中國已連續15個月淨買入黃金，將其外匯儲備的重心重新轉向黃金。在中美長期衝突的背景下，一種觀點認為，這是中國對以美元為中心的金融秩序做出的結構性回應，這種觀點正逐漸獲得認可。
中國人民銀行宣佈，截至1月底，其黃金儲備達到7419萬盎司，較上月增加4萬盎司。在連續18個月淨買入黃金（直至2024年4月）後，中國曾短暫暫停淨買入，隨後從當年11月至今年1月連續15個月保持淨買入。僅去年一年，中國的黃金儲備就增加了86萬盎司。
購買方是中國人民銀行，即中國的中央銀行。央行購買黃金不同於旨在獲取短期利潤的投機性需求。它們是與貨幣信譽和國家戰略直接相關的長期頭寸，因此在市場上受到的重視程度也不同。
此次黃金增持被解讀為超越簡單資產多元化的信號。在持續的地緣政治緊張局勢下，包括中美科技霸權競爭、關稅爭端和半導體出口管制等，降低美元資產比例並增加黃金持有量的決定被解讀為旨在最大限度降低制裁風險。黃金是一種實物資產，不與特定國家的信用掛鉤，也不受國際支付網絡或金融基礎設施的控制。其相對的政治中立性被視為一項優勢。
另一個因素是維護人民幣的信譽。儘管人民幣國際化是中國的一項長期戰略，但其作為全球儲備貨幣的地位仍然有限。增加黃金儲備是提高外匯儲備質量、增強其在危機時期防禦能力的一種手段。這也符合金磚國家在貿易結算中擴大使用本幣的趨勢。
近年來，中國一直在逐步減持美國國債。美元資產的減少需要尋找替代資產。黃金正是填補這一缺口的理想選擇。各國央行持續購金可能會成為支撐國際金價下行的結構性因素。
這一趨勢也對數字資產市場產生影響。隨著實物黃金戰略價值的增長，以黃金為支撐的代幣化資產（即“黃金RWA，即現實世界資產代幣化”）的吸引力可能會增加。鑑於美元穩定幣已成為全球數字支付基礎設施的核心組成部分，人們的關注點在於，以黃金為支撐的數字資產是否會成為一種新的價值儲存手段。
中國購買黃金並非僅僅是數量增加的問題，它代表著多種複雜趨勢的交匯：美元霸權地位的逐步瓦解、貨幣秩序重組的可能性，以及基於實物資產的數字金融的擴張。儘管金庫中黃金的積累看似平靜，但其影響卻遠非微不足道。
