比特幣有個習慣，就是把某些數字轉換成數字。
數字成為共同的記憶，成為公共廣場，足夠多的人長時間盯著同一條線，以至於它開始變得真實起來。
過去幾天，那個地方的房價是 71500 美元。
兩天前，我發表了一篇文章，指出比特幣需要儘快回升至 71,500 美元，否則將開始回落至 60,000 美元附近。我點擊發布按鈕的那一刻，第四次嘗試發佈失敗了，而市場也一直在同一水平附近徘徊，反覆回到這個價位。
此後，比特幣六次衝擊 71,500 美元均告失敗，而第七次嘗試則出現了一個改變局勢的細節：它創下了一個更低的最高價，未能達到該水平。
這聽起來似乎微不足道，只是圖表分析人員才會討論的那種細節，但當你實時觀察它的發展時，就會發現它意義重大。最初幾次嘗試就像市場緊貼著玻璃，彷彿要崩潰。而第七次嘗試則像是市場後退一步，瞥了一眼門，然後選擇了一種更為溫和的上漲方式。
這就是突破性行情悄然消退的方式，一根根K線逐漸走弱。
圖表上的數據就像一個個短句。第一次、第二次、第三次嘗試，都觸及了同一個上限。第四次、第五次、第六次嘗試，上限依舊，同樣猶豫不決，同樣缺乏後續行動。第七次嘗試，目標更小，時間更早，投入度也更低。然後，這種趨勢又回來了。
我們又回到了6萬美元以上的高位，討論的焦點也隨之轉移。市場此前幾天一直在問，7.15萬美元何時會突破。現在，它需要回答另一個問題：市場在失去信心之前，究竟能嘗試多少次？
每次價格觸及類似 71,500 美元的高位後止跌回落，市場都會從中吸取教訓。賣空者變得更加大膽，獲利了結者行動更加迅速，多頭倉位的止損位也更加緊縮。那些原本打算在盈虧平衡點賣出的投資者，離最終成交也越來越近了。
ETF時代及其誤解
奇怪的是，它看起來卻如此平靜。
這種損害可能表現為厭倦、信念的緩慢流失，以及市場不斷回到原點，並且每次都比上次更早地轉向。
這就是我們目前的處境。
情感方面很容易理解。但機制方面，後續跟進就至關重要了，因為表面之下還有一些變化，使得這層天花板比兩天前看起來更加沉重。
過去一個月，現貨比特幣 ETF 的資金流動情況開始呈現出更為複雜的態勢。
單日數據可能看起來很健康，單日需求也可能出現激增。而更長的時間窗口才能看出這種需求是否能夠持續。
美國現貨比特幣ETF綜合指數昨日錄得2.2億美元的淨流入，但7天內仍為-3.47億美元，30天內約為-26.59億美元。
30 天這個數字很重要，因為它會改變人們在流失時所關注的故事的氛圍。
幾個月來，交易員們一直把ETF需求視為後盾，是每次下跌時的安全網，可以毫不費力地依靠的東西。但現在淨流量數據顯示，買盤呈現爆發式增長，然後逐漸減弱，之後又再次出現，而且一個月以來的走勢圖已經下行。
這既能保證ETF的有效性，也能維護市場的誠信。資金流動理應與價格一樣受到重視，趨勢比整體數據更為重要。
結合多次71,500美元價位的失敗案例，就能更清楚地理解為什麼這個價位能夠持續保持優勢。要重新奪回市場，需要持續的壓力、持續的需求，以及賣方退出的理由。
目前，市場正試圖在蠟燭圖疲軟和月度資金流淨負增長的背景下實現這一目標。
宏觀經濟對比特幣價格的影響
接下來是宏觀層面，也就是大家假裝一直待在幕後，直到它掌控局面的部分。
美國10年期國債收益率一直徘徊在4%左右的低位，近期數據約為4.22%。即使你不從事債券交易，也能理解這會對比特幣等市場產生怎樣的影響。
高收益率收緊了市場環境，推高了槓桿成本，改變了風險定價方式，也讓投機性資產的價格持續上漲，難以喘息。
在這種環境下，比特幣仍然可能上漲，但上漲路徑通常看起來更混亂，失敗的代價也更大，因為空氣質量較差。
最近，你可以看到市場定價通過期權來緩解壓力。
Deribit的DVOL指數在1月下旬的市場震盪中出現波動性飆升。Deribit還指出，長期期權的偏斜度正在轉向看跌期權溢價，換句話說，交易員正在為下行風險保護支付更高的價格。
你不需要生活在選擇的世界裡才能感受到這意味著什麼。
當交易者為保護性交易支付更多費用時，市場波動會更加劇烈，價格區間會擴大，反彈後的拋售速度也會加快，自滿的代價也會越來越高。
這就是支撐這套技術體系的情感背景。
而且，自從我上一篇文章發表以來，設置本身也變得更簡單了。
它仍然維持在 71,500 美元，現在也維持著這樣一種觀點，即市場已經開始限制信心。
71500美元的上限已經演變成一場公眾壓力測試。
我一直在原地打轉，因為比特幣一直在重複同樣的行為。
71500美元的價格區間已經成為市場必須證明自己能夠再次站穩腳跟的節點。
