當年ETF入場的敘事有多性感，現在反噬就有多兇殘。 BTC現貨ETF總資產跌破1000億美元，從去年10月6日峰值約1700億到現在，蒸發超800億，跌幅超過40%。 晚晚我來列幾個關鍵數字： 1.ETF投資者整體已陷入浮虧。 據Galaxy Research數據，美國現貨ETF平均成本基礎約8.4萬-8.8萬美元。 而BTC目前在6.5萬-7萬美元震盪，意味著買ETF的人，基本都虧了。 2.流出還在加速。 整個1月淨流出約16億，ETF歷史第三差的月份。進入2月更沒剎住車，第一週又流出約3.6億，2月4日單日砸出5.45億。年初至今ETF已淨流出至少約18億美元。 機構資金從來不是信仰者，宏觀環境一轉向，跑得比誰都快。 所以價格一跌，ETF淨流出，基金公司必須現貨市場砸盤，價格繼續跌，觸發更多贖回，更多砸盤。 說到底，ETF讓BTC融入了傳統金融體系，但也把順週期性和羊群效應全盤引入。 當年ETF有多舉高高，現在就拋棄得有多決絕。

應驗了我講的那個：每一輪市場都是crypto-native痛宰傳統老錢的過程 Crypto原生始終是勝利者