投資者馬克·尤斯科表示，儘管機構參與度大幅增長，但加密貨幣市場仍在經歷一個經典的週期。“我們正處於加密寒冬，”他說道，並補充說，許多投資者認為，隨著大型機構和ETF開始增持比特幣，傳統的四年週期已經結束。然而，尤斯科認為，價格走勢表明，歷史週期結構仍在影響著市場。
他指出，機構投資者去年“購買的比特幣數量是挖礦數量的四倍”，但價格仍然下跌。他解釋說，原因在於多年前積累的長期持有者也在價格上漲時拋售，增加了比特幣的供應量，抵消了機構的購買。
期貨市場如今主導價格走勢。
尤斯科表示，比特幣的價格不再主要由現貨交易決定。“比特幣的價格並非完全由現貨決定，”他解釋說，衍生品市場，尤其是期貨市場，現在主導著交易活動。由於高槓杆頭寸可以迅速推高或壓低價格，即使潛在需求看起來很強勁，期貨市場有時也會抑制價格上漲。
比特幣的底部會在哪裡？
Yusko根據歷史週期模式指出，以往的熊市往往會將比特幣推低至長期趨勢指標附近，例如200周移動平均線。他表示，根據當前情況，在形成持久底部之前，比特幣的潛在下跌幅度可能在5萬美元高位至6萬美元低位之間。
他還指出，最新週期的峰值並沒有像前幾個週期那樣遠高於估計的“公允價值”，這意味著當前的調整可能不需要像之前的衰退那樣大幅下跌。
人類行為依然影響著加密貨幣市場。
儘管算法和機構交易的作用日益增強，但尤斯科表示，投資者心理仍然是加密貨幣市場週期背後的主導力量。“人終究還是人，”他解釋說，投資者通常會在價格上漲時買入，在流動性不足時賣出，從而強化了市場中反覆出現的繁榮與蕭條模式。
復甦可能需要突破性催化劑
尤斯科認為，下一輪持續上漲行情可能只有在強勁的買盤壓力突破衍生品倉位構築的當前阻力位時才會出現，這可能會引發大規模的空頭擠壓。在此之前，他預計市場將在波動區間內震盪，逐步企穩，而非立即重返歷史高位。
