。報告指出，能否接入合規穩定幣結算（如USDC、PYUSD）將成為平臺能否進入主流金融管道的關鍵門檻。
第四，生態集成深度。目前預測市場尚未進入主流金融數據終端。若能成為 Bloomberg、TradingView 或 CoinGecko 的原生數據源，其影響力將從加密圈擴展至全球機構決策層。
綜合來看，本報告傳遞出一個明確判斷：預測市場已超越早期實驗階段，正系統性地演化為信息風險定價的原生金融層。
其核心價值不在於重構支付或結算流程，而在於將現實世界的不確定性轉化為鏈上可度量、可組合、可對沖的狀態變量。通過將事件結果編碼為標準化合約，預測市場實現了對傳統金融中“隱性風險敞口”的顯性化表達——這不僅填補了現有衍生品體系在非連續、非線性事件上的覆蓋空白，更構建了一種新型的共識驅動型價格發現機制。
對Web3生態參與者而言，這一演進意味著：未來協議設計需內嵌“事件感知能力”，資產管理需納入“信念風險敞口”，而基礎設施建設則應支持從資產定價向狀態定價的範式遷移。預測市場不再僅是終端應用，而是將成為連接鏈下現實與鏈上金融邏輯的關鍵語義層。
