總部位於新加坡的數位資產平台SBI Digital Markets (SBIDM)已完成兩筆以知識產權(IP)為抵押的實體資產(RWA)代幣化債券的發行。其中一筆是3000萬美元的債券，以音樂唱片作為抵押；另一筆是以表演權為抵押。兩筆債券均計劃於2025年到期。
這次發行意義重大，並非因為它只是一次簡單的“代幣實驗”，而是因為它代表了一種主要面向機構投資者的結構性融資產品。 SBIDM是日本金融集團SBI控股旗下的數位資產平台，一直致力於將傳統金融機構的債券結構化能力融入以區塊鏈為基礎的發行模式中。
SBIDM代理執行長王建國表示，儘管市場對代幣化產品的預期過高，但公司始終將發行人和投資者的結構性保障和監管框架放在首位。他解釋說，這筆交易展現了公司按照機構標準建立知識產權和高品質資產支持債券的能力。
以音樂版權作擔保的債券並非新興資產類別。根據《金融時報》2025年的報告顯示，以名人音樂版權為擔保的債券發行量正在迅速成長。今年第一季至第三季度，此類債券的發行量估計已達44億美元。發行方包括黑石集團、凱雷集團以及與密西根州退休系統相關的管理公司。全球機構資本早已將音樂智慧財產權視為一種穩定的現金流資產。
差別在於發行形式。以往的發行方式是私募或傳統債券，而SBIDM則以數位代幣的形式發行。這種結構利用區塊鏈技術簡化了權益轉移和分配流程，並為未來的分拆和二級交易創造了可能性。
本案例對RWA市場提出了三點啟示。首先，知識產權資產的金融化正邁向新的階段。音樂版權和表演權能夠從串流媒體和演出收入中產生相對穩定的現金流。這些資產特性非常適合與債券結構結合。其次，代幣化的重點正從面向個人投資者的實驗性項目轉向以機構為導向的結構化模型。第三，傳統私人債務市場轉型為數位債券市場的可能性正在成為現實。
這對韓國市場也具有重要意義。隨著韓國內容在全球地位的提升，將音樂、視訊和智慧財產權資產代幣化並以結構化債券的形式發行已成為一種現實可行的方案。隨著證券型代幣發行（STO）制度化討論的深入，基於內容智慧財產權的風險加權資產（RWA）有望成為超越房地產、黃金和基礎設施等新興領域。
代幣化的本質並非技術，關鍵在於依照機構標準建構資產結構，並在監管框架內確保信任。 SBIDM的音樂IP代幣債券便是此一趨勢的典型例證。