在原文中，我探討了“燈芯”和“回收”之間的區別。比特幣到處都是燈芯，它以欺騙為樂。只有當價格被市場接受，突破某個水平並維持足夠長的時間，交易者不再將其視為做空機會時，這種局面才會改變。
這條規則仍然有效。
最新消息是，市場現在提供了更多證據，表明它難以獲得這種認可。
同一級別出現六次故障已經是一個信號了。
第七次嘗試刷新低點，正是市場在用最直白的方式表達訴求。買家開始疲軟，賣家也開始提前認輸。低點就是這樣形成的，而低點正是價格天花板變成蓋子的過程。
所以這是最簡單的地圖，根據我一直在跟蹤的頻道貨架和帶註釋的圖表上可見的級別構建而成。
上限仍為 71,500 美元。
在其上方，下一個摩擦區位於 72,000 美元附近，然後是 73,700 美元至 73,800 美元區間。
下面，比較重要的書架起價約為 68,000 美元，然後是 66,900 美元，而更深層的支持內存的書架則在 61,000 美元出頭。
這一點至關重要，因為比特幣目前正處於這個階梯的中間位置。市場既有反彈的空間，也有下跌的空間，而這正是漂移變得危險的地方。漂移看起來很平靜，感覺像是在等待時間。但當某個關鍵節點崩塌時，漂移仍然可能以突然的劇烈波動告終。
接下來事情會如何發展？
- 方案一最為簡潔。
比特幣突破 71,500 美元，並守住該價位，將其轉化為支撐位。上方的幾個區域很快變得至關重要。73,700 美元區域成為賣方測試漲勢的下一個目標，我之前提到的更高阻力位再次發揮作用。 - 第二種情況是比特幣等待。
比特幣價格在 68,000 美元到 71,500 美元之間震盪，這讓所有人都有理由過度交易。價格區間逐漸收窄，直到出現催化劑推動價格突破。在這種情況下，交易流量和波動性背景至關重要，因為它決定了突破是否有動力，或者突破是否來自下方。 - 第三種情況與我兩天前寫的標題直接相關。
比特幣跌破 68,000 美元的關口，試圖反彈，但未能奪回，市場開始下跌至下一個記憶區域，66,900 美元，然後是 61,000 美元出頭。
這種價格波動可能是由於持續拋售和缺乏強勁的買盤造成的。如果市場想要出現劇烈波動，價格可能會再次跌至 6 萬美元，而超過這個價位，5 萬美元中段的價格又會成為人們再次關注的焦點。
我之所以加入這一點，是為了保持框架的真實性，因為市場總是在最糟糕的時候走上傷害最多人的道路，而關鍵價位的反覆失敗往往會將人們的注意力從下方的貨架上轉移開來。
另一個反覆出現的背景因素是，比特幣的走勢與整體風險情緒高度相關。當市場動盪時，比特幣會受到影響；當流動性收緊時，比特幣也會受到影響。主流媒體報道指出，比特幣的劇烈下跌和反彈與整體風險波動密切相關。
這就是為什麼我認為 71,500 美元是一次公開測試。
這是一個關鍵的圖表水平，也是市場決定是否再次冒險的關鍵時刻。勇氣至關重要，因為要突破 71,500 美元的阻力位，需要買入一個歷史上屢屢失敗的阻力位；Walletpilot 數據顯示，過去一個月的 ETF 資金流動趨勢偏向負面；市場波動劇烈，交易者不得不通過Deribit付費尋求保護；此外，宏觀經濟環境也十分緊張，例如 FRED 的 10 年期國債收益率仍然居高不下。
這比第一次嘗試時看起來要難得多。
那麼，從實際角度來說，我現在在看什麼呢？
我正在觀察比特幣能否再次快速逼近 71,500 美元，還是會緩慢上漲。
我正在觀察這種向上推動的狀態能否持續足夠長的時間，以至於讓人感到無聊，因為接受現狀看起來就像無聊一樣。
我正在觀察賣方是否會繼續下撤，因為這是形成更低高點的方式，而更低高點會改變整個圖表的走勢。
我正在關注 ETF 的資金流動趨勢，因為持續數週的變化比 Walletpilot 上單日上漲更有意義。
我正在關注期權市場的情緒，因為當交易者不斷為保護性交易付費時，市場往往會懲罰這種自滿情緒。
這就是目前全部的情況。
比特幣不斷回落至 71,500 美元，每一次失敗都為下一次嘗試增添了壓力。在第七次嘗試中，市場觸及更低的高點，表明其信心有所減弱。資金流動背景變得更加複雜，儘管個別交易日仍有可能出現上漲，但 30 天 ETF 的整體表現仍為負值。宏觀經濟環境依然緊張，收益率徘徊在 4% 左右，足以對市場產生影響。波動性和偏度表明，交易員仍在關注下行風險。
現在正是運用簡單易懂的語言和誠實觀察的時候。
71500美元是能夠持續獲勝的上限。
如果這波反彈想要繼續下去，就必須撐住 68,000 美元。
中間的一切，都由市場決定本季的走向。
這是市場評論，並非財務建議，風險管理比敘述更重要。
