一位專家警告稱，全球金融市場表面之下可能正在醞釀一場重大的“黑天鵝”事件。
據 Von Greyerz AG 的合夥人 Matthew Piepenburg 稱，潛在的崩盤源於他所說的過度槓桿和衍生品敞口，他在接受 David Lin 採訪時警告說，這些正在變成一顆潛在的定時炸彈。
專家指出，由於投資者仍然關注短期刺激措施和不斷上漲的資產價格，這種風險在很大程度上被忽視了。
皮彭堡表示，市場受到對美國貨幣政策日益鴿派的預期支撐。
他認為，由於美國面臨沉重的債務再融資週期，投資者已經將多次降息預期計入價格。
儘管低利率和充足的流動性繼續支撐著股市，但主要股指的交易估值已經處於歷史高位。
“目前衍生品的價值是全球所有資產總價值的四倍。它們的槓桿率嚴重超標，我們目前的槓桿率是原來的十倍。<…>這簡直就是一顆定時炸彈。我只是在等待某種交割失敗的發生。我們甚至應該討論一下漫畫市場，因為例如白銀市場就可能出現交割失敗。<…>這可能是一隻潛在的黑天鵝，”皮彭伯格說道。
流動性的影響
皮彭堡補充說，稅收退款、外國資本回流和企業支出帶來的額外流動性可能會暫時提振美國市場，儘管基本面疲軟，但可能會進一步推高估值過高的資產。
然而，他警告說，結構性風險正在累積。他認為，長期債券收益率上升威脅著估值過高的股票，資本正從美國科技股轉向全球價值股和硬資產，而大宗商品似乎正進入長期超級週期的早期階段。
與此同時，皮彭堡警告說，最大的風險在於衍生品敞口的規模，目前衍生品敞口遠遠超過了全球基礎資產，而且槓桿率比 2008 年金融危機之前還要高。
他還補充說，像白銀等大宗商品市場交割中斷這樣的單一故障，可能會引發更大範圍的蔓延。
總體而言，皮彭堡認為市場充滿矛盾。政策支持持續刺激風險承擔，但日益加劇的失衡和槓桿化意味著任何意外衝擊都可能暴露脆弱的金融體系。
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