在經歷了數週的劇烈波動後，隨著整個加密貨幣市場進入關鍵的盤整階段，以太坊正試圖在 2000 美元附近企穩。價格走勢依然脆弱，買家正在堅守關鍵的心理支撐位，而宏觀經濟的不確定性、流動性的變化以及持續的拋售壓力繼續打壓著市場情緒。分析師指出，當前的市場環境與以往的過渡時期類似，在更清晰的市場方向出現之前，市場結構都會出現疲軟。
CryptoQuant 最近的一份報告突顯了比特幣和以太坊在交易流動動態方面的一個重要差異。數據顯示，近期大量比特幣被存入交易所，使得交易所持有的BTC供應量回升至 2019 年左右的水平。然而，這部分供應量中相當一部分似乎屬於那些僅僅將資產託管在交易所而非積極準備出售的投資者，這使得對這一數據的解讀變得複雜。
以太坊的情況則有所不同。儘管以太坊於 2015 年推出，此後發展迅猛，但目前交易所持有的ETH數量與 2016 年年中左右的水平相當。這種異常低的交易所供應量表明流動性較為緊張，可能反映出長期持有、質押參與或 DeFi 部署的增加，所有這些都可能影響未來的價格走勢。
交易所供應收緊預示著潛在的流動性轉變
CryptoQuant 的報告通過歷史對比，為以太坊交易所的供應動態提供了更多背景信息。在參考圖表中，紅色方框標示了當前交易所持有的ETH數量，而藍色方框則反映了 2016 年年中左右類似的現貨供應水平。儘管自那時以來，以太坊在普及率、流動性和機構參與度方面都取得了顯著增長，但交易所的 ETH 餘額仍然異常低。
然而，由於這部分以太坊（ETH）中相當一部分仍屬於投資者而非活躍交易者，因此這種受限的交易所供應能否長期持續仍存在不確定性。這就使得持續監測交易所的資金流入和流出對於評估未來的價格穩定性尤為重要。
報告還指出，以太坊的場外交易（OTC）流動性近期有所增加。即便如此，與交易所持有的供應量相比，這一流動性池仍然相對較小，限制了其完全抵消突發需求衝擊或拋售潮的能力。如果交易所的流動性進一步收緊，而場外交易的流動性也隨之下降，那麼市場可能會對需求的微小變化產生更劇烈的價格反應。
這種情況引發了關於市場動態的結構性問題。短期供應減少可能會加劇市場波動、強化空頭擠壓，或加速價格發現階段，具體取決於宏觀經濟情緒和資本流動情況。
以太坊考驗關鍵支撐位，看跌勢頭持續
以太坊在跌破關鍵支撐位並短暫測試 2000 美元區域後，持續承壓。這一心理Threshold如今已成為買賣雙方短期博弈的焦點。圖表顯示，自 2025 年末以來，市場結構明顯惡化， ETH價格不斷創出新低，且屢次未能守住主要移動平均線。目前價格低於 50 週期、100 週期和 200 週期均線，進一步確認了強勁的下跌趨勢。
近期價格暴跌加速，成交量也急劇擴大，這表明市場更傾向於強制拋售而非有序調整倉位。這種成交量激增通常伴隨著清算潮或防禦性投資組合調整，尤其是在衍生品交易量較大的市場環境中。值得注意的是，價格從低點反彈幅度仍然有限，表明短期內需求吸收不足。
從技術角度來看，2000-2100 美元區域目前構成脆弱支撐。如果ETH價格大幅跌破該區域，則可能進一步下探至 1700 美元甚至 1500 美元附近，而此前的價格盤整就發生在該區域。反之，如果價格穩定在該區間上方，則表明拋售壓力正在緩解。
動量指標提示謹慎。在以太坊重新站穩關鍵移動平均線並形成更高低點之前，整體結構表明其將繼續盤整，下行風險依然存在。
題圖來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com。
