加密貨幣的矛盾之處：機構投資者必須摒棄散戶投資者的模式 | 觀點

在Web 3領域，一種普遍存在的觀點——即機構巨頭的入場就意味著數位資產產業的成熟——是一種常見的誤解。儘管資本流入顯著增加，但背後的創新基本上停滯不前，導致該領域發展停滯。

我們正目睹一場變革：meme因時代推動了數十億美元的交易，卻留下了實用性真空。用戶註冊量有所增長，但技術卻陷入了循環，盲目追逐熱點而忽略了技術完善。這才是問題的核心：產業正在成熟的金融體系之上，加速投機循環。

效用前沿

關注點已從建構變革性基礎設施轉向永續市場，價格走勢凌駕於基礎資產的實際價值之上。數據清楚地表明，2025年全球加密貨幣衍生性商品交易量飆升至超過79兆美元，這主要是由機構投資者對加密貨幣敞口的需求驅動，而非實用性所致。 2025年末的報告也顯示，市場格局已明顯發生變化，機構持股佔比將升至24%，而散戶投資者則大量退出。

這一趨勢表明，人們常常將機構投資誤認為產業進步，但資本流動並不能代表成熟度。我們今天看到的許多大型新進入者都是傳統金融（TradFi）參與者，他們尋求的是交易量。他們通常沒有將區塊鏈融入全球金融的核心。目前，該行業正處於快速戰術擴張期，優先考慮短期可擴展性，同時朝著建構長期韌性所需的結構性規範邁進。數位資產曾被寄予厚望，有望重塑貨幣規則；然而，該行業似乎僅僅滿足於建立更快捷的資金流動方式。

在這種環境下取得成功，需要徹底拋棄目前這種類似零售投資者的模式。對於散戶而言，參與度往往取決於市場敏感度，他們會追隨高關注度的趨勢入場，並根據整體市場情緒的變化而退出。而這正是機構投資人必須避免的。成功更有可能屬於那些選擇忽略市場噪音，專注於真正具有經濟可行性的專案的人。在充斥著炒作的市場中，一個不依賴自身代幣來維持營運收入的項目，是產品與市場契合度極高的罕見訊號。

信任先於收養

如果要彌合自由與安全之間的鴻溝，TrustFi 的理念必須成為新的標準。信任是實現大規模普及的最後一道障礙，然而目前的生態系統卻過於注重技術複雜性，而忽略了消除這些摩擦，從而優先考慮用戶對安全性和持久性的需求。

想像一下一個建造精良的露台。人們願意站在上面欣賞風景，感到安全舒適，而無需了解其結構工程或腳下混凝土基座的深度。傳統銀行之所以贏得信任，正是因為它們提供了這種安全感和穩定性。我們必須建造一種基礎設施，讓人們感到安全，而無需他們成為密碼學家。這意味著要創建一個經紀人之間的生態系統，將複雜性抽象化，使用戶能夠像使用傳統儲蓄帳戶一樣輕鬆地操作數位資產。

長期韌性

2025年，該行業經歷了大規模的併購浪潮，交易數量和金額均創下歷史新高，主要參與者都希望主導衍生性商品和機構交易市場。但這些舉措往往是盲目擴張市場佔有率的嘗試，缺乏清晰的實用性願景。此外，矽谷對人工智慧和加密貨幣的結合存在著明顯的抵觸情緒，然而，最具創新性的基礎設施恰恰將在這一交匯點湧現。

下一波基礎建設必須優先考慮隱私保護。機構資本之所以持觀望態度，是因為公開的會員池使他們容易受到搶先交易和投機性交易的侵害。真正的進步將來自於採用零知識證明來保護用戶資料的保密交易環境，從而提供專業投資者真正需要的安全性和保密性。

機構應著眼於區塊鏈的基本面，關注其提供的多周期韌性，而非追逐散戶驅動的波動。可擴展性固然必要，但如果沒有能夠應對當前市場碎片化的統一清算協議，這些擴展性就遠遠不夠。去中心化的清算所模式能夠為穩定數位經濟提供必要的製度錨點。這種基礎設施最終將促成與傳統金融（TradFi）的有效合作，超越簡單的資本配置，邁向真正的結構性整合。

業界必須摒棄「機構資金湧入必然會惠及所有企業」的觀念。去中心化生態系的長期成功取決於實用價值驅動，確保新興的金融層能提供比以往模式更穩定、更有效率的替代方案。