• 過去兩年，交易所對 ETF 品類明顯收縮與清退；在能穩定交易的交易所變少的背景下，Gate 持續供給 ETF 產品交易已成為稀缺競爭力。
• Gate 不止在做 ETF，還做成規模化供給、透明可解釋且成本低廉口徑統一的成熟產品線。
• Gate 在 2025 年全年支持交易 244 個 ETF 槓桿代幣，累計用戶約 20 萬，日均交易量達數億美元級別。
一、市場現狀
在加密交易語境裡，ETF 指的是交易所推出的槓桿代幣（ETF Leveraged Tokens），即把永續合約倉位包裝成可在現貨盤口直接買賣的代幣形態，讓用戶用“買賣一個幣”的方式獲得目標倍數的多空敞口。然而，ETF 槓桿代幣在近兩年在加密交易所的供給側明顯收縮。比如 B** 在 2024 年 2 - 4 月分階段暫停了槓桿代幣交易、申購贖回並最終停止支持；B** 也在 2024 年公告下架部分槓桿代幣，停止現貨交易、申購與贖回，並在 2025 年繼續推進 BTC 和 ETH 等槓桿代幣對的下架；K** 在 2025 年末密集公告分批下架多組槓桿代幣，並對 BTC 槓桿代幣交易/申購/贖回等服務進行階段性清退式處理。
交易所下架 ETF 槓桿代幣，背後並不是用戶不需要槓桿，而是槓桿代幣是強結構化產品，若缺乏足夠的機制披露、風控體系與用戶教育，易被誤用為長期持倉的固定倍數工具，從而在震盪行情中產生明顯的路徑依賴與波動損耗，引發集中投訴與產品爭議。在行業合規化、風險偏好下降的背景下，很多平臺選擇砍掉此類複雜品類，於是能穩定提供 ETF 槓桿代幣交易的主流交易所已然越來越少了。
反過來看，這也意味著，對比如 Gate 仍在堅持並持續迭代該品類的平臺而言，產品供給本身就是稀缺競爭力；且由於同類平臺減少，用戶的可替代入口變少，流動性和交易用戶更容易向 Gate 集中，承接起更多的短線槓桿需求。
二、產品形態
Gate ETF 槓桿代幣的核心設計，是把底層的永續合約槓桿倉位，通過淨值映射為一個可在現貨盤口直接買賣的代幣化產品。對用戶來說，它在交易體驗上更像現貨，無需保證金，不需要像合約那樣自己管理保證金和爆倉線。此外，成本以“產品層”的方式被打包處理，Gate 明確披露槓桿代幣會收取 0.1%/日管理費，該費用覆蓋對沖產生的合約交易成本、資金費率與滑點等。
槓桿代幣並非是要取代合約，而是把槓桿從專業工具打造成一種戰術工具，尤其適合兩類典型需求：
• 趨勢行情：當市場出現較強單邊走勢，槓桿代幣會把敞口放大、並通過再平衡機制維持目標槓桿附近。
• 不想管理爆倉線的槓桿參與：用戶不必像合約一樣盯保證金、補倉、強平風險。當然，它並不等於無風險，只是把風險形態從強平遷移到了淨值路徑與再平衡損耗上。
總體而言，ETF 槓桿代幣適合短週期、強趨勢場景，而非長期持倉。
三、機制拆解
槓桿代幣最重要的兩個變量：再平衡與淨值路徑。Gate 在機制披露上給了明確的規則參數，這本身即是 Gate 在槓桿代幣的產品成熟度上的重要信號。
3.1 再平衡時間與觸發規則
Gate 的 3x/5x 槓桿代幣存在定時再平衡，時間點為每日 0:00（UTC +8）。
此外，Gate 進一步明確了“不觸發再平衡”的槓桿浮動區間，這直接決定了產品在震盪市裡會有多頻繁的倉位調整與摩擦成本：
• 3x Long：若槓桿在 2.25x–4.125x 之間，通常不再平衡；超出區間或滿足條件則調整回 3x。
• 3x Short：區間為 1.5x–5.25x。
