美國商品期貨交易委員會（CFTC）已明確將國家信託銀行納入支付型穩定幣的發行機構範圍，這標誌著穩定幣監管格局的又一次轉變。這一變化是去年由特朗普總統簽署的《GENIUS法案》所實施的監管改革的一部分。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期發佈了“26-05號工作人員函”，對2025年12月發佈的“25-40號工作人員函”進行了修訂和補充。當時，CFTC認可了支付穩定幣，並概述了私人發行的標準，但國家信託銀行被排除在外。此次修訂允許國家信託銀行在符合法律要求的情況下發行支付穩定幣。
國民信託銀行獲准在全美50個州開展業務，但與典型的零售銀行不同，它們不提供貸款或存款賬戶服務。相反，它們專注於信託服務，例如資產託管、遺囑執行和資產管理。在本函中，美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示，“25-40號函並非意在將國民信託銀行排除在發行範圍之外”，並闡明瞭它們的資格要求。
此次修訂意義重大，因為它反映了特朗普總統於2025年7月簽署的《GENIUS法案》。《GENIUS法案》（全稱為《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》）是首部全面定義美元掛鉤穩定幣發行標準的綜合性金融監管法案。該法案著重於增強法律確定性，包括支付擔保要求、抵押資產要求和數據透明度。
美國聯邦存款保險公司（FDIC）還制定了發行銀行穩定幣的標準。
為此，美國聯邦存款保險公司（FDIC）也提出了一項關於銀行進入穩定幣業務的提案草案。該提案於2025年12月發佈，提出了一種架構，即商業銀行以子公司的形式發行穩定幣，而FDIC則負責監督發行機構遵守《GENIUS法案》。
該提案規定，已發行的穩定幣必須以現金存款或短期政府債券作為全額抵押，並且其贖回政策和財務穩健性也必須經過審查。因此，諸如 Luna 和 Terra (UST) 等“基於算法”的穩定幣將被排除在 GENIUS 系統之外。
根據《GENIUS法案》，只有具備1:1抵押和支付保障的穩定幣才被認可為法定貨幣。試圖通過複雜的交易結構或算法來維持價格的穩定幣被歸類為“合成美元”，因此不被優先考慮。
准入門檻很高，但通往機構晉升的大門是敞開的。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的這項修正案被解讀為正式向機構金融機構敞開了進入穩定幣市場的大門。尤其值得注意的是，由於傳統金融機構（例如“信託銀行”）而非加密貨幣公司現在被納入主要發行方的行列，美國穩定幣市場的結構預計將會發生改變。
專家認為，這些變化最終可能會提振市場信心。這是因為企業必須證明自身擁有抵押品，銀行和子公司的財務狀況也將接受審查。然而，這些標準可能會給小型項目和初創企業帶來重大障礙。
穩定幣監管環境的全面重組預計將成為未來美國區塊鏈金融政策趨勢的關鍵指標，因為它與未來關於數字美元和央行數字貨幣（CBDC）的討論有關。
💡 “監管始終籠罩在美元霸權的陰影之下……穩定幣的未來將會如何？”
美國商品期貨交易委員會（CFTC）對穩定幣監管規定的修改以及《GENIUS法案》的實施，並非僅僅是措辭上的改變。它們標誌著“新遊戲”的開始，在這個新遊戲中，支付安全、基於抵押品的透明度以及發行方的穩健性至關重要，無論涉及的是中央機構還是私營部門。
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