自2月初以來，Strategy Inc（又名MicroStrategy）的股價已出現強勁反彈。在2月5日觸及局部低點後，MSTR股價在短短几個交易日內上漲了近33%。這一走勢得益於比特幣的復甦以及大筆資金對MicroStrategy與比特幣掛鉤的商業模式（由Michael Saylor倡導）的重新關注。
MicroStrategy股價的這波反彈表面上看勢頭強勁。但背景很重要。關鍵問題在於，這波上漲反映的是市場對Strategy長期比特幣策略的持續信心，還是又一次與加密貨幣市場情緒相關的暫時性上漲。
比特幣和盈利情況解釋了價格反彈——但也揭示了其侷限性
策略股的長期價格走勢仍然與比特幣密切相關。
10月份比特幣價格接近12.6萬美元后，拋售壓力蔓延至加密貨幣相關股票。策略股幾乎立即也隨之下跌。隨著比特幣進入深度回調，MicroStrategy的股價從10月份的高點下跌了超過70%。
自2月5日以來，比特幣價格已回升約11%，從接近63,000美元上漲至70,000美元附近。同期，MicroStrategy股價上漲約33%。這種三比一的漲幅表明，該股與比特幣價格的關聯性依然很強，並進一步印證了MicroStrategy與比特幣之間的強相關性。
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$ BTC相關性">盈利狀況提供了第二層支撐。
Strategy公司在2025年第四季度財報中公佈，營收達1.23億美元，同比增長1.9%。訂閱收入飆升超過62%，展現出其雲業務的持續強勁勢頭。毛利率保持在66%左右，為核心軟件部門提供了穩定的現金流。
鉅額淨虧損主要源於邁克爾·塞勒長期策略下積累的比特幣持有量所產生的非現金會計損失，並不反映運營方面的疲軟。管理層強調將繼續積累比特幣並保持長期佈局。
比特幣價格企穩，加上營收超出預期，這兩種因素共同為MicroStrategy股價反彈奠定了基礎。
但這也暴露了其侷限性。只要比特幣在估值中佔據主導地位，該策略的上漲空間就仍然與加密貨幣週期息息相關。這使得機構佈局顯得尤為重要。
大量資金正在悄然積累，但空頭仍然掌控著市場動能。
最重要的信號之一來自柴金資金流（Chaikin Money Flow，簡稱 CMF）。
CMF指標通過結合價格和成交量來衡量大型投資者是在買入還是賣出。當CMF上升時，表明大型投資者正在增持；當CMF下降時，則表明正在拋售。
從11月下旬到2月初，Strategy的股價持續下跌，但CMF在此期間卻緩慢走高，形成看漲背離。儘管散戶對MicroStrategy股票的信心減弱，但大型投資者卻在悄悄建倉。
2月5日之後，CMF股價自去年12月以來首次突破零軸。這證實了有新的資金流入該股。這表明大筆資金正在為比特幣可能出現的復甦做準備，並將Strategy（前身為MicroStrategy）視為表達這種觀點的槓桿工具。
然而，從發展勢頭來看，情況則更為謹慎。
牛熊力量指標衡量的是買方或賣方誰掌控短期市場壓力。儘管MicroStrategy股價上漲了33%，但該指標仍為負值。賣方仍然佔據主導地位。這意味著目前正在進行吸籌，但市場控制權尚未發生逆轉。
簡而言之，機構投資者正在買入，但他們尚未準備好大幅推高價格。這使得這波漲勢容易受到突然逆轉的影響。
這種弱點在趨勢結構中也有所體現。
儘管上漲了 33%，MicroStrategy 股價仍低於關鍵趨勢阻力位。
趨勢確認尚未完成。指數移動平均線（EMA）是一種價格平均值，它更重視近期數據。EMA有助於判斷趨勢是加強還是減弱。
當價格跌破主要指數移動平均線（EMA）時，反彈往往難以奏效。而當價格重新回到這些均線上方時，上漲動能通常會增強。目前，MicroStrategy 股價仍低於 20 日均線。在 MicroStrategy 股價的下跌趨勢中，該水平一直扮演著阻力角色。
10月初，MicroStrategy股價上次突破20日均線後，股價隨後上漲了10%，確認了趨勢的強勁性。但目前的反彈尚未達到同樣的水平。如果無法有效收復均線，漲勢往往會停滯。這也加劇了股價對比特幣的敏感性。即使比特BTC小幅回落，也可能引發MSTR股價的再次拋售。
目前，該結構由幾個關鍵價位構成。上行方面，138 美元是第一個主要阻力位。如果日線收盤價高於該區域，則表明 MSTR 股價走勢將有所增強。
150 美元是關鍵阻力位。該價位與心理阻力位和關鍵移動平均線 (EMA) 重合。若股價持續突破 150 美元，則表明 MSTR 股票的趨勢已得到真正修復。
如果價格能夠重新回到 150 美元，下一個目標位在 189 美元附近。只有突破這個目標位，價格更進一步向 300 美元邁進才有可能實現。但這仍然是次要的預測情景，而非基本預期。下行風險依然顯而易見。
107美元至104美元區域是2月份的低點。該區域此前已測試過一次。如果跌破104美元，則反彈無效。
如果這種情況發生，MicroStrategy 的股價可能會下滑至 82 美元。更嚴重的下跌可能會使股價跌至 56 美元附近，該區域接近 0.618 斐波那契回撤位。
這篇題為“受營收和比特幣提振，Strategy (MSTR) 股票上漲 33%——這波漲勢能持續嗎？”的文章最初發表在BeInCrypto上。