• 5x：當槓桿處於 3.5–7x 區間內不調倉。
• 此外，Gate 會在部分 ETF 價格過低影響交易精度時，進行份額合併或者拆分，這會改變持倉數量與單位淨值，但不改變持倉總價值。
這些參數很硬核，但它們正是專業用戶真正關心的東西：區間越窄、觸發越頻繁，震盪損耗通常越明顯；區間越合理、披露越透明，用戶越能把產品當成可計算、可預期的工具來用。
3.2 管理費與交易成本
Gate 將成本項統一收斂到 0.1%/日管理費，為主流交易所中最低費率，且該管理費口徑已包含所有成本，用於覆蓋合約對沖過程中的資金費率、交易手續費與潛在滑點。
對用戶而言，Gate 把統一、可解釋且低廉的費用口徑給清晰化能夠顯著提升成本可見性，讓原本在合約層以資金費率、滑點與調倉摩擦等形式分散發生的交易成本，被更集中地映射到淨值變化中，減少了因成本隱蔽而導致的收益歸因偏差。
四、Gate ETF 優勢
當行業選擇縮減複雜品類時，Gate 反而持續把 ETF 槓桿代幣做成規模化、體系化、可解釋的產品線，並用更透明的機制披露來降低誤用成本，從而把稀缺供給轉化為流動性與用戶粘性。
4.1 規模與供給
對於 Gate 來說，ETF 槓桿代幣並不只是一個功能點，而是核心板塊之一。
根據 2025 年 Gate 年度報告：
• Gate 支持交易 244 個槓桿 ETF 代幣，並仍在持續上線和覆蓋更多的資產，是支持槓桿代幣最多的交易所之一。
• Gate ETF 在 2025 年全年交易用戶達約 20 萬人，日均交易量達到數億美元規模。
• Gate ETF 在產品功能層面仍在不斷迭代，已陸續推出了多維數據看板、調倉記錄展示及新手教育等模塊輔助用戶儘快上手，持續優化用戶決策效率與整體交易體驗。
當 B** 停止槓桿代幣交易、B** 和 K** 等交易所持續下架同類產品時，Gate 反而在品種與交易活躍度上做大做深，形成明顯的結構性優勢。未來 Gate 將推出組合 ETF 和低槓桿反向 ETF 等形態，持續用技術優化降低成本、拓展更穩健的槓桿表達。
4.2 清晰的機制披露與可解釋性
槓桿代幣能不能長期做下去，不完全取決於上了多少標的，而是產品能否被解釋，這是敢做大的底層門檻。Gate 對再平衡時間點、觸發區間與管理費覆蓋項進行了細顆粒的披露。Gate 保持用更透明的規則披露，把高爭議產品變成可計算工具，這類可解釋性正是市場退潮期中最稀缺的能力。
4.3 把複雜度壓縮給平臺，把交易確定性留給用戶
Gate 將成本收斂為 0.1%/日管理費，並明確覆蓋對沖相關費用。這就是 Gate 所在做的事情，平臺以專業素養承擔起更重的交易與對沖執行復雜度，換來用戶更輕的操作門檻與更一致的成本預期。在行業普遍希望降低複雜度產品供給的階段，這種把複雜留給平臺、把確定性交給用戶的產品路線，是能夠持續擴大份額的重要價值導向。
五、總結
槓桿代幣在行業裡之所以從廣泛供給走向供給收縮，核心不是用戶不需要槓桿，而是平臺很難同時滿足三件事：規則可解釋、成本口徑統一、風控與善後可持續。Gate 的優勢恰恰是在市場退潮期把這三件事系統化：用清晰的再平衡閾值與淨值錨定披露，降低誤用空間；用 0.1%/日的統一管理費口徑並承擔成本缺口，把複雜度留給平臺、把確定性留給用戶；再疊加規模化的品種覆蓋與成熟的下架回購流程，使得 Gate ETF 不只是一個功能點，而是一個能長期運營的槓桿產品體系。
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