加密貨幣市場的低迷對美國領先的加密貨幣交易所 Coinbase (COIN) 的打擊尤為沉重，自比特幣在 10 月初創下 126,000 美元以上的紀錄以來，其股價已暴跌超過 50%，僅 2026 年就下跌了 27%。
為了應對這波快速下跌，摩根大通的肯·沃辛頓在COIN公司週四收盤後發佈第四季度財報之前，將該公司的目標股價從399美元下調至290美元。
沃辛頓仍然看好這支股票，他下調的目標價仍然意味著 COIN 目前 1655 美元的價格有 75% 的上漲空間。
沃辛頓預計調整後 EBITDA 為 7.34 億美元，低於第三季度的 8.01 億美元。他表示，這將較前幾個季度大幅下降，主要原因是交易量減少、加密貨幣價格走弱以及USDC穩定幣餘額增長放緩。
沃辛頓預計本季度現貨加密貨幣交易量為2630億美元。他還指出， USDC流通量有所下降，穩定幣相關收入預計為3.12億美元。這些不利因素部分被Deribit（Coinbase於8月收購的加密衍生品交易所）本季度的貢獻所抵消。
摩根大通預計，包括Deribit在內，總交易收入將達到10.6億美元，其中Deribit貢獻了約1.17億美元，交易量估計為5860億美元。上一季度，該交易所的交易收入為10億美元。
在訂閱和服務方面，該銀行預計營收為 6.7 億美元，低於 Coinbase 此前 7.1 億美元至 7.9 億美元的預期範圍，這反映出加密貨幣價格走軟、質押收益率下降以及USDC增長放緩。沃辛頓還預計，由於公司控制成本，運營支出也將低於預期。
其他賣方分析師也發表了看法。
巴克萊分析師本傑明·布迪什表示，由於零售交易和區塊鏈獎勵收入疲軟，他對調整後EBITDA的預期比市場普遍預期低約10%。布迪什寫道：“我們明顯下調了零售交易收入預期，這主要基於Robinhood的數據以及區塊鏈獎勵收入。”他還補充說，市場普遍預期可能尚未完全反映公開的交易量數據。
巴克萊銀行估計，Coinbase本季度的交易量約為2610億美元。他表示，Robinhood (HOOD)公佈的零售加密貨幣交易量（歷來與Coinbase的交易量密切相關）環比下降了約15%。
Compass Point 的分析師觀點更為悲觀。分析師 Ed Engel 表示，他對該股在財報發佈前持負面看法，預計訂閱和服務業務將令人失望。“儘管投資者對 Coinbase 的訂閱和服務業務給予了較高的估值倍數，但我們預計第四季度業績將證實，整體收入仍然與加密貨幣整體價格密切相關，”Engel 寫道。他還預計，1 月份的交易收入將反映出 Coinbase 自 2024 年第三季度以來零售用戶參與度最低的水平。
除了主要數據之外，投資者可能會關注 2026 年初的交易活動評論、 USDC相關收入的可持續性，以及Deribit和 Coinbase 的期貨業務等新舉措能否有效抵消現貨加密貨幣市場的波動。
