比特幣從 10 月份的峰值下跌了 50%，這不僅抹去了 2 萬億美元的市值，還重新引發了關於美國退休制度信託責任計算的激烈辯論。
當投資者爭相分析最新崩盤的驅動因素時，業內觀察人士質疑，波動性大的數字資產是否應該出現在旨在保持穩定的 12.5 萬億美元的 401(k) 市場中。
“如果投資者想投機加密貨幣，他們當然可以自行操作。401k計劃的存在是為了幫助人們為安穩的退休生活儲蓄，而不是讓他們去賭博那些沒有內在價值的投機性資產，”杜克大學金融經濟中心講師、Coffee & Crypto播客聯合主持人李·雷納斯說道。
美國總統唐納德·特朗普8月簽署了一項行政命令，允許401(k)和其他固定繳款退休計劃投資另類資產，包括數字資產。甚至美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯上週也在加密貨幣最新一輪暴跌前夕表示，現在正是向加密貨幣開放退休市場的“合適時機”。
但最近加密貨幣的暴跌可能會讓退休基金經理們放棄將加密貨幣添加到 401(k) 計劃中的計劃。
雷納斯表示，Coinbase (COIN) 等幾家大型加密貨幣公司已被納入主要股票指數，這意味著許多 401(k) 計劃已經間接接觸到加密貨幣，這應該就足夠了。
“除非國會修改法律，否則計劃發起人不太可能將加密貨幣或ETF納入計劃選項，因為他們不想被員工起訴。對於任何曾經考慮過這樣做的僱主來說，我相信最近發生的事情會讓他們重新考慮，”雷納斯說。
將人們畢生積蓄投入加密貨幣的問題在於，該行業相對年輕且波動性極大，而養老基金追求的是穩定增長。
對於標普500指數這類波動較大的資產，買入並持有策略或許可行，這類資產的劇烈波動通常發生在諸如2008年金融危機或新冠疫情帶來的不確定性等“黑天鵝”事件期間。然而，鑑於傳統市場的規模龐大，政府往往會出手干預以止損，並且存在眾多監管框架來保護投資者的投資。
但對於加密貨幣而言，其大部分活動都只是投機，這意味著價格可能在週末或一週內出現極端波動，在缺乏監管的情況下，這種波動可能迅速導致數十億美元的市值蒸發。這使得投資者將畢生積蓄投入其中更加令人擔憂。
沒能“迅速脫身”
為了更客觀地看待這種不確定性，許多公司可能對過去幾天比特幣和加密貨幣的突然暴跌措手不及。
事實上，最近這波殘酷的拋售潮來得如此猛烈和突然，以至於在過去 12 個月裡增加了 7000 萬美元 IRA 資金的 AI 驅動型退休平臺 BlockTrust IRA 也未能倖免於難。
“有時候我們會審視一些情況，然後說，‘你知道嗎，我們應該退出’，但有時候我們不會。上週，我們沒有迅速退出，因為我們關注的許多基本面數據仍然非常強勁，”首席技術官馬克西米利安·佩斯在接受CoinDesk採訪時表示。
然而，針對此次突然拋售，佩斯指出，該公司“廣博的分析視野”使其能夠在比短期交易更長的時間跨度內有效運作。這一策略幫助其在2025年取得了優異的業績，該公司還補充說，它“未必會受到市場波動的影響”。該公司在一份新聞稿中表示，其人工智能交易公司Animus Fund在2025年全年表現優於比特幣，從2025年1月到12月上漲了27%，而同期比特幣買入並持有策略則下跌了6%至13%。
在佩斯看來，放眼長遠，以五到十年的時間跨度來考慮加密貨幣投資，才是思考 401(k) 計劃的正確方法。
佩斯說：“你最好像風險投資家那樣思考，而不是像日內交易員那樣思考。從時間角度或策略角度來看，都有降低投資風險的方法，使其更具吸引力，或更符合401(k)計劃等項目的要求。但任何事情都有風險。”
養老金的未來
或許我們需要把目光放得更遠，思考一下區塊鏈技術在退休投資管理中的實際應用，而不僅僅是把錢投入代幣。
富蘭克林鄧普頓全球行業及數字諮詢服務主管羅伯特·克羅斯利也持相同觀點。他認為，目前養老金行業各自為政、行動遲緩且監管過度，而鏈上錢包可以存儲代幣化資產，從而徹底改變這一現狀。
克羅斯利表示，這樣做可以讓個人的數字財富與他們生活的其他方面更加協調一致。
克羅斯利在一次採訪中說：“無論你是儲蓄者、投資者還是消費者，你都有各種各樣的金融活動，而這些活動目前由你生活中不同的服務提供商以截然不同的方式提供服務。”
他表示，如果出臺的監管法規不限制創新，區塊鏈技術很可能消除這種中間商分散的局面。行業可能會出現大量錢包，這些錢包“能夠實現可編程資產和證券，讓用戶在一個地方查看所有資產並直接控制它們，而無需通過中間商”。
“當某樣東西被代幣化後，它就變成了軟件。這種軟件可以是一種資產，但也可能是一種收益，甚至是一種負債。它可以是一個完整的401(k)退休計劃，也可以是你整個固定繳款養老金計劃，”克羅斯利說道。
